碳纖維：即將井噴的“黑色黃金”

東吳證券

投資要點：

1、碳纖維具有高達200倍的產業鏈附加值。

2、市場空間達千億，將成為中國新的增長極。

碳纖維性能優異，技術難度大，具有高達200倍的產業鏈附加值。碳纖維性能優異，廣泛應用于國防、交運、風電、運動以及土木等領域，被譽為“黑色黃金”。其生產流程復雜，關鍵步驟技術難度大，產業鏈附加值極高：同一品種從原絲40元/kg的價格，到航空復合材料約8000元/kg，具有高達200倍的附加值。

產業鏈千億市場規模，中國將成為新的增長極。2015年碳纖維復合材料市場規模290億美元，超千億人民幣。以航空航天領域20%、汽車15%、其他領域10%的增速估計，產業鏈年復合增速將達到16%，2020年產業鏈總規模將突破600億美元。中國2015年占全球18.6%市場份額，對應54.1億美元的產業鏈規模。一方面，國內新能源汽車及商用飛機的輕量化趨勢推動產業發展，另一方面，《中國制造2025》等政策持續加碼。預計中國市場將實現近19%的年復合增速，2020年將達到128億美元市場規模，碳纖維需求量將達到2.6萬噸，成為新的增長極。

核心設備制造公司是國內產業鏈規模化的排頭兵。碳纖維產業鏈具有極高的附加值，打通原絲生產至碳纖維至復合材料設計開發的一體化生產線可以實現企業最大化盈利。我國碳纖維產業起步晚，核心技術、設備長期被日本、美國企業壟斷，尤其是高質量碳纖維國內尚無自主產線，嚴重擠壓國內企業盈利空間。

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