基金稱回避上半年熱點板塊 布局漲價股和大消費股

高方方

宏觀經濟繼續呈現L型走勢，市場經過一輪牛熊洗禮后，震蕩的結構型格局凸顯，下半年要回避熱門的白酒、電子股，轉向配置漲價股和大消費股

上周（8月1日～8月5日），滬深兩市繼續呈現震蕩格局，整體技術面體現出的仍然是偏弱格局，周振幅為2.04%，收盤基本持平。

消息面上，8月3日，時值期指交易凍結一周年，市場傳言中金所考慮放寬對股指期貨交易的有關限制，或涉及多方面規定的放寬。不少業界人士也借此時點發聲，希望監管層逐步收回此前采取的非常措施。對此，有接近中金所人士表示，目前交易所完全沒有時間表。股指期貨放松一方面對于市場整體的活躍度肯定有益；但另一方面可能加大市場的做空動能。不放松有呵護市場之意，但也間接限制了市場的活躍度。

對于下半年市場行情走勢，基金們給出了不同建議，廣發基金表示，宏觀經濟繼續呈現L型走勢，經濟L型已經被市場充分預期。如果8月市場沒有發生較大的超預期風險事件刺激，市場或將延續震蕩格局。對于網上流傳的理財新規，廣發基金的判斷是整體利空股市，但短期來看更多是情緒方面的影響。市場擔憂的主要是理財新規可能導致流入股市的增量資金減少。但目前來看，首先理財資金配置在權益資產的比例并不大。其次，理財新規實施如果實行新老劃斷，則最后實際產生的資金流出規模則比較有限。從基本面來看，經濟沒有突變的跡象，全球經濟低迷的境況不變。政治層面不確定因素增加，英國退歐是一個標志性事件。總體而言，未來一個季度可以淡化宏觀經濟影響。而股市層面，目前還是一個熊市中的反彈、結構性的震蕩行情。畢竟去年牛市才結束，今年可能難有大的增量資金進場，維持結構性機會的平衡市概率更大。

從近期發布的經濟數據來看，二季度GDP增速雖然穩定在6.7%，但其中波動最大的投資部分的同比增速則較上月明顯放緩，而民間投資同比增速進一步下滑落入負增長區間，顯示投資主體依然對經濟前景信心不足，招商基金認為，未來經濟仍有下行壓力，預計未來穩增長政策將更多引導資金“脫虛向實”，不利資本市場投機資金。未來若銀行理財監管終被證實，且進一步超出市場預期，其將對股市短期資金面和情緒繼續造成負面影響，加上券商通道業務的收縮，可能是近日股市快速下跌的直接動因，從中長期看，上述舉措是抑制股市中的杠桿資金，降低股市系統性風險，是創造股市合理環境的基石，但短期會影響風險偏好，市場操作將繼續保持謹慎。

對于債市，博時基金表示，從節奏來看，監管升級，游資炒作模式受到打壓，可能迫使部分資金轉為價值投資。長期來看，經濟下行趨勢難改，且處于高債務水平的債務周期內，債券市場利率存在下行空間，接下來的債市并不悲觀。但短期來看，長端利率的進一步下行，需要階段性的風險暴露和資金利率的下行。從全球的角度看，中國的債券收益還不錯，國內債券需求還是很大，預計三季度的收益率依然會下行。長期來看，經濟潛在增速下行，通縮壓力加大，央行貨幣寬松不會缺席，未來貨幣政策的想象空間也將帶來債市的機會。

泰達宏利基金表示，對于下半年A股的展望，依然維持震蕩市的判斷。全年市場不會有太明顯的上漲或下跌趨勢。今年的重點是分化，不同的板塊、個股的差異性會比較大。

對于8月的投資機會，不同基金給予了不同的投資建議。廣發基金認為，經過一輪牛熊洗禮后，市場震蕩的結構型格局凸顯，下半年要回避熱門的白酒、電子股，轉向配置漲價股和大消費股。A股未來將繼續呈現結構分化的走勢，題材炒作、高估值股票的股價可能會受到一定的沖擊，市場可能會被引導向高分紅、高股息、低估值、高安全邊際的投資標的。推薦配置大消費中的受益于消費升級趨勢的醫藥、家電、食品飲料等。

華夏基金表示，在結構性改革的大背景下，創新驅動發展成為提供經濟增長新動力的關鍵戰略。科技創新及其產業化發展促進新興產業的崛起，能夠孕育出很多未來成長最為快速，行業空間非常廣泛的行業，是二級市場重要的投資機會。

泰達宏利基金表示，在成長選股方面，更看重企業財報公布的真實的盈利增速，而非預測的盈利增速。對于板塊，相對看好包括農業、地產、紡織服裝、建材、化工、商業等。近期南海局勢以及各國相繼爆發的軍事沖突和恐怖襲擊等相關事件對軍工板塊產生了持續的催化，把握階段性投資機會。