東方精工：進軍鋰電動力系統領域

王柄根

《動態》：東方精工（002611）日前發布公告，公司擬以發行股份和現金支付的方式，以47.5億元的價格收購普萊德100%股權；同時，公司擬向不超過10名其他投資者以不低于9.2元/股發行不超過3.15億股，募集配套資金29億元，用于支付購買標的資產的現金對價和普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發及產業化項目。

孔銘：東方精工主營各種紙箱印刷機及配件的生產銷售，以及其他通用機械及配件業務。此次收購普萊德，公司實現向新能源汽車產業鏈的快速切入，也將有助于完善司業務版圖，實現向高端制造的逐步轉型，同時也有助于提升公司業績，改善公司盈利水平。

《動態》：能為我們介紹一下普萊德的相關情況嗎？

孔銘：好的。普萊德成立于2009年，專業從事汽車動力電池系統PACK的研發，生產和銷售。普萊德是我國動力電池領域龍頭企業，研發實力強，公司在產品研發方面擁有材料、電芯、電池安全結構設計、電池管理系統等多項專利，其客戶均為國內一流汽車廠商。2014年至2016年一季度分別實現營業收入2.47、11.14和5.73億元；實現凈利潤-0.02億元、1.01億元和0.79億元。

本次收購的業績承諾是2016-2019年扣非凈利潤分別不低于2.50億元、3.25億元、4.23億元和5億元。

《動態》：普萊德去年的凈利潤才1個億，今年要做到2.5億，要增長不少能達到??？！

孔銘：你要了解了鋰電PACK行業的特點后，就不會覺得業績增長困難重重了。

《動態》：此話怎講？

孔銘：國家政策對新能源汽車產業扶持力度逐漸加大，PACK生產線增擴需求日益迫切。目前各個電池廠和整車廠，對PACK技術都很重視。普萊德是國內最早成功研發鋰電PACK集成工藝，并率先實現規模化和批量應用的企業之一，積累了大批下游核心客戶。未來，普萊德擬在北京采育生產基地的基礎上籌建常州溧陽、廣州增城兩大生產基地，以有效提升產能，形成年產能10Gwh的規模。

2016年電動汽車銷量有望達到70萬輛，對應的鋰電池需求是30Gwh；2020年突破60Gwh，到2025年將達到90-100Gwh。以2.5元/Wh的PACK平均單位價格來估算，我國動力電池的市場總產值在750億元左右，未來還有望進一步得到提升。隨著普萊德生產基地建成，未來產能逐漸釋放，業績增長提速不在話下。

《動態》：東方精工今年3月停牌，停牌前股價還收獲了一個漲停板，目前仍未復牌，你對未來走勢持何種態度？

孔銘：考慮到增發因素和收購成功，我看到有券商預計公司2016-2018年凈利潤分別為3.3億元、4.2億元和5.3億元；EPS分別為0.34元、0.44元和0.55元；對應PE分別為31、25和20倍。估值合理，券商給予“增持”評級。

公司股價停牌的時候，大盤的指數和現在相差不大，因此補跌的可能性比較小，反而有收購這樣的利好，可能復牌表現不錯，后續也仍值得投資者持續關注。