體育龍頭中體產業：“歐洲杯”題材難借 體育地產“玩概念”

周月明

體育總局旗下唯一上市平臺，不僅未能借到“歐洲杯”的東風，而實際上更多的體育地產項目，也僅僅是一個“奧林匹克花園”概念而已

近期的歐洲杯使得體育板塊一下變成投資者眼中的香餑餑，國內體育產業龍頭公司中體產業（SH.600158）也變得備受關注。成立于1998年并于當年上市，并且是國家體育總局下屬唯一子平臺的中體產業，實際經營狀況如何？究竟體育概念的火熱又給中體產業帶來多少價值？未來有多少投資空間？公司的房地產業務具體經營如何？就這些問題，《投資者報》記者近日致電公司，并致函相關郵箱，但對方未有任何答復。

體育概念未搭“歐洲杯”順風車

雖然中體產業背景雄厚，在體育領域的多年深耕，但近年來經營狀況并不太好。

2015 年公司營收8.5億元，同比下降26.07%；歸屬上市公司股東凈利潤7759 萬元，同比下降24.7%，據公司解釋，這主要由于旗下的體育地產經營不善。為了挽回在地產領域的失利，公司開始加大體育業務的比重。2015年，體育業務整體營收6.5億元，同比增長約為6%，在全部營業收入中占比由2014 年的54%提高到2015 年的77%。

從細分項目來看，最為核心的賽事管理及運營業務全年實現營收2.2 億元，同比增長15%；與已有的北馬、環中國、美巡中國賽三大招牌賽事繼續合作；參與了2016 年武漢馬拉松的運營管理工作，試圖參與更多大型賽事；重點發展體育場館運營管理，試圖將商業演出與民眾體育相結合，2015年全年營收1.03 億元，同比增長39%。

不過，體育產業是慢回報的產業，公司加大在體育業務上的投入是否能給投資者帶來持續穩定的受益，還將受到很多因素影響。

比如近期，4年一度的歐洲杯在法國拉開戰幕，這項號稱僅次于世界杯的世界第二大體育賽事不僅吸引了全球球迷的關注，也同樣牽動資本市場的神經。

研報中普遍認為，歐洲杯是投資者投資體育板塊的絕好機會。比如渤海證券表示，歐洲杯的事件性題材將在短期內利好整個體育產業的發展；光大證券表示，整個體育板塊有望成為6月份，甚至7月份資本市場最值得關注的主題性投資機會。中體產業也因此被眾多投資者所期待。

不過，眾多券商之所以表示看好，與2014年巴西世界杯曾帶來的利好密不可分。

因此，不少券商認為，今年的法國歐洲杯有望復制當年巴西世界杯的輝煌，雖然目前A股市場整體仍處于弱勢環境，但體育概念卻是未來一個月中確定性比較大的投資品種。

但是，與預料不同的是，A股在端午節后的第一個交易日就遭到重挫，上證指數開盤跌幅超過1%，跌破2900點位，創業板開盤跌幅近2%。

前期被券商視為熱點的中體產業，也并未有逆勢表現，甚至在端午節開盤后一天市值蒸發12.28億元。

疲軟的表現使不少重倉體育板塊的投資者損失慘重，殘酷的現實表明，想重現2014年投資體育股獲利的局面已難上加難。

的確，歐洲杯這一熱點題材，從A股一貫的套路來看，理應加強中體產業的走勢，但體育概念股整體在歐洲杯開幕前的5月31日至6月7日的5個交易日內已經有超過6%以上的漲幅，有被提前炒作價值的嫌疑；另一方面，目前A股整體市場動蕩的環境不足以為體育概念帶來過多的刺激效果，這也使得中體產業搭乘這趟順風車顯得更為困難。

此外，2014年的世界杯相比今年的歐洲杯，股票市場的大環境已不同。巴西世界杯時期，股票市場經歷了長時間的熊市，正處在蓄勢待發的階段，市場樂觀情緒較重，A股也在當年7月份開始一路飆升，最終形成2015年的大牛市，并非只是體育概念股一枝獨秀。

而反觀今年，在經歷2015年的股災、數次千股跌停之后，A股市場已經嚴重受損，所以，中體產業股價的波動更受整體環境及外界氛圍的影響，投資者更需謹慎。

體育地產遭遇窘境

不但旗下的體育、彩票等產業未能借到歐洲杯的東風，體育地產也正在遭遇困境。

自北京和張家口獲得2020冬奧會舉辦權后，張家口的房價一路飆升。但在此時，中體產業卻由于旗下多個地產項目運營不善，正在分批出售多個項目，以彌補其資金上的虧空。

實際上，經歷了2008年奧運會紅利之后，從2009年開始，中體產業業績開始衰退，當年公司凈利潤降至0.51億元，短期借款高達2.91億元，在此背景下，中體產業就已開始出售公司資產和子公司股權。

中體產業的地產業務主要分兩種模式，一種為收購項目公司股權參與項目開發建設，一種為奧林匹克花園品牌與地產項目進行合作分成，其中中體地產和各地方地產公司主要從事房地產開發投資業務；中體奧林匹克花園管理集團（下稱“中奧管理”）主要從事品牌管理和信息服務，該類業務成為中體產業最大的收入來源之一，也是其多年最為熱衷的一項業務。

但實際上，在打體育牌的中體產業各項目中，并沒有真正與體育場館開發結合的項目，更多的房地產項目，僅僅是提供一個“奧林匹克花園”的概念。

所謂的中體“奧林匹克花園”，基本上僅僅是體育概念，而且在社區服務普遍提高之后，這種沒有實際價值的概念已經難以擁有市場競爭力。在與中體產業合作的奧林匹克花園項目中，項目名稱、部分配套設施均冠以奧林匹克名稱，部分項目也會植入中體產業旗下的中體倍力健身中心，由此構成了奧林匹克花園所謂地產加運動概念。