羅伊·紐伯格 股災中的世紀贏家

張延陶

紐伯格認為，投資切記盲目跟風，否則極容易成為市場待宰的羔羊。

橫跨一個世紀的百歲老人，經歷過兩次股災、卻都能順利逃脫的投資大師——僅僅這兩個光環就足已經令世人記住羅伊·紐伯格這個名字。

差點成為藝術家

羅伊·紐伯格的父親在內戰時期就從德國來到了美國，雖然他經歷了美國中西部冒險創業的時代，成為了一名商人，但性格還是頗為敦厚老實。紐伯格的母親則來自一個龐大而頗為富有的猶太家庭。

羅伊·紐伯格出生時，其父已經年過半百。十多歲時，紐伯格的父母相繼離世，他不得不從小就開始獨立面對社會。還好殷實的家底令他有權利選擇過自己理想的生活。

而此時的紐伯格并沒有打算成為一個投資家。他拿著父母留下了財產奔赴歐洲。不僅在旅游中開闊了眼界，還在法國巴黎學習了4年的語言和藝術。

對于藝術，紐伯格向來都是推崇備至。他曾經說：“我明白，金錢能夠使這個世界運轉，但我不相信金錢。我知道，藝術無法使這個世界運轉，但我篤信藝術。”

甚至，紐伯格投身金融的原始驅動力竟然也是藝術。

“據我所知，法國對梵·高的不公平對待在當時的藝術家中并非罕見，這個事實使我有一生工作的動力。我夢想要有能力去買那些活著的藝術家們的作品。我想要從經濟上支持他們。當然，我必須擁有雄厚的資金才能做到，這些資金要遠多于我繼承的遺產每年所能帶給我的利息收入（約2000美元），在那個時候有2000美元你可以生活得非常舒服，近乎奢侈，但你不能拿它買到大量的藝術品。于是，我決定要迫不及待地回去工作。”

“我選擇去華爾街就是因為在20世紀20年代，那是一個有錢的地方。1929年3月我25歲的時候，我以嶄新的姿態回到美國準備開創我的未來。”

為此，紐伯格結束了其游學生涯，從未在高等學府深造、也未曾進入過任何一家商學院。社會大學畢業的紐伯格為了賺錢，來到了當時世界上最富有的淘金地——華爾街。而此前，他對投資可謂一竅不通。

開闊的眼界以及對知識的渴求，在日后成就了紐伯格。在自傳中，他曾表示，我確信我在華爾街的成功可以歸結為我對生活的好奇。買賣證券需要許多直覺，這種直覺只能通過在生活中學習才能培養起來。

紐伯格從來沒有取得任何大學的文憑或商學院的學位，但在年輕時，包括在巴黎的歲月里，還有從那以后，紐伯格一直在不斷學習。

“我研究人，研究生活，我觀察，我傾聽，我閱讀。我從未發現學東西是浪費時間。我過去學的所有東西都曾幫助我在華爾街闖蕩，同樣，我在華爾街學的每樣東西又都在生活的其他方面幫助了我”。

適時退出

或許是自小就繼承了巨額財富，紐伯格對財富的追逐在華爾街一定不是最熱烈的。

因此，他的投資經驗也告訴世人，不要留戀，適時退出是不被股災席卷的一大原則。

“投資人不可能在華爾街上總是贏，所以，必須要學會迅速減少損失并輕裝前進。曾經一度，我看好國際聯合收割機公司的股票。很不幸，我購買該股票之后，該股立即下滑，下滑，再下滑。我意識到我投資失誤了。于是，我當天即刻賣掉，幸好只蒙受了一點點損失，而不是血本無歸。

“緊揣著某種股票不放有可能是災難性的。如果你的股票開始下跌，在跌幅達到10%時，賣掉再買。這項原則的有效之處就是不要過于追求利潤，永遠不要試圖猜測股市最高點。”

總體來說，紐伯格的投資生涯也不乏失手，但更為重要的是，10%的止損線令他賺的比賠的要多。

同時，紐伯格認為，投資切記盲目跟風，否則極為容易成為市場待宰的羔羊。

紐伯格是世界上唯一經歷過1929與1987年股災的大師，因此他經常被人邀請對兩次股災進行比較。

他認為，兩者最明顯的區別在于其影響的深遠程度：1929年的股市大恐慌導致了長期而沉重的經濟大蕭條，甚至到第二次世界大戰開始時都沒有結束。大量的財富消失了，無論富人還是不怎么富的人，無數家庭的生活都發生了變化。1929年大恐慌對個人、對大型企業及對整個美國都有長期重大的影響。到1932年6月，股市價值損失已高達89%。

“但是1987年股市崩盤之后的日子卻相當不同。事實上，股市在20世紀90年代里急速上升。與1929年的災難性嚴重后果相比，1987年只是對股市一次相當膚淺的調整。股市下跌只在10月持續了一周。這是因為此前利率太高導致年初股價瘋狂上漲——與其說1987年是熊市，倒不如說它是對過激牛市的修正，畢竟1994年股市的價值就翻了一番。”

據此，紐伯格也對投資者越來越趨于浮躁提出了警示。

“有一種非常不好的投資者，喜歡追隨別人尤其是陌生人的潮流。這種潮流在20世紀90年代末期尤其明顯。如果有一位了解某種證券的分析者發表了一個或樂觀或悲觀的評論，或者一位重量級人物發表某種高見后，投資者就會一窩蜂地跟隨那些也許他們根本不認識的人。市場也就因此產生強烈震蕩，而這種震蕩通常難以持續。”

但此番言論對股票產生的影響，仍會令其價格出現10%左右的波動，這既不能被稱為真正的牛市，也不能被稱為熊市：“我把它稱為‘羊市。有時候，羊羔們被領向屠宰場不過是被剪了一層毛。也有時候它們很幸運，既未丟性命又未被剝皮剪毛。”

不過分逐利、忌盲目跟風，是紐伯格對于自己兩次可以避開股災給出的答案。與此同時，紐伯格告誡投資者：了解自己的同時，也要認真分析所投公司狀況；多向成功者學習，進行多元化的投資才能令投資者立于不敗之地。