系統(tǒng)梳理：“汽車+互聯(lián)網(wǎng)”的十個(gè)方向

謝晨星

當(dāng)中國成為全球第一大新車市場，紅利將由誰獲得？技術(shù)推動(dòng)的汽車制造，還是電商化推動(dòng)的二手車商業(yè)，或是政策驅(qū)動(dòng)的車險(xiǎn)？

汽車工業(yè)在全球已有上百年歷史，中國的民用汽車工業(yè)伴隨改革開放至今也有30多年歷程。2009年國務(wù)院出臺(tái)《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，首次將汽車行業(yè)列入國民經(jīng)濟(jì)重要支柱產(chǎn)業(yè)，這又將該行業(yè)帶入新一輪高速發(fā)展通道，當(dāng)年銷量即突破1000萬輛，此后連續(xù)7年年化復(fù)合增長率達(dá)18%，使中國成為全球第一大新車市場。“汽車+互聯(lián)網(wǎng)”產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)會(huì)由三大類因素驅(qū)動(dòng)，形成了十個(gè)重要的投資方向。

技術(shù)進(jìn)步驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)

1.電動(dòng)汽車：由于鋰電池技術(shù)進(jìn)步、能量密度增大，特斯拉首創(chuàng)采用松下NCR18650 3100mAh電池及獨(dú)創(chuàng)的電控技術(shù)構(gòu)建Model S車型的電池組，使得高穩(wěn)定、高性能、長續(xù)航的新能源車成為可能，引發(fā)了行業(yè)革命。

2.智能駕駛：主要受益于固態(tài)激光雷達(dá)和深度學(xué)習(xí)技術(shù)的進(jìn)步，使得低成本、高安全性的智能輔助駕駛乃至無人駕駛成為可能。

3.汽車+移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)：智能手機(jī)的發(fā)展讓用戶可以更方便地隨時(shí)隨地查詢跟汽車駕駛、使用相關(guān)的信息或服務(wù)。

市場演進(jìn)驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)

1.新車電商：用戶進(jìn)入二次以上購車消費(fèi)周期，電商消費(fèi)習(xí)慣成熟，傳統(tǒng)4S經(jīng)銷模式面臨增長拐點(diǎn)，汽車主機(jī)廠與渠道博弈加劇。

2.二手車電商：私人汽車存量市場基數(shù)龐大，用戶二次以上購車消費(fèi)行為趨于理性，車輛事故檢測技術(shù)逐漸標(biāo)準(zhǔn)化。

3.汽車金融：互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)步推動(dòng)汽車金融向三、四線中低收入人群及二手車經(jīng)營性、消費(fèi)性貸款等領(lǐng)域滲透普及。

4.汽車后服務(wù)O2O：汽車存量市場的迅速增長，智能手機(jī)的普及，一、二線城市商業(yè)地產(chǎn)成本的提升，都促使汽車領(lǐng)域O2O服務(wù)得到發(fā)展。

政策紅利驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)

1.駕考：2015年駕考改革在全國開放考試指標(biāo)，實(shí)行自主約考、自學(xué)直考、可異地考試等新規(guī)，促進(jìn)了該領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)會(huì)。

2.汽配B2B及連鎖維修：交通部于2014年9月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)汽車維修業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提升服務(wù)質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，打破了汽車售后服務(wù)維修零部件供應(yīng)壟斷和維修服務(wù)壟斷。

3.車險(xiǎn)：保監(jiān)會(huì)于2016年1月開始在部分地區(qū)試點(diǎn)推進(jìn)商業(yè)車險(xiǎn)改革，放寬保費(fèi)定價(jià)上下限，推進(jìn)了該領(lǐng)域技術(shù)和商業(yè)的創(chuàng)新。

汽車制造

2015年中國汽車銷量2459.8萬輛，與2014年同比增長4.7%，主機(jī)廠市場集中度CR5為72.5%，CR10為91.6%，傳統(tǒng)汽車制造產(chǎn)業(yè)非常成熟飽和，新能源和智能化是主機(jī)廠尋求差異化突破的兩個(gè)主要方向。

電動(dòng)汽車將動(dòng)力結(jié)構(gòu)簡化為電池、電機(jī)、電控三部分，相比燃油汽車在一定程度上降低了生產(chǎn)和維護(hù)門檻。但對于該領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，需要至少在某一技術(shù)點(diǎn)上具有領(lǐng)先獨(dú)創(chuàng)性，才具備長期發(fā)展的機(jī)會(huì)和能力。

智能駕駛技術(shù)三要素是感知、決策、控制。感知包括雷達(dá)、攝像頭、V2X通信以及精確定位元素。控制包括AEB自動(dòng)制動(dòng)控制器、ACC電源控制器、LKS車道保持控制器等等。而智能決策系統(tǒng)最為復(fù)雜，包括環(huán)境探測、自動(dòng)制動(dòng)、自動(dòng)提速、自動(dòng)變道等眾多功能，需要綜合運(yùn)用深度學(xué)習(xí)等多種前沿算法，創(chuàng)業(yè)公司在該領(lǐng)域面臨的技術(shù)挑戰(zhàn)極大。

汽車制造極為復(fù)雜，是人力、技術(shù)、資本密集型行業(yè)，具有高投入高風(fēng)險(xiǎn)特性。2015年新車市場增長見頂，造成部分產(chǎn)線資源閑置，使初創(chuàng)企業(yè)有機(jī)會(huì)利用閑置產(chǎn)能進(jìn)行小規(guī)模試生產(chǎn)。

新車電商

新車銷售流通市場體量巨大，2015年中國汽車銷量2460萬輛，汽車流通領(lǐng)域市場規(guī)模高達(dá)近3萬億元/年，僅次于房地產(chǎn)市場。而新車銷售作為整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)的入口，衍生出了汽車金融、汽車保險(xiǎn)、汽車配件、二手車及后服務(wù)等眾多需求。

中國汽車流通協(xié)會(huì)發(fā)布的《2014中國汽車經(jīng)銷商集團(tuán)百強(qiáng)排行榜》顯示，TOP10汽車經(jīng)銷商集團(tuán)合計(jì)銷售收入5091億元，銷量252萬輛，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)呈高度分散狀態(tài)，CR10為10.7%，行業(yè)整合提升空間巨大。

而隨著中國居民人均收入逐漸提升，汽車正在從高端消費(fèi)品變?yōu)槿粘ＯM(fèi)品，電商化條件逐漸成熟。中國新車銷售市場在歷經(jīng)十余年高速成長后迎來行業(yè)拐點(diǎn)，從賣方市場逐漸轉(zhuǎn)為買方市場，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)和主機(jī)廠之間博弈加劇，主機(jī)廠主導(dǎo)的線下4S店銷售模式的弊端越來越突出，到了變革的關(guān)鍵點(diǎn)，使低成本、高效率的互聯(lián)網(wǎng)電商有機(jī)會(huì)參與到汽車銷售渠道的深度變革中。

2015年上半年中國汽車銷量1185.4萬輛，同比2014年僅增長1.47%，尤其是7月同比跌幅達(dá)7.12%，中國汽車產(chǎn)業(yè)在連續(xù)十幾年的增長后首次出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。2015年9月政府緊急出臺(tái)救市措施，1.6升以下排量汽車購置稅減半，才將全年銷量勉強(qiáng)拉回，同比微增4.7%，行業(yè)龍頭國機(jī)汽車全年?duì)I業(yè)收入同比大跌29.1%。2016年形勢更加嚴(yán)峻，將倒逼4S經(jīng)銷體系改革，推動(dòng)汽車電商、2S社區(qū)店、品牌混營等模式的發(fā)展。

駕考培訓(xùn)

至2015年，中國汽車駕駛員人數(shù)達(dá)2.8億人，2005年—2015年年均復(fù)合增長率為13.3%，2014年—2015年新增考試合格人數(shù)超3000萬人，按考試合格通過率86%、人均客單價(jià)3600元計(jì)算，市場規(guī)模達(dá)1255億元/年。

行業(yè)龍頭上市公司東方時(shí)尚2015年招生20萬人（北京18萬人），平均客單價(jià)5795元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.3億元，凈利潤3.3億元，凈利潤率達(dá)24.8%。其市場占有率僅為0.7%，市值卻高達(dá)165億。

而傳統(tǒng)駕校存在等待時(shí)間長、費(fèi)用高、價(jià)格不透明、教學(xué)質(zhì)量差、態(tài)度差等問題，用戶痛點(diǎn)非常明顯。依托于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)公司可為用戶提供針對性的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，并通過社會(huì)化眾包訓(xùn)練場、教練車、教練，在提升服務(wù)品質(zhì)的同時(shí)，使培訓(xùn)能力實(shí)現(xiàn)規(guī)模化增長，這是關(guān)鍵。

高校學(xué)生構(gòu)成了該領(lǐng)域新增用戶的主要群體，因此在高校市場如大學(xué)生分期、兼職等方向有一定積累的團(tuán)隊(duì)，在獲取用戶能力方面更具優(yōu)勢。

車險(xiǎn)

2015年中國車險(xiǎn)保費(fèi)收入為6199億元，同比增長12.4%，過去五年年化復(fù)合增長率達(dá)15.6%。但是由于險(xiǎn)種統(tǒng)一定價(jià)且同質(zhì)化嚴(yán)重、配件價(jià)格居高不下等原因，行業(yè)平均賠付率達(dá)65%，費(fèi)用率超過30%，人保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率達(dá)96.5%，平安財(cái)險(xiǎn)綜合成本率達(dá)95.6%。

人保、平安、太平洋三家的車險(xiǎn)保費(fèi)收入合計(jì)占全行業(yè)的70%，處于相對壟斷地位，且由于監(jiān)管較嚴(yán)格，初創(chuàng)公司在該領(lǐng)域較為弱勢。

大型車險(xiǎn)公司的核心需求在于降低賠付率和費(fèi)用率，因此其在推動(dòng)降低汽車配件價(jià)格、維修成本及壓縮代理人層級網(wǎng)絡(luò)等方向有更強(qiáng)意愿。而隨著保監(jiān)會(huì)開始在部分地區(qū)試點(diǎn)推進(jìn)商業(yè)車險(xiǎn)改革，放寬保費(fèi)定價(jià)上下限，基于用戶行為數(shù)據(jù)分析的UBI車險(xiǎn)更受中小型保險(xiǎn)公司的歡迎。

二手車

2015年中國二手車實(shí)際增長率僅為2.3%，甚至低于新車增長率（4.7%），遠(yuǎn)低于所有人的預(yù)期，而相對應(yīng)的是資本的大規(guī)模投入所導(dǎo)致的行業(yè)激烈競爭。

出現(xiàn)該狀況的原因主要是：

首先，二手車市場受新車市場影響極大。同款車型的新車價(jià)格是二手車定價(jià)的參考基準(zhǔn)，但是2015年中國新車行業(yè)銷量首次出現(xiàn)巨幅下跌，廠商及經(jīng)銷商紛紛大幅下調(diào)新車價(jià)格清理庫存，購置稅推出減半政策，嚴(yán)重波及二手車的定價(jià)和銷售，導(dǎo)致眾多品牌車型相比同款新車毫無價(jià)格優(yōu)勢。

另外，二手車金融滲透率相比新車嚴(yán)重過低。新車消費(fèi)性及經(jīng)營性貸款有眾多金融機(jī)構(gòu)參與其中，甚至部分主機(jī)廠也會(huì)在其中貼息，而反觀二手車則缺乏相匹配的金融服務(wù)商，且貸款利率高企，大幅抬升了用戶的購買門檻。

再次，優(yōu)質(zhì)車源少。中國目前的二手車仍以個(gè)人車源為主，流轉(zhuǎn)周期在六到七年之間，車況不好、供給有限且價(jià)格偏高，而美國的二手車中有相當(dāng)比例來自融資租賃銷售模式到期回收的三年左右優(yōu)質(zhì)車源，以及大量來自B端租車公司的拍賣車源，車況較好且價(jià)格便宜。

汽車后服務(wù)

截至2015年底，中國民用小型載客汽車總量達(dá)1.36億輛，所衍生的停車、洗車、加油、車險(xiǎn)、美容、保養(yǎng)、維修、汽配等市場高達(dá)萬億規(guī)模。

但是，工具/社區(qū)類移動(dòng)端產(chǎn)品用戶黏性低，活躍比率低，商業(yè)模式高度依賴于廣告，停車/加油/洗車類產(chǎn)品并未能達(dá)到滴滴式“高頻使用”預(yù)期，而車險(xiǎn)、保養(yǎng)、維修業(yè)務(wù)則更為低頻，用戶獲取成本較高，服務(wù)能力、質(zhì)量與規(guī)模化能力成反比。

整個(gè)市場競爭在2015年上半年達(dá)到頂峰，下半年隨著資本市場寒冬大幅冷卻，但多數(shù)公司的經(jīng)濟(jì)模型仍無法實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，行業(yè)尚待進(jìn)一步整合。