國內汽車行業價格波動影響因素實證分析

摘 要：隨著國內汽車行業的快速發展，汽車價格波動也逐漸受到關注。本文通過選取宏觀層面和行業層面指標，試探究國內汽車行業價格波動影響因素。回歸分析結果表明國內鋼材價格綜合指數、生產資料價格指數、M2期末金額、3年-5年期貸款利率和人民幣對美元匯率變動率都對國內汽車價格波動存在顯著影響。在此基礎上，對汽車行業所在企業、政府以及消費者的生產經營、政策制定亦或投資決策提供一些思路和啟示。

關鍵詞：汽車行業；價格波動；影響因素；回歸分析

一、引言

汽車行業作為我國重要工業行業，特別在“十三五”期間，無論政府還是企業，都致力于工業行業結構改革、調整。在這樣一個大背景下研究我國汽車行業價格波動影響因素，能夠為汽車行業發展提供新思路，為政府發展汽車行業的政策制定提供相應對策。其次，在理論界由于對汽車行業價格影響因素研究的切入點存在較大差異，能較全面的對影響因素進行實證研究的文獻相對較少。所以，本文打算從不同層面選取影響汽車價格波動因素，通過實證方法對其影響效果做出全面解釋。

二、文獻綜述

對于汽車行業價格波動的研究，學者已從不同視角進行論述。Homa研究了股票價格指數與貨幣供應量之間的關系，發現可以運用貨幣供應量預測未來股票價格波動。陳敏輝和馮艷運用Garch模型對我國汽車行業股價波動進行了研究，實證結果表明我國汽車行業價格波動較為異常。孔憲麗和何光劍運用工業景氣指數法，發現貨幣政策、稅收及金融政策都會影響我國汽車行業價格。曹偉和陳霄在對我國汽車行業價格波動研究時發現人民幣匯率與進口汽車價格之間存在一定的負相關關系，但這種影響總體較小。溫彬、劉淳和金洪飛的研究發現人民幣匯率、貨幣供給等宏觀經濟變量對部分行業的股票價格存在顯著影響。陳道平和劉偉運用Translog函數對中國汽車工業價格彈性進行了研究，發現汽車生產要素價格變動會對汽車行業價格存在顯著影響。

不難發現，在指標選取方面大多學者僅關注一個解釋變量或某一層面對汽車行業價格波動進行研究。為彌補以上不足，本文將從宏觀和行業角度對汽車行業價格波動進行分析，以期得出更加細分化的結果。

三、研究設計

變量與數據

本文選取2011年1月到2015年12月的月度數據，數據源于同花順軟件。在指標選取方面，將中國汽車行業整體價格變化Gain指數（CIPI）作為被解釋變量，是反映汽車市場價格的綜合指數。解釋變量的選取，主要基于宏觀和行業視角，宏觀層面選取全國居民消費價格總指數（CPI）、M2期末金額（M2）、人民幣對美元匯率變動（RC）、3-5年期貸款利率（LR）和居民期末儲蓄存款（SM）。行業層面選取國內鋼鐵價格綜合變動指數（DSPI）、國際鋼鐵價格變動指數（ISPI）、工業行業增加值（IVA）和生產資料價格總指數（PPI）。

四、實證分析

1.相關性分析

為避免變量間相關性過高對變量進行相關分析。結果顯示，全國居民消費指數CPI與生產材料價格指數的相關系數為0.998，且在5%的顯著性水平下有效。此外，PPI較CPI對汽車價格變動指數CIPI的作用效果強，故保留PPI舍去變量CPI。同理，經過相關性分析最終剩下的解釋變量為生產資料價格總指數PPI、3年-5年期貸款利率LR、國內鋼材價格變動指數DSPI、M2期末金額和人民幣對美元匯率變動率RC。

2.多元回歸分析

（1）模型設計

由于影響國內汽車價格變動因素不止一個，所以為探究國內汽車行業價格波動與解釋變量之間存在何種關系時采用多元回歸。

（2）實證結果

回歸結果決定系數R2開始為0.5326，調整后R2為0.6168，即說明本文中研究的五個對國內汽車價格有影響的因素對汽車價格波動的解釋力達到了61.68%，回歸結果在5%的顯著性水平下顯著。回歸結果表明國內汽車行業價格波動與國內鋼鐵行業價格變動存在顯著正相關關系，回歸系數為0.4386，即鋼鐵價格的上升會導致汽車價格的上升，結果和以往研究一致。3-5年期貸款利率與汽車價格波動之間呈現顯著的負相關關系，回歸系數為-0.0193，貸款利率上升導致消費者資金使用成本上升，相對購買力下降，汽車行業價格下跌才能彌補會這部分購買力差。M2期末金額和國內汽車行業價格波動呈現顯著正相關關系，回歸系數為0.0993。M2代表居民購買力水平，M2上升代表消費者現實購買力和潛在購買力都得到提升，故會影響汽車價格。生產資料價格指數對國內汽車價格存在顯著正相關關系，回歸系數為0.1022，表明生產資料價格的上升會導致國內汽車價格上漲。最后，人民幣對美元匯率變動率對國內汽車價格的波動存在顯著負相關關系，回歸系數為-0.1872。不可否認，美國經濟波動依舊能影響全球經濟，所以匯率對汽車價格變動存在影響，回歸結果如下表所示。

五、結論與建議

本文對我國汽車行業價格波動影響因素進行研究，得到以下結論：（1）國內汽車價格波動和國內鋼鐵價格綜合指數呈顯著正相關關系；（2）國內汽車價格波動和3年-5年期貸款利率呈負相關關系；（3）國內汽車價格波動和M2期末金額呈正相關關系；（4）國內汽車價格波動和生產資料價格指數呈正相關關系；（5）國內汽車價格和人民幣對美元匯率變動呈負相關關系。

根據以上結論，筆者提出如下幾點建議：對于汽車企業，自身價格的制定要時時關注國際市場上原材料價格的走勢變化，要緊密關注國家出臺的財政和貨幣政策，要透析消費者購買力及消費者購買成本等，合理制定價格迎合各方需求；對于政府，想要加快中國工業結構調整和轉型升級，必須依據國內和國際市場動態變化，出臺相應的貨幣和財政政策，為汽車行業的穩定發展提供堅實基礎；對于消費者，面對汽車行業的價格波動，應該抓住有利時機，切實關注人民幣匯率、中長期貸款利率等與自身利益相關的信息。總之，汽車行業內的各個主體都應該關注不同視角的信息，為生產經營、政策制定或投資提供決策支持。

參考文獻：

[1]Homa.The supply of money and common stock prices[J].The Journal of Finance，1971，26（5）：1045-1066.

[2]陳敏輝，馮艷.汽車行業股價波動性的實證研究——基于GARCH類模型[J].當代經濟，2010（3）：114-116.

[3]孔憲麗，何光劍.中國汽車工業景氣指數的開發與應用[J].統計與決策，2007（5）：65-67.

[4]曹偉，陳霄.人民幣匯率變動的進口價格傳遞效應--基于汽車行業的實證研究[J].海南金融，2014（1）.

[5]溫彬，劉淳，金洪飛.宏觀經濟因素對中國行業股票收益率的影響[J].財貿經濟，2011（6）：51-59.

[6]陳道平，劉偉.基于Translog生產函數的中國汽車工業規模經濟與替代彈性及價格彈性研究[J].數理統計與管理，2009（1）：10-22.

作者簡介：張路佳（1992- ），女，漢，江蘇蘇州人，在讀研究生，管理學學士，蘇州大學，研究方向：企業管理