大學生創業融資問題研究

黃晟 陳澤垠 孔穎 周云奇 竺園

根據《中國就業市場景氣報告》顯示，2015年第四季度勞動力市場繼續保持供大于求格局，就業情況讓人擔憂，而2016年中國有765萬名應屆畢業生，中職和初高中畢業生人數與之大致相同，因此，就業環境愈加惡劣。2016年3月5日，李克強總理代表國務院向全國人大報告政府工作時，就擴大就業問題在報告中指出：針對大學生要多渠道促進就業。而創業無疑成為了解決“就業難”這一問題的中流砥柱。然而，創業在推進的過程中面臨著諸多困難，尤其是處于創業浪潮中的大學生們。“融資難”問題更成為創業過程中難以突破的瓶頸，極大制約著大學生創業的健康發展。因此分析大學身創業融資難問題，并提出相應的解決措施便成了當務之急。

一、南京市大學生創業現狀分析

通過走訪南京江寧大學城，我們發現，大學生創業者之間有一條清晰的分界線，大部分處于分界線以下，其創業項目不具優勢、整體規劃不夠明確，而少部分創業者處于分界線以上，他們大多都已獲得融資，并且融資方案明確清晰，具備較大的競爭優勢。調研前期，我們將主要研究對象定位于在校大學生創業者，不難發現，部分在校創業者目光較為局限，項目拓展激情不夠。而那些畢業一兩年的大學生創業者或在讀研究生、博士生，大部分都已在外創建工作室，招兵買馬，獲得大量融資。綜合來看，大多數在校大學生創業者都選擇啟動資金少，容易開業，操作簡單的項目，如打印外送、咨詢、零售等。然而，開業容易守業難，這些項目多數是“出師未捷身先死”，真正能破繭成蝶的寥寥無幾。最后，結合數據對比分析，導致大學生融資困難的主要原因在于以下幾方面：

（一）外部原因

1.社會大背景。目前，社會處于資本寒冬時期，大環境造就下，天使投資人和VC對于項目把關更加嚴格。同時，隨著互聯網時代的強勢來襲，互聯網+的節奏不斷加快，數字、虛擬經濟成為時代的弄潮兒，淘寶、京東、唯品等電商企業平臺將B2C玩得風生水起。隨著近些年來社會整體經濟形勢的轉型，實體經濟的熱浪漸漸退卻，并且，近幾十年間，大量商業模式與銷售理念已經被用爛，如果整個社會的實體型經濟沒有突破性的創新思路，剩余的有效經營模式會越來越少。這對大學生創業者來說無疑又是一巨大挑戰。糟糕的是：南京市的創業融資氛圍不夠濃烈，相較于北京、上海的融資氛圍與融資條件，南京相去甚遠。故大多數大學生創業者想要在南京獲得融資會更為艱難。

2.投資人喜好。受到目前市場冷滯特性和融資寒潮的大環境影響，越來越多的天使投資人與風投公司傾向投資TMT項目。如果創業者的自身項目不符合投資人的投資偏好，融資效果往往會大打折扣，而很多時候大學生創業者并不能接觸到足夠的投資人，因此，融資碰壁，在所難免。投資人投資偏好已然成為大學生創業者在融資時不得不考慮的問題。

（二）內部原因

1.項目特色和項目水準。當代大學生創業者的創業項目大致符合學院特色及專業特征，文科類院校的創業項目多為文化傳媒型項目，理工科院校的項目多為數據編程及模型機械等。由于文科類院校的大學生創業者受創業項目本身性質限制，唯有采用新穎的模式或進一步探索細分市場，項目方有發展潛力。另外社會競爭壓力巨大，大多數大學生創業項目初期在資金、人脈等方面都無法與處在這個行業中發展數年的企業相提并論，在這樣的條件下，大部分的文科類大學生創業者就很難真正的找到投資中的伯樂，也很難將自己的項目價值體現出來。而對于理工科院校的大學生創業者而言，大多數的創業項目都具有一定的科技含量和技術基礎，表面上看，相較于文科類院校的大學生創業者優勢較為明顯，然而調查結果反而顯示：文科類院校的在校大學生創業者的創業規模、輻射范圍、經營利潤都大于理工科類的大學生創業者，究其原因，我們歸為以下兩點：

第一，理工科類的創業項目，盡管有一定的技術含量，但其產生的影響與經營力度相較于文科類項目不夠直接，再加上產品的推廣、運用到普及有一段較為漫長的路程。故此，收效較慢（不包括僅以售賣程序與技術為主營業務的創業項目）。

第二，創業者缺乏強硬的實力與知識功底。盡管創業園中的很多創業項目在外行人看來是具有一定的技術含量，但他們的創業項目大都已被社會超越甚至淘汰，他們之所以此刻顯得“成功”，僅僅因為他們的市場以校園為中心向外輻散，依托于校園，利用低價占領市場。如果想要在創業中取得成功，不僅要善于利用周圍的政策環境，還需要具備過硬的知識和技術。

2.項目拓展眼界。由于在校大學生創業者受自身環境所限，大部分創業者銷售圈都圍繞母校展開，這不僅局限了創業者自身項目的發展，同時也局限了創業者的視野。校園環境的相對閉塞，往往會造成創業者不能合理認知自身項目。同時，大學生創業者主要的工作、生活環境是在校園，易與社會脫節，難以第一時間了解到最新的技術知識和商業模式等相關信息，因此難以占到領頭優勢。最后，大學生創業較少主動關注融資問題，從而損失了很多融資機會。

二、大學生創業融資各階段問題分析

大學生創業過程中，無論是外部環境還是自身因素都會導致融資困難，接下來我們將結合內外部因素，從創業融資的三個時期審視并分析大學生創業者會遇到的問題。

第一難：融資初期：大學生創業者在初期只有一份創業計劃書，難以對創業有一個系統的認知。盡管國家政府大力支持創業，但大部分大學生創業者對于創業政策知之甚少，調查結果顯示，前幾年的創業者很少有人真正了解到政府的優惠措施和創業貸款細則。另外創業初期的資金來源是創業啟動的一大問題，大多數創業者的啟動資金是通過內源融資，途徑主要是個人積蓄以及家庭借款。然而隨著公司的運行與發展，以上方式已不能有效滿足創業者的資金需求。天使投資便成為較好的選擇，然而如何對接天使投資，如何寫一份足以吸引投資人眼球的創業計劃書等一系列問題橫亙在創投人之間。同時，由于很多創業者的融資理念與融資意識不強，認為投資人的意義僅在于資金支持，然而投資人還可以提供后期的計劃建議、渠道指導、人脈支持等幫助。當然，融資也不是毫無風險的，很多創業者未指定詳細的發展規劃，不知道公司未來的規模與市場價值，極可能錯誤估計市值，用較大的公司股份與投資人換來前期的啟動資金。創業者由于缺乏經驗與指導，會在與投資人的交鋒中處于下風地位。

第二難：融資中期：很多大學生創業者渡過融資初期會有所松懈，放下緊繃的神經，但是融資成功并不代表創業成功。創業問題的本質隨之發生改變。對于經歷過初期風雨的創業者來說，更多的融資問題即將接踵而至：如何尋找風投？如何進行A輪，B輪融資？在創業的哪個階段引進風投較為合理？如何運用創業孵化機構進行創業？等一系列問題都不得不考慮。并且創業中，無法預見的困難也會紛至沓來，市場推進效率低下、市場占有率始終維持在較低水平、突發的經營風險、資金鏈吃緊等都會對企業運營造成危機。因此，在創業融資的中期階段，創業者不僅要繼續為項目的發展與運營保駕護航，還需要尋找“情投意合”的投資人，珍惜融資得來的每一份資金。把融資問題重視起來，正確看待獲得天使輪融資的利弊，規劃好融資后的事宜。

“當公司沒錢的時候，環境迫使你勤奮努力。一旦融資成功，只能你自己迫使自己勤奮努力。”合理利用融資帶來的優勢，理性分析利弊，盡可能地在創業的過程中揚長避短、戒驕戒躁，這才是一名成熟的大學生創業者應該具備的心態與眼界。

第三難：融資后期，盡管此時，創業者已經度過了幾項難關，但是在創業的領域中，唯一不能松懈的便是危機意識，曾有這樣的結論：90%的創業者可能需要直面“C輪死”。那如何避免C輪死？如何在創業后期正確融資，保持公司穩定運行？如何運用融得的資金？如何進行股權利益的合理分配與再融資？，對于這些問題，創業者不得不深思熟慮，融資后期，項目已大致成型，然而創業公司還沒強大到不懼任何風雨的程度，可是此時，投資回報率卻處于極低的檔次，并且也嚴重超出創業者所能承受的范圍，這就導致越來越多的VC往早期戰場轉移。因此，融資的最后階段也是困難重重。

三、創業融資三階段對策

（一）融資初期

第一，確定融資方式。是內部融資還是外部融資。前者可以降低后期成本以及外部投資人對企業股份的蠶食，后者有風險但資金量大。

第二，挖掘企業內部資金，控制初期運營成本，做好現金流預測。

第三，制作一份完善的創業計劃書和融資方案。

第四，做好公司估值，計算各方股份比例，考慮融資額、稀釋比例。（典型的A輪出讓股份15%-35%）。

第五，董事會：創始團隊在董事會的席位、投資人有幾個席位；投資人指派的董事對哪些事情有否決權。

第六，公司的知識產權（專利、著作權、商業秘密、商標）是否已經從個人或第三方轉給公司。

第七，創始人在內的員工是否都和公司簽訂重要協議：勞動合同、知識產權所有權合同、保密協議、競業限制協議（根據中國法律，競業限制僅限高層員工和接觸保密信息的員工）。

第八，完善創業團隊，確保團隊成員互相協助挺過初期難關。

第九，確認團隊CEO。因為很多投資人投資項目，主要關注CEO的個人品質。

第十，營造與投資人之間的信任感。

第十一，根據實際情況分析企業運營現狀，明確是否需要融資，在哪一個階段需要融資，不要盲目追求融資，切勿人云亦云。

（二）融資中期

第一，根據項目運營狀況，撰寫融資計劃書，可以根據不同的投資人進行針對性撰寫。

第二，正確分析當下的企業狀況，分析企業中人力資源的適合度。調整好心態：創業者應該珍惜每一個在創業過程當中遇到的人，真誠地對待別人，讓別人認識你，讓更多人認識和了解你的產品和項目。給自己一個提升自信的機會。

第三，利用政府政策獲得國家創業基金和銀行無息貸款。

第四，聯系、篩選優秀的孵化組織或者創業園區，如36氪，黑馬會，通過入駐創業孵化基地或創業園區，有效降低創業成本，結識更多的創業者，相互合作，擴大自己的創業知識面和人脈。

第五，了解候選投資人的投資風格與投資習性。部分投資人只做天使輪，當需要A輪、B輪或者較大融資金額時，創業者無疑會碰壁。

第六，根據實際情況，選擇適合自己的融資方式，可以選擇傳統的VC、天使投、PE、股權融資、項目融資，也可以嘗試新型的融資方式如出售返租或通過眾籌網，京東眾籌等眾籌平臺進行融資。

（三）融資后期

第一，擴大本源市場：增加消費需求，制造消費熱點與剛需，引入新素材，強化細分市場，證明細分市場的利潤空間。

第二，深入學習融資知識，融入投融資圈。

第三，控制C輪的VM指數，使VM指數不超過0.5，對產品的估值有一定的把握，不可輕易改動。

第四，做好融資計劃：切勿在急需用錢時匆忙融資，最好是在需要資金的兩個月前完成C輪、D輪融資。

第五，考慮和戰略合伙人合作，提升產品估值。

第六，尋求新的合伙人：企業的不斷發展擴大，需要創業者不斷地根據實際情況對創業項目的合作伙伴進行一個有效合理的評判，尋求能在未來發展中推進企業發展的合伙人。

四、提升大學生創業融資效率的政策建議

（一）政府層面

政府作為整個社會發展的中流砥柱，在鼓勵大學生自主創業的同時，需要結合現今大學生創業者的融資問題采取措施，首先政府需要推動我國風投事業的發展，重點關注國家創業基金的管理與運作，完善各級機關及國家地方政府管轄的創業基金審核制度，對真正需要創業扶持資金的創業公司提供幫助，在工商、稅務等方面對大學生創業予以支持。在直接融資方面，完善多層次的資本市場，優化資本結構與運行流程，為大學生創業企業獲得融資創造條件。通過擴大創業投資規模，引導投資人向大學生創業企業成長的多維度延伸，形成優質、高效、便捷的創業創新環境。同時注重構建創業者與投資人之間的交流平臺，搭建投融資峰會，拉近創投人之間的距離。在建設創投平臺的過程中，鼓勵銀行提高針對大學生創業企業的金融服務專業化水平，完善大學生創業貸款擔保政策，依法合規推動知識產權質押融資發展，除此，政府還需做好創業引導工作，指引我國經濟發展的大方向。在提升大學生創業融資成功率的同時，制定大學生創業融資失敗的相應解決方案。

我國創業浪潮大，大學生更是其中的主力，但我國大學生創業的成功率并不高。因此國家需要有相應的應對策略，為創業失敗者提供一條退路，既能一定程度上消除創業者的后顧之憂又能避免因創業失敗導致大量相關從業人員閑置而成為國家不安定因素。

（二）大學生創業者自身

創業本身并非易事，大學生創業者相較于社會人士有著更多的缺陷與不足，因此：

在心理上，首先要摒棄自己所謂的“大學生”的身份，你的對手就是強勁的社會人士；其次要調整自己的心理狀態，有些大學生因為自己是創業者而具有優越感，容易驕傲自滿，然而驕者必敗；對于融資失敗需要正確看待，一次拒絕不代表永遠拒絕。最后要有屢敗屢戰的精神，不要將創業看成小打小鬧，要當成一輩子的事業！

在創業融資前的準備環節上，大學生創業者在各個階段要不斷充實自身，提升自身的綜合實力與專業素養，時刻緊跟創業大趨勢，同時在融資前學習市場分析的相關知識，做好充分的市場調研，減少創業的盲目性，增強融資的成功率。

在與投資人交鋒的問題上，學會求同存異。經濟基礎決定上層建筑，資金是項目啟動的前提和基礎，投融資事宜的落實，求同存異必不可少。最后要注意以下幾點：準確定位自身價值；注重基本的禮節，尊重投資人；BP準備簡明清晰；不要盲目撒網，要高效尋找潛在投資人。

在項目的選擇方面：做到不跟風，只做最擅長的事，不做最熱的事。缺乏足夠認知，沒有自己的見地，難成大事。做自己擅長的、喜愛的事，對自己做的事情有深刻的理解，才能在自己投入熱情、激情的事業中體會酸甜苦辣，陪其哭陪其笑，看其成長，等驀然回首之際對當初那個義無反顧地自己熱淚盈眶！

括而言之，作為一名大學生創業者，不管外界評論如何，泰然處之，保持一種明澈的心境十分重要的。

創業不是一帆風順，更不是一蹴而就，在通往成功的道路上，“吃別人不能吃的苦，忍受別人不能忍受的委屈，做別人不愿意做的事，才能享受別人不能享受的一切！”——拿破侖·希爾

（作者單位為南京航空航天大學金城學院）

[作者簡介：黃晟（1995—），男，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業本科生。陳澤垠（1994—）男，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業本科生。孔穎（1996—），女，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業本科生。周云奇（1995—），男，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業本科生。竺園（1995—），女，江蘇人，南京航空航天大學金城學院金融專業本科生。課題項目：本文系南京航空航天大學金城學院大學生創新項目“大學生創業融資問題研究的研究成果”，項目標號：2015032YZ。]

參考文獻

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