A股第三次敲響MSCI大門

本報駐美國特約記者　孫衛赤　●本報記者　倪浩

“中國A股納入MSCI指數是一個歷史必然”，中國證監會國際合作部主任祁斌12日在陸家嘴論壇上如是說。作為世界上最重要的股市指數之一，MS?CI能影響管理9.5萬億美元資產的全球基金經理的投資策略。自2013年以來，A股兩次沖擊未果。15日凌晨，A股發起第三次沖擊。上證指數14日報收2842.19點，略漲0.32%，A股在“大考”前顯示了出乎意料的平靜。

兩度沖擊未果

MSCI指數由美國明晟公司編制，是全球投資組合經理采用最多的投資標的，幾乎所有的投資機構都按這一指數來安排在世界各個證券市場的投資比例。其中，A股可能納入的MSCI新興市場指數是最重要的指數之一。投資界認為，如果某個市場沒有被納入MSCI指數，則該市場對相當多的機構投資者都不具備吸引力。目前，MSCI新興市場指數已納入印度、南非等23個國家和地區。分析認為，如果A股能納入MS?CI指數，將成為中國融入全球市場的重要步驟。

2013年6月，MSCI啟動對于A股納入MSCI新興市場指數的審議并對A股進行首次評估。2014年，A股第一次沖擊MSCI未果。

2015年6月，MSCI再次“婉拒”“千股停牌”的A股，并給出了拒絕的3個原因：資本管制、額度分配和收益權分配。但就在同年11月，MSCI第一次將在美國上市的“中概股”納入MSCI新興市場指數和MSCI中國指數。

主動調整政策

《華爾街日報》估算，如果A股被納入MSCI新興市場指數，A股將占該指數1.1%的權重。跟蹤該指數的全球基金規模達1.5萬億美元。匯豐（HSBC）估計，A股納入該指數可在明年為中國股市帶來200億-300億美元的投資資金。

“中國的A股市場是全球第二大市場，也是最大的新興資本市場和增長最快速的市場，理論上講，缺失了A股的國際指數是不完整的。”祁斌指出中國已經就納入MSCI做了努力。

英大證券首席經濟學家李大霄告訴《環球時報》，監管層已就明晟給出的原因在政策層面做了積極調整，如大幅減少資本匯入匯出中國市場限制，大量放寬額度等。明晟公司今年4月提出A股公司自主停牌導致的流動性風險和可跟蹤性問題，監管層也給予了正面回應。5月27日，滬深交易所相繼發文加強上市公司停復牌業務監管，嚴格控制上市公司隨意停牌、停牌時間過長等問題。

不少機構都對A股此次沖擊MSCI表示出樂觀態度。高盛認為，A股此次沖關成功概率高達70%，摩根士丹利認為概率有50%。

“A股被納入MSCI對A股將產生重大的實質性利好，而且是長期的”，李大霄分析稱，初期進入MSCI的A股權重可能只有5%，但3年之后權重會達到40%，長期預計有5000億美元的額度跟蹤A股。“這是非常大的力度，將改變中國股市散戶化的格局，改變A股的投資邏輯，價值投資將漸漸成為投資主流。”

市場仍有疑問

“中國是否為黃金時間做好準備？”美國NBC電視臺網站的這篇文章代表著不少人的疑問。監管部門的干預，收益所有權問題，外國投資者投資配額問題等都讓投資者有些擔憂。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲對A股納入MSCI持審慎態度，她覺得不應該操之過急。譚雅玲14日接受《環球時報》記者采訪時稱，應該充分考慮A股目前所處的復雜國際金融環境，也要看到A股自身存在的不足仍需要進一步改革，盡快適應國際標準。過快加入MSCI，可能存在加劇市場不穩性的可能性，存在短期較大的風險壓力。“A股納入MSCI不要急于求成，其過程應該是漸進式的”，譚雅玲認為，漸進模式更適合目前中國的客觀情況，有利于當前的風險規避和金融安全。▲