債轉股，不能一轉了之

葛豐

有媒體報道，正式的債轉股實施方案近期將會推出。債轉股時隔十多年后再次進入決策視野，所針對的新矛盾新問題是：一方面，企業端展開的供給側結構性改革在堅決淘汰落后產能的同時，有必要按照分類有序處置原則同時兼顧到幫助企業降成本。另一方面，銀行端在經濟增速放緩情況下不良率普遍上升，中國有必要在新常態下防患未然。但是，債轉股畢竟是對前期錯誤放貸的事后補救。因此，這就有必要究問造成前期錯誤放貸的主因，即對于國有企業以及國有銀行的雙重預算軟約束，是不是一經債轉股就蕩然無存呢？這個問題的答案顯然還不那么確定。故對那種視債轉股為又一次免費午餐進而大可一轉了之的想法，必須從一開始就堅決地通過績效導向予以摒棄。