成長鏈金融產品創新研究

陸岷峰　張歡

摘 要：傳統金融業務目前存在被人為分離、各階段關聯性被隔斷等問題。在經濟新常態背景下，傳統的金融業務發展進入瓶頸期，金融業走到轉型升級的關口，成長鏈金融則是基于生命周期理論，將自然人分為成長、就業、成熟及退休四個階段，針對各階段間金融需求、消費特征及信用水平的差異化與潛在關聯性，為個人提供全生命周期的金融產品及服務，并具有金融服務定制性、客戶終生性、金融工具整合性以及信用評價動態性等特點，能夠推動個人金融業務的創新發展。為實現成長鏈金融產品創新發展，必須堅持以客戶為中心的理念、不斷優化產品創新流程、加強專業化人才隊伍建設、完善風控體系、積極落實“互聯網+”戰略、提高產品競爭力和品牌價值。

關鍵詞：成長鏈金融；產品創新；個人金融

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2016）04-0031-06 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2016.04.05

一、前言

隨著利率市場化、金融脫媒的不斷推進，泛資管競爭的加劇，互聯網金融的崛起，金融機構的傳統業務模式弊端不斷顯現，已不適應現代金融需求。

近期，十三五規劃和供給側改革成為市場熱點，推進普惠金融，提升金融資源配置效率成為十三五規劃的重點，對于金融需求及客戶群體的不斷細分，更成為我國金融機構轉型升級的必然要求。供給側改革特別強調了經濟增長動力結構問題，應更多地依靠轉型、創新，提供全方位、多層面的金融產品服務，提升金融服務效率，培育新的經濟增長點，形成新的增長動力。在此背景下，成長鏈金融概念被提出。與傳統的消費信貸授信、金融需求分析均是基于個人階段性信用狀況，隔斷了各生命階段間的信用聯系不同，成長鏈金融是以自然人為研究對象，綜合考量整個生命周期的階段差異性和關聯性，提供定制化、全方位的金融服務。由于成長鏈金融是一個全新的概念，對其產品研究更具前瞻性，同時也契合了十三五規劃、供給側改革對于金融業創新發展的要求。

二、文獻綜述

成長鏈金融涵蓋整個生命周期，綜合考量自然人出生到死亡整個階段的信用特征，設計系統化的金融產品服務，提供相對應的金融產品。

（一）成長期

主要為小于24歲的學生群體，該階段的金融服務主要是校園金融。陳文波（2015）認為，校園金融市場廣大，2009年銀行的退出為互聯網金融企業提供了機遇，并從風險控制、企業商業模式、企業管理分析了校園金融面臨的問題，最后給出了發展校園金融的四點建議：一是通過多方面協調解決風險控制問題，具體包括為學生提供兼職或者社會實踐、培養大學生理財意識、加強政府監管；二是創新產品和業務模式；三是管理模式創新；四是營銷策略組合[1]。魏青（2015）指出，由于學生用戶缺乏延續性，消費沖動和價格敏感兼具，導致其難以規避用戶短板，征信數據的缺乏導致信用風險、道德風險、操作風險頻繁發生，而來自銀行和電商的競爭更是擠壓分期平臺的生存空間，校園金融的發展任重道遠。校園金融以校園分期產品為主，但無法擺脫產品單一的弊病，并且無法全面、系統、綜合刻畫學生客戶的信用肖像，授信偏離現象嚴重[2]。

（二）就業期

該階段為25-40歲人群，基本步入職場，主要金融服務需求為個人金融業務和消費金融業務。王芊（2009）認為，隨著居民收入的提高，越來越注重資產的保值增值，對專業理財服務的需求旺盛，但當前我國理財業務同質化競爭明顯，門檻相對較高，分業經營束縛嚴重，高素質理財人員缺乏，并就開發新的理財產品、加快我國銀行業向混業經營轉變、加強專業化人才隊伍建設提供對策建議[3]。楊琦（2015）指出，互聯網金融理財的崛起對傳統理財業務沖擊巨大，主要體現在營銷模式的創新、營銷渠道的創新、投資門檻的創新，互聯網金融理財具有潛在客戶群體數量大、營銷對象范圍廣、經營成本低、服務效率高的優勢，并提出了未來互聯網金融發展的四個策略：一是選擇適合自己的網絡營銷渠道；二是對網絡營銷對象的精準定位；三是加大信息技術與經營管理的深度融合；四是建立基于互聯網模式的監管體系[4]。劉雯雋（2014）根據基金形式把互聯網金融理財產品分成三類，以余額寶為代表的貨幣基金；京東“超級理財產品”為代表的混合型證券投資基金產品；以阿里招財寶理財平臺為代表的公募基金，接著分析了互聯網金融理財成功的原因，首先是高度重視“長尾效應”，創新金融產品模式；其次是高度注重用戶體驗；最后是個性化、移動化，創新私人定制化理財模式[5]。楊濤（2015）認為，在“互聯網+”時代背景下，蘇寧任性付、阿里花唄、京東白條、微眾銀行、微粒貸、百度有錢都是具體的消費金融產品，應積極推動消費金融產品創新，如試點消費信貸證券化、充分利用保險和擔保來控制風險，與社會保障建設有效結合，并加快自身的專業化、區域化、特色化分工，發力于非抵押的信用消費、農村消費金融等領域[6]。在就業期，由于收入的不斷提高，對購房貸款、車貸、消費信貸等有較強需求，另一方面，住房、子女教育等資金壓力使得該階段人群財富積累較少，只能選擇一般理財業務，如互聯網金融理財。

（三）成熟期、退休期

該階段主要為40-55歲的中老年人群，子女開始步入社會，經濟負擔減弱，財富不斷積累，財富水平、經驗能力等均上升至巔峰狀態，該階段人群主要金融需求為財富管理、家族信托、保險等金融產品。李君平（2014）認為，中年階段，財富積累達到頂峰，財富規模的迅速擴張，標志著中國大財富管理時代的到來，私人財富管理成為市場追逐的熱點[7]。sue Tappenden（2009）認為家族信托可以實現資產傳承和保值增值、風險隔離的作用，并從經營模式、服務模式、業務創新、風險管理等方面提出了建議[8]。邱峰（2014）指出，家族信托是將財產交于信托公司保管，代為處理，并向指定受益人定期分配的一種財產管理方式，家族信托不但能實現財產的保值增值，還可以實現財產的順利傳承，具有巨大的市場前景[9]。在成熟期和退休期，該階段人群主要選擇個人金融業務，更加注重財產的保值增值和順利傳承。

綜上所述，學術界對生命周期各個階段的金融需求進行了較為深入的研究，但都是基于特定的生命周期階段，設計的金融產品只考慮當期的信用狀況，將自然人成長各階段割裂開來分析，忽略了各階段間的整體性與關聯性，缺乏整體優化思維，缺乏專門性、系統性的研究，本文的創新點就在于此，在成長鏈金融發展背景下，設計的金融產品更加注重自然人整個生命周期的整體性、互聯網金融工具的運用和終生客戶的服務理念。

成長鏈金融根據生命周期理論，可將自然人分為成長期、成年期、成熟期及老年期四個階段，不同階段金融消費、償還能力及信用特征兼具獨特性與潛在關聯性。對個人金融業務的研究不應忽略該相關性，因此亟需對生命各階段的居民金融需求、信貸償還能力及信用狀況進行系統性、整體性研究，探討金融產品及服務設計的終生性。

三、當前成長鏈金融產品發展現狀

（一）競爭環境激烈

2014年以來，校園金融開始席卷校園，校園分期平臺紛紛涌現，爭奪“校園金融”蛋糕。在個人金融業務領域，商業銀行一家獨大，但券商、保險、基金、互聯網金融企業也在不斷推出“類個人金融”產品，向客戶提供全方位的、個性化的金融服務。消費金融作為新興領域，也面臨來自銀行、電商、互聯網金融企業的激烈競爭。在成熟期和退休期，該階段人群的主要金融需求為財富管理，但財富管理業務參與主體眾多，商業銀行、券商、保險、基金、外資銀行等機融機構和互聯網金融企業紛紛踏入財富管理這片藍海，競爭空前激烈。在成長鏈金融各個生命周期階段的金融服務皆有眾多主體參與競爭，競爭環境激烈，倒逼成長鏈金融產品創新，走差異化、細分化、垂直化道路。

（二）產品缺乏創新

當前市場上個人金融、消費金融、財富管理都無法擺脫同質化競爭的弊病，雖然參與主體眾多，但產品設計、營銷模式、風控體系大同小異，如個人金融產品（見表1），四大行個人金融業務同質化競爭嚴重，產品缺乏創新，沒有健全的創新研發系統，市場定位不夠明確，創新的智力和技術儲備滯后。成長鏈金融產品是以個人金融產品和消費金融為基礎，綜合考量整個生命周期的信用狀況，為客戶提供與整體信用水平相符合的金融產品，要想在激烈的市場競爭中取得先機，必須精耕細作，走差異化發展道路，創新研發與客戶需求相適應的個人金融產品。

（三）風控模式亟需重構

校園金融和消費金融是當前市場熱點，但校園金融存在明顯的缺陷，校園金融的主體是學生，學生消費具有沖動、不理性的特點，還款能力有限，且校園分期平臺推銷的產品日趨奢侈化，校園金融規模擴張后，用戶群體下沉，貸款質量下降，更是對風控體系提出了更高的要求。由于我國征信體系不完善，消費金融也面臨風控體系建設不完善的問題，隨著消費金融公司試點擴大到全國，可以預見，消費金融將會掀起井噴式發展狂潮，風險也將會不斷積聚。成長鏈金融是基于整個生命周期的綜合授信，以個人金融產品和消費信貸產品為基礎，而且，在成長期和就業期，授信水平會高于現有授信水平，導致過度授信問題，對風險體系提出了嚴峻的挑戰，風控體系的重構刻不容緩。

四、成長鏈金融產品創新的機遇與挑戰

（一）成長鏈金融產品創新的機遇

1.“政策春風”不斷刮來

當前，我國經濟發展進入轉型陣痛期，“新常態”背景下，金融業發展也進入瓶頸期。2015年末，十三五規劃、供給側改革、普惠金融等一系列政策的出臺為行業發展指明了方向，推進普惠金融發展、刺激消費信貸需求、提升金融資源的高效配置已成為金融業供給側改革重點，對于金融需求及客戶群體的不斷細分，更成為我國金融機構轉型升級的必然要求。在政策環境向好的大背景下，成長鏈金融必須抓住機遇，創新金融產品，滿足人們個性化、多層次的金融需求。

2.市場潛力巨大

基于南京財經大學中國區域金融研究中心對10000人的網絡抽樣調查，對收入水平、消費狀況、信貸需求等信息進行了收集與分析（見圖1），成長期和就業期實際授信與真實授信需求相差較大，很多學生群體和剛就業群體的金融消費需求無法得到有效滿足。據國家統計局數據顯示，2014年末全國各級各類學歷教育在校生為2.48億人。其中，普通本、?？圃谛Ｉ_2547.7萬人，研究生184.8萬人。若按在校大學生每人每年需要5000元的標準來估算，學生消費金融市場規?？蛇_數千億人民幣量級。就業期人群的金融需求主要是消費信貸產品，據波士頓咨詢公司則發布報告稱，截至2014年末，我國個人消費貸款余額大約是7.7萬億元，2018年將達到17.5萬億元的規模。如此龐大的市場為成長鏈金融的發展提供了基礎。

3.互聯網金融業態的崛起

隨著互聯網技術的不斷發展，近幾年互聯網金融迎來爆發式的發展，各種金融業態不斷涌現，互聯網金融以普惠金融為落腳點，為廣大互聯網客戶提供小額、便捷的投融資服務，互聯網金融理財、互聯網消費金融的崛起延伸了金融產品的邊界，為成長金融產品創新打下堅實的基礎，同時，基于互聯網技術的成長鏈金融產品創新將會踐行普惠金融的發展理念，為客戶提供全方位、系統化的金融產品。

4.大數據的廣泛運用

在如今的數據時代，“數據為王”理念逐步深入各行各業。在數據信息時代及高滲透性的信息技術背景下，個人的金融需求能實現低成本跟蹤分析，并可實現分布式并行計算、動態擴展，對海量信息進行處理，并及時反饋，大數據的廣泛運用能夠有效增強個人金融服務的支撐能力，同時，基于大數據的運用，可對風險進行定量分析，實現對客戶的精準信用刻畫，為構建成長鏈金融產品風控體系提供可能。

（二）成長鏈金融產品創新的挑戰

1.產品設計難度大

成長鏈金融強調對個人進行一次性終生授信，并不斷動態調整，在成長期，由于該階段人群無收入，但消費需求旺盛，按照成長鏈金融理論，未來就業期和成熟期，自然人的收入將會大幅上升，應在現階段金融機構授信基礎上提高授信額度，滿足成長期人群的消費需求，但如何上浮授信額度，上浮多少，依據什么上浮，是否可以量化都是產品設計中的難題，如果授信額度上浮比例過大，而又沒有好的風控體系，極易引發信用風險。

2.風險不斷積聚

成長鏈金融始于成長期，成長期恰恰是無收入（收入較低）的階段，該階段人群主要以學生為主，學生主要為消費需求，但學生群體消費較沖動，風險意識不強，如今的校園分期平臺推出的產品日趨奢侈化，包括上萬元的首飾、箱包，校園分期平臺狂轟亂炸的營銷攻勢很容易刺激學生消費需求，學生缺乏辨別金融產品的能力，提高該階段人群的授信額度，相當于杠桿化操作，風險不斷上升。

3.人才隊伍建設落后

成長鏈金融作為一個全新的概念，產品相較于個人金融產品和消費信貸產品更為復雜，特別是在互聯網高速發展背景下，“互聯網+金融”產品成為趨勢，面臨的風控、營銷、產品設計、商業模式也將會更加復雜，各行各業的創新發展離不開人才的智力支持，必須培育出一批了解金融、計算機、法律、會計知識的綜合性人才，為設計成長鏈金融產品提供基礎，實現跨界融合發展，在復雜的競爭環境中，形成自身的競爭優勢。

五、成長鏈金融創新產品分析

成長鏈金融將自然人劃分為成長、就業、成熟、退休四個階段，根據南京財經大學中國區域金融研究中心對10000人的網絡抽樣調查（見圖2），收入線與授信需求的差即為授信補償線，成長期主要為學生群體，無收入，但有消費需求，應該獲得授信補償，相應的為其提供消費信貸產品。就業期雖然有收入，但收不抵支，仍需授信補償，也應主要提供消費信貸產品，在成熟期和退休期，財富水平達到巔峰，收入超過支出，授信補償為負，即主要為該階段人群提供個人金融產品，如財富管理、家族信托、保險等。一次授信線表示綜合自然人整個生命周期的收入和授信需求，用未來的預期收入彌補當期的信貸需求，滿足自然人的金融需求，提高金融資源配置效率?？梢钥闯?，成長期和就業期的授信線處于很高的水平，超過了個人的授信需求，完全能夠滿足個人的金融需求，在成熟期和退休期，授信線低于授信需求，但該階段人群的財富已經達到頂峰，收入可以覆蓋授信需求，實際也就不需要太高的授信。

基于上述分析，成長鏈金融產品設計應根據不同生命周期階段而有所差異。如表2所示，成長期和就業期側重于消費信貸產品，如消費金融、校園金融、低端理財產品；在成熟期和退休期，更加側重個人金融產品，如資管類產品、信托產品、保險產品等。但也應該看到，由于成長期和就業期授信線處于高水平，存在潛在風險，需不斷完善風控體系。

六、成長鏈金融產品風險分析

（一）信用風險

由于成長期和就業期授信線處于高水平，個人征信系統尚不健全，難以確保沒有惡意違約導致的信用風險。另外，客戶失業、犯罪、猝死等意外事件，會導致主要收入來源中斷，進而造成還款困難，有些屬于中年變故造成終生財富能力不足。自然人人均財富增長狀況不斷變化，如果經濟出現持續下行趨勢，自然人整體收入水平下降，還貸能力可能會不足。

（二）操作風險

成長鏈金融作為新概念，產品也更具復雜性，而相應的專業人才隊伍建設落后，缺乏綜合性的高素質人才，如校園分期平臺，依靠廉價學生群體進行地推模式會增加操作風險。另一方面，互聯網技術的快速發展，黑客攻擊事件頻發，這些都是成長鏈金融產品創新發展的桎梏。

（三）法律風險

目前，國家缺乏關于消費金融和校園金融等創新型金融業態的相關法律，但法律是不斷完善發展的，在這個過程中，可能會出現產品違規現象，且很多消費信貸產品是無需抵押和擔保的，雖然用戶數量有限，但隨著消費信貸市場進一步發展，違約情況會有所上升，由于用戶大、個體金額小的特點，追債欠款成本也會變高。

七、成長鏈金融產品創新發展對策

（一）以客戶為中心，走差異化發展道路

成長鏈金融強調個人金融需求的重要性，在生命周期的各個階段，個體的金融需求是有差異的，成長期和就業期對信貸產品更加偏好，而在成熟期和退休期，對個人金融產品需求旺盛。在互聯網技術高速發展的背景下，金融服務參與主體日益增多，互聯網金融的崛起顛覆了傳統的金融業務，打破了以商業銀行為主體的金融壟斷局面，互聯網消費金融、互聯網理財等業務對傳統金融格局沖擊明顯[10]。成長鏈金融參與主體必須堅持“客戶為中心”的發展理念，設計的金融產品應滿足客戶的個性化需求，如消費金融、校園金融、財富管理產品。同時，應堅持差異化發展理念，深挖農村市場，為農村提供特色消費信貸產品，如“三農”消費信貸產品，釋放農村地區的消費活力，提高服務質量，踐行國家普惠金融發展理念，通過提高消費形成新的經濟增長點。

（二）優化產品創新流程，提升產品研發效率

傳統的消費信貸產品和個人金融產品設計分為六個步驟，分別是：市場調研、設計產品、產品初步體驗、發布產品、評估、完善，在當前激烈競爭環境下，金融產品研發周期越長，往往在競爭中劣勢越明顯，必須優化產品創新流程。如圖3所示，產品設計和產品初步體驗可以合二為一，有能力的企業可以創建“產品設計模擬平臺”，為體驗型客戶、技術人員和產品項目組成員提供信息交流、模型改進的平臺，在體驗過程中更好設計產品，通過引入客戶體驗工作機制，深入研究和分析客戶的需求，最大限度的滿足客戶現實或潛在需求，解決客戶問題，給客戶帶來更多價值。當產品發布后，通過互聯網平臺的交互性不斷完善產品，提高產品研發效率，最大限度滿足人們個性化金融需求。

（三）注重創新人才培養，健全創新激勵機制

行業間競爭的加劇、經濟形勢的不斷變化導致對復合型、高質量的人才需求十分旺盛，成長鏈金融產品創新發展離不開人才的智力支持，亟需構建人才驅動創新發展新模式。可通過“外引內訓”的方式加強人才隊伍建設，國外消費金融、財富管理等金融業務開展時間較長，形成了一批專業化、高素質的人才隊伍，可通過“引進來”的方式高薪聘請國內外具有金融、會計、法律、計算機知識的復合型、專業性人才。另一方面，可選拔內部人員到國外具有資深消費信貸和個人金融從業經驗的金融機構、科研高校進行深造學習，通過“走出去”的方式提升創新業務操作水平，形成自己的人才隊伍，培育出一批風控意識強、業務操作水平強、創新意識強且能夠與時俱進的綜合性人才[11]。成長鏈金融參與主體需要建立完備的創新激勵機制，對產品創新的評價，側重產品對收益的貢獻度，而不是片面的追求絕對數量，通過良好的創新激勵機制，為實現成長鏈金融創新發展提供支持。

（四）樹立風險意識，深入應用風險管理理念

由于成長鏈金融產品是基于對歷史信息數據分析及未來情況預測的基礎上，對于個人金融需求變化，尤其在信用水平方面的預測判斷上存在一定風險，消費金融和校園金融產品都面臨信用風險。因此應構建風控預警體系，防控成長鏈金融風險，提升個人貸款授信效率與收益。首先，以個人信貸消費為軸心，充分利用客戶數據庫資源。基于個人客戶的融資產品、資金用途、貸后管理及信貸風險傳導等方面，建立全口徑的個人客戶金融需求、消費特征及信用風險的一體化監控視圖，實施分層、分類、分級的專項分析與預警。其次，健全個人信用評價體系，提升高效性與科學性[12]。應充分利用信用卡及網上交易的信息支撐，優化風險指標系統，強化風險交易的實時監控機制，重點加強業務的風險監測及預防，實現個人風險及時預警和響應處置，不斷強化風險管理理念。

（五）貫徹國家政策，積極實施“互聯網+”發展戰略

隨著“互聯網+”上升為國家戰略，各行各業掀起互聯網思維運用的狂潮，紛紛借力互聯網促發展。成長鏈金融產品試圖打造新的利潤增長點，創新金融服務，響應大眾創業、萬眾創新的號召，實現普惠金融?；ヂ摼W金融的崛起形成了多種金融業態，互聯網消費金融、互聯網金融理財紛紛涌現，而我國傳統的消費信貸產品沒有充分結合互聯網思維，跨界發展意識淡薄，亟需革新發展理念應對互聯網沖擊?；ヂ摼W具有交互化、普惠化的特點，為各方搭建起低成本、高便利的平臺，必須借助互聯網思維，以客戶為中心，以平臺為切入點，用開放的視角拓展產品邊界，不斷實現跨界融合，創新業務模式，拓寬銷售渠道，增強客戶粘性，更好地為個人提供投融資服務，同時，憑借互聯網低成本的優勢，降低企業運行成本，促進成長鏈金融持續發展[13]。

（六）以提高競爭力和品牌價值為目標，構建產品創新體系

長期以來的金融壓抑嚴重阻礙了金融資源的優化配置，使得長尾人群的金融需求無法得到滿足，近幾年，互聯網金融異軍突起，彌補了長尾客戶的金融需求，消費活力充分釋放，但行業野蠻發展的同時，企業競爭力不強、同質化競爭等問題十分嚴重，如校園分期平臺爆發式的增長，但產品大同小異，這些平臺缺乏長遠發展戰略，單純追求眼下利益，忽略了品牌建設的重要性。一般而言，投資者選擇金融產品不應是轟炸式宣傳的結果，應源自客戶的信賴，通過品牌效應吸引投資者，增強客戶粘性，形成穩定客戶群體?？赏ㄟ^與國外先進銀行和相關領域成熟企業建立戰略合作關系，加強業務交流，通過構建核心競爭力提升品牌價值，構建產品創新體系。

八、結論與建議

成長鏈金融是基于整個生命周期，綜合考量各個生命階段的信用狀況，進行一次性授信，并不斷動態調整的過程，具有服務定制性、客戶終生性、金融工具整合性以及信用評價動態性等特點，能夠實現個人金融業務的創新升級，將成為傳統個人金融業務轉型的著力點，同時也能夠釋放消費活力，對打破長期以來的金融壓抑有重大意義。成長鏈金融作為新概念，市場前景廣闊，十三五規劃、供給側改革、普惠金融為成長鏈金融發展創造了有利的政策環境，居民收入水平的持續提升打下了經濟基礎，互聯網金融的崛起催生了多種金融業態，消費金融和校園金融的爆發式發展為成長鏈金融產品創新提供思路，互聯網、大數據技術的廣泛應用為產品風控體系的構建奠定了基礎。為進一步推動成長鏈金融產品創新，首先，加快消費金融、校園金融等領域的法律制度建設；其次，加強投資者教育，培養具有成熟消費理念的學生群體；產品創新發展必須結合中國國情，走中國特色的創新道路。

（責任編輯：張恩娟）

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