對金融經濟中金融套利行為的思考

曹艷琴

[摘要]在當前的金融經濟之中，普遍存在著金融套利現象。只要在金融經濟中存在金融套利的行為，就有利于推動金融市場的一體化以及自由化的進程，有利于流動性金融市場的提高，有利于資源配置在金融市場效率的提高。與此同時，金融套利的行為存在于金融經濟中，也會造成一定的負面影響，例如，沖擊了金融管理以及增加金融市場的波動性等。所以，只有很好地發揮其存在的積極影響和規避其存在的不良影響，才是最值得關注的重點問題。文章探析了對金融經濟中金融套利行為的幾個問題。

[關鍵詞]金融經濟；金融套利；行為思考；金融監管

[DOI]1013939/jcnkizgsc201621045

1對金融套利行為的分析

11金融套利的含義

在現代化金融不斷發展中逐漸出現的金融主體行為就是金融套利，依照當今的金融學觀點，金融套利就是用來劃分資產價格的界限[1]。然而，對于金融套利的含義，就是在運行金融市場的不同方面中有著不同的含義，主要存在的就是廣義上和狹義上的含義：①廣義上，金融套利就是在運行金融市場時，市場主體獲取利潤利用其在市場運行中存在的非均衡性行為；②狹義上，金融套利就是金融價格套利的一種。

12金融套利的種類

金融套利主要有金融制度套利和金融價格套利兩種套利方式。最常見的是價格套利，就是指利用利率以及匯率等金融資產間價格失調來取得利益的行為；當前最常見的是金融制度套利，就是指建立在有關制度之上，帶給經濟主體外來負擔，但是制度間存在的不協調和差異帶給主體們減輕負擔的機會[2]。

2對金融經濟中金融套利行為的幾點思考

21促進金融市場效率的有效提高

金融市場效率包含很多，主要就是資源配置的效率、制度的效率以及市場定價的效率。在金融經濟中存在金融套利的行為具有比較明顯的作用，市場定價的效率需要金融資產價格及時準確地對市場信息進行反應，這樣可以很好地保障均衡。由此可知，反映市場信息的供求速度直接關系到市場定價效率的高低，實現市場定價效率不可缺少的前提條件就是信息效率，金融套利行為的正面積極作用就是為了更好地將前提條件實現，有效地將不均衡的市場價格關系轉化成均衡的市場價格關系[3]。同時，金融制度效率中正因為金融套利行為的存在而促使其有所提高，一般情況下，在短時間之內金融制度是靜止的，有效提高制度效率的過程中金融套利主要作用就是對制度低效情況進行一定程度上的彌補。相對于直接的資源配置效應，資源配置的間接效應產生時需要金融套利行為間接地提高制度效率以及市場定價效率。

22促進金融市場流動性的增加

在流動性方面，金融市場所存在的不足即使無法產生金融套利行為，金融套利行為也能夠很好地促進金融市場流動性的增加[4]。其中，金融市場流動性直接會受到市場交易損失程度、市場交易的活躍程度、市場交易對象以及市場交易的手段等因素的影響。與此同時，市場交易的對象就是指參與到金融市場中的人員；市場交易的工具就是指各種市場金融交易中的工具；市場金融交易損失程度就是指市場交易進行之前和之后所產生的差額，這樣會直接關系到市場交易中的成本[5]。通常情況下，倘若金融市場中存在交易效率、完善有效的交易手段，以及很多的活躍度比較高的參與者，那么就更加有利于增加市場經濟的流動性。反之，倘若以上的這些條件無法得到滿足，那么就會導致市場流動性問題的出現。然而，只要存在金融套利行為，那么就可以很好地對這些因素實施間接或者是直接的作用，從而對金融市場的流動性造成影響[6]。

23促進金融市場的一體化發展

在金融市場的一體化發展中，金融套利最主要的作用就是利用價格套利來連接市場。推動金融市場一體化發展的因素有很多，主要的就是在利用金融套利的時候，直接推進了國內很多專業之間存在的金融市場內部的一體化；將套利資本運作起來，直接可以將國際金融市場推動一體化[7]。這樣促進金融市場的一體化發展，也會相應地推動金融服務以及金融制度的一體化發展進程。

24促進金融市場的自由化發展

在金融制度套利的過程中，主要的就是利用金融制度來進行規避的，存在很多的制度套利就會慢慢地將金融管制進行解除。然而，促進金融市場的自由化發展主要是通過金融制度套利的監管實現的。金融監管套利，不僅僅是金融自由化發展的最初動力，也會一直作為金融自由化發展源源不斷的動力[8]。

25促使金融風險的增加

在進行金融活動的同時，不僅僅擁有積極正面的作用，也會存在不良的負面作用。在金融市場活動中最主要的行為就是金融套利行為，依然存在著正面積極的作用和不良的負面影響，一方面，金融套利行為能夠對市場的不足進行彌補，在運作金融市場的過程中充當著潤滑劑；另一方面，金融套利行為也會產生不良的負面作用效果，主要表現為：削弱了金融監管產生的有效性、削弱了貨幣政策、擴增了市場經濟的波動性等。這樣的不良負面影響會直接增加金融風險，甚至是將其演化為金融危機。

3結論

綜上所述，在金融經濟中最常存在的行為和現象就是金融套利，在發展金融市場時存在金融套利的現象會直接產生正面和負面的影響。在了解金融套利現象存在的雙面影響之后，加強利用金融套利行為在金融經濟中的正面積極影響，規避金融套利行為在金融經濟中的負面影響，同樣是金融經濟宏觀調控以及金融監管需要真正面對的實際存在的問題。為了促進金融市場以及金融經濟能夠持續長久的健康發展，就必須要坦誠面對這些問題并且解決好這些問題。

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