A股大農業上市公司投資價值排行榜（2015）之農藥及肥料行業趨勢分析

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A股大農業上市公司投資價值排行榜（2015）之農藥及肥料行業趨勢分析

PART 08

在全球范圍內，農化行業正在經歷著新一輪的行業并購整合浪潮，

在此背景下，中國的農藥及肥料行業迎來了發展機遇，

擁有規模、技術、市場和品牌優勢的企業將迅速成長。

在A股大農業上市公司投資價值排行榜（2015）中，農藥及肥料行業相關企業的具體排行情況如下表所示：

25 　 新安股份 53.01 159 26 　 利民股份 52.34 166 27 　 遼通化工 52.20 168 28 　 云天化 52.16 169 29 　 河池化工 51.54 174 30 　 江山股份 51.42 176 31 　 柳化股份 50.13 189 32 　 滄州大化 48.99 194 33 　 赤天化 48.69 195 34 　 湖北宜化 48.57 198 35 　 瀘天化 47.96 200 36 　 建峰化工 46.74 204 37 　 藍豐生化 46.59 206

從上表中可以看出，研發實力較強的科技型農藥、肥料企業競爭優勢明顯，占據著排行榜的前列。比如農藥領域的長青股份、利爾化學等，以及肥料領域的史丹利、金正大等，都憑借較強的研發實力，引領著行業發展方向。

農藥及肥料行業發展狀況

全球農藥市場經過數十年的發展后逐漸進入較為成熟的階段，伴隨全球人口不斷增加，糧食需求不斷增長，全球氣候異常導致的病、蟲、草害增多以及轉基因作物的飛速發展，未來行業前景依然看好。

農藥行業作為農業領域國家重點扶持的行業，與農業的加速發展、快速整合相適應，目前正處于快速、穩定的發展階段，產品創新和技術服務是農藥制劑企業持續競爭力的關鍵。 隨著人們消費水平提高，公眾食品安全意識明顯增強，近幾年爆出多起食品安全事件， 如海南毒豇豆、山東毒生姜、張裕多菌靈事件。國家相關部門近幾年不斷加大農藥行業檢查力度，出臺多項措施規范農藥行業發展，行業進入門檻不斷提高。

我國農藥行業經過多年發展，形成了包括原藥生產、制劑加工、科研開發和原料中間體配套在內的農藥工業體系，農藥品種日趨多樣化。隨著農業現代化水平的提高，我國農業生產過程中農藥使用水平也隨著提升，推動了農藥行業的發展。另外，由于全球農藥行業產業轉移，我國已成為全球重要的農藥原藥生產基地。同時，隨著新《安全生產法》、《環境保護法》的實施，農藥化工企業的安全環保監管環境也發生了深刻變化，農藥行業的優勝劣汰將更加激烈，行業競爭格局將進一步改善，部分供給收縮和替代新產品將迎來較好的發展機遇。

縱觀2015年，全球經濟低迷、農產品價格下跌、匯率多變、宏觀經濟下行，以及農化板塊增值減緩，整個農化行業面臨嚴峻的挑戰，農藥企業已經進入了微利期、保本期。

而肥料行業也面臨著類似的優勝劣汰狀況。肥料作為“糧食的糧食”，在農業生產中發揮著重要的作用，科學合理的施肥，可以增加作物產量、提高作物品質、改善土壤結構，有利于農業種植的穩產增收。從營養成分上，肥料分為單質肥和復合肥，單質肥指單一的氮肥、磷肥或者鉀肥，復合肥是含有上述三種元素的綜合性肥料，能夠滿足作物在不同生長階段對 不同營養元素的需求。受農民的施肥習慣及專業化程度影響，目前我國的肥料復合化率不到50%，距農業發達國家70%以上的比率還有一定差距。由于我國氮磷鉀資源分布較分散，復合肥的生產技術門檻較低，產能集中度不高，且產能嚴重過剩，行業競爭異常激烈。產能過剩導致的低效率、惡性競爭和環境問題，給整個行業帶來了較大的負面影響。2015年，國內復合肥行業整體效益有所提升，但仍處于較低水平。

隨著我國的經濟轉型不斷深入，2015年復合肥行業規模性企業開始探索實踐企業的轉型升級。目前的行業發展狀況呈現出以下特點：

1. 產能過剩。目前行業產能2億噸，但實際產銷量5000萬噸-6000萬噸，開工率不足，產能過剩、供大于求的局面短期內難以改變。

2. 行業集中度低。目前國內復合肥生產企業數量眾多，約有3500家，產能相對分散，行業集中度不高。

3. 優惠政策取消，成本增加。2015年2月上調了鐵路貨物運價率，其中化肥和磷礦石超額上漲，不再執行優惠運價；2015年4月全國各地啟動了取消化肥生產優惠電價；2015年4月我國天然氣價格正式并軌；2015年9月化肥增值稅按13%稅率恢復征收。

4. 惡性競爭加劇。產品同質化嚴重，各種價格戰、廣告戰等炒作、跟風，夸大宣傳、以次充好、假冒偽劣、 市場混亂。

5. 各類電商大舉進軍農村市場，給農資企業和傳統經銷商帶來了新考驗。

農藥行業發展趨勢

縱觀近年來的行業變化，可以看出，國際農藥行業呈現出以下發展趨勢：

1. 強強聯姻，農化巨頭加速整合，發達國家主導的寡頭壟斷格局突顯。2015年，農資行業進入了快速整合期，行業集中度加速推進，并購重組事件持續升溫。比如化工巨頭陶氏化學和杜邦達成合并協議，先正達被中國化工集團收購，這都成為農化行業持續關注的熱門話題，是在行業不景氣，業績增長受限的前提下，農化巨頭的一種突圍方式。這種大重組的不斷發生，必定會改寫目前的全球農化格局，也給農化企業帶來了新的發展思路。這意味著農化企業的發展理念必須轉變，未來農化行業的整合案例將會越來越多。

2. 農藥銷售額呈增長姿態，除草劑居三大類農藥市場之首，殺菌劑增長迅速。20世紀60～90年代，世界農藥工業處于高速成長階段，1996年世界作物保護農藥市場銷售額達292.2億美元，比1960年增長了近33.4倍，期間復合增長率達10.1%。1996年以后，世界作物保護市場進入相對穩定期，市場銷售額每年保持在300億美元左右。2013年全球農藥市場價值為519億美元，預計2019年將增至759億美元，2014年—2020年，預計復合年增長率為6.9%。三大類農藥銷售額占比發生了明顯變化：殺菌劑市場提升幅度最大，從1960年的20%提升至2013年的26.07%；殺蟲劑下降明顯，從1960年的36%跌至2013年的25.60%，除草劑銷售占比從1960年的40%提升至2013年的43.78%，穩居第一。

3. 亞洲、拉美等發展中國家成為全球農藥市場增長的引導者。根據英國Agranova咨詢公司統計，2011年—2012年拉美和亞洲的農藥銷售總額超過了北美和歐洲兩個發達地區。2012年，按生產商水平計，拉美和亞洲的農藥銷售額占全球銷售額的49.30%，而北美和歐洲占44.23%。2014年，拉美市場仍創造了最強勁增長的紀錄，成為全球最主要的作物用農藥市場，銷售額達161.47億美元，同比增長15.1%。

4. 高效、低毒、低殘留新型農藥具有巨大的市場空間。目前在全球范圍內，各國的政策法規都引領著農藥向高效、低毒、低殘留、環境污染小的方向發展。農藥劑型朝著兩個方向發展：一是降低毒性級別、減少噴霧漂移、減少藥劑淋溶以及降低暴露毒性的農藥劑型發展，因此膠囊懸浮劑很可能成為未來農藥劑型的發展方向，粉劑的使用將會減少；二是由于有關吸入性危害物質的標準更加嚴格，所以芳香族溶劑的使用將會減少。這將導致乳油中的溶劑向“綠色”化方向發展，或者向無溶劑或少溶劑劑型轉移。

而中國的農藥行業發展也與國際趨勢保持著類似的節奏。2015年2月，農業部印發《到2020年農藥使用量零增長行動方案》。實施“農藥零增長”是農業現代化發展到一定階段后國際的通行做法，當前中國農業生產的組織形式、經營方式和服務模式發生著深刻變化，農藥行業取得了長足發展，為傳統的、低效的農藥多用、濫用問題，提供了解決條件和物質基礎，這一行動方案的提出，將對農藥行業產生深遠的影響。

1. 產業集中度將在并購重組浪潮中進一步提升。目前，我國農藥生產企業呈現多而分散、技術水平和產品質量參差不齊的特點，未能形成規模經濟優勢。我國農藥產業將向集約化、規模化方向發展，大型企業以及區域性的龍頭企業已經開啟了一輪并購集中優勢的態勢，一批具有規模、技術、市場和品牌優勢的農藥企業將迅速發展起來。

2. 除草劑和殺菌劑的長期發展潛力大于殺蟲劑。長期以來，我國農藥產品一直以殺蟲劑為主。隨著國內農村勞動力的大規模轉移，農村集約化種植的發展，農業耕作技術的推廣帶動了除草劑消費的增長，除草劑在三大類農藥中增長最快；由于種植結構調整導致水果、蔬菜等經濟作物種植面積不斷增加，將使殺菌劑的增長速度超過殺蟲劑的增長速度。

3. 推進清潔生產和節能減排。農藥作為精細化學品，在生產過程中不可避免地會產生“三廢”，國內大部分農藥企業存在規模小、生產能耗較大，環境污染重等問題。未來我國農藥產業將堅持以“綠色化工”、“清潔生產”為目標，高毒、高殘留農藥將逐漸退出市場，為高效、低毒、低殘留新型農藥騰出巨大的市場空間。

肥料行業發展趨勢

隨著供給側結構性改革的不斷深入，復合肥行業勢必要淘汰部分規模小、環保不達標、沒有競爭優勢的中小產能，這將間接促進復合肥規模性企業市場份額的提升，優化競爭格局，提高行業效率。著力化解過剩產能、大力調整產品結構、加快提升科技創新能力、著力推進綠色發展、積極推進兩化深度融合、加強農化服務、借力“一帶一路”戰略拓展國際市場，企業由競爭走向競合、行業間由跨界走向無界，將是化肥行業未來轉型升級的發展方向。

1. 農業供給側改革加速。近年來，我國耕地質量問題日益凸顯，長期過度施用化肥、過度追求高產是導致土壤的農業生產能力和生態環境緩沖調控能力不斷下降的重要原因。化肥行業可以通過推進精準施肥，調整化肥使用結構，優化氮磷鉀配比，促進大量元素和中微量元素的配合，適應現代農業發展需求，引導肥料產品優化升級，研發新型肥料的化肥裝置，同時生產高附加值的產品，大力推廣高效新型肥料。

農民在進行人工打藥的植保作業。

2. 新型肥料將是化肥結構調整升級的方向。我國農業種植結構正在發生新變化，蔬菜、花卉、果樹等經濟作物比重不斷增加，農產品價格走高，增加了農資價格的承壓能力，擴大了對優質肥料及其施用需求；城鎮化進程加快，農村勞動力逐年減少且老齡化、婦幼化加快，種植人工成本不斷提高，要求施肥簡便省工；土地流轉推進，耕地的集中度迅速提升，對高端肥料和農化服務提出更高的要求。化肥生產企業若要立足于市場，必須進一步加大創新力度，加快產業優化升級，實現企業乃至行業的可持續發展。未來以緩控釋肥、硝基復合肥、水溶性肥料、微生物肥料以及套餐肥等為代表的高效、環保新型肥料產品獲得迅速發展，是化肥產業機構調整升級的方向。

3. 行業整合時代來臨。在行業競爭白熱化的微利時代，行業整合的黃金時代已經到來，并購、合作將成為常態，具有創新優勢的企業將迎來發展新機遇。越來越多的企業開始建立起既競爭又合作的新觀念，通過企業間的資本或者技術或者渠道聯姻，實現產業版圖的嫁接與延伸，資源整合戰略日漸清晰。

并購重組是在行業不景氣，業績增長受限的前提下，農化巨頭的一種突圍方式。這種大重組的不斷發生，必定會改寫目前的全球農化格局，也給農化企業帶來了新的發展思路。