財務分析指標體系構建及完善

宋佳

摘要：財務分析對投資者、債權人等公司的眾多利益相關者都有著至關重要的作用。對于公司的財務管理、經濟決策、風險防范等都應建立在科學完善的財務分析指標體系的基礎之上。現行的財務分析指標體系存在一些局限性，不恰當的財務分析可能會對公司的綜合評估產生誤導。文章通過對現行財務分析指標體系的深度剖析，發現問題，提出完善建議，并在實例中進行運用，以此建立適應現代發展要求的財務分析指標體系。

關鍵詞：財務分析指標體系；杜邦財務分析體系； 現金流量表指標；非財務指標

財務分析指標體系興起于20世紀初期，主要以美國為代表的西方國家創建及演變出多種體系，用以綜合分析評價企業的財務狀況和經營成果。我國于20世紀90年代將財務分析指標體系引入，在此基礎上進行研究分析并結合實際對其加以改進。利益相關者通過財務分析指標體系對公司進行綜合評估以進行投資決策，防范投資風險。公司管理者在財務分析指標體系的基礎上對公司進行業績評價，為未來發展提供依據。

一、現行財務分析指標體系的構建及缺陷

（一）現行財務分析指標體系的構建

杜邦財務分析體系是現行應用最為廣泛的財務分析指標體系。它以資產負債表以及利潤表中列報項目的相關金額為基礎，通過計算相互聯系的財務比率指標，來全面、系統評價企業的財務狀況和經營成果。

在實際工作中，很多企業及其利益相關者并未運用杜邦分析體系進行財務分析，這說明杜邦分析體系仍然存在一定局限性。不僅如此，如今管理會計在國內受到越來越多的重視，財務分析指標體系亟待完善，為下一步企業管理提供科學依據。

（二）現行財務分析指標存在的問題

1. 缺失現金流量表數據。一方面，充足的現金流可以使管理者在維持企業日常運轉的基礎上進行多元投資獲得額外收益。另一方面，債權人考慮企業是否有能力償還債務時，其償還工具最主要的形式仍然是現金。因此，將現金流量表數據納入財務分析指標體系中是有重大實際意義的。

2. 缺少非財務指標。對企業進行財務分析，只關注財務報表是片面的，因為企業為了吸引投資會進行盈余管理，最終的財務報表一定會做到盡善盡美，計算出的財務比率可能也會存在潛在粉飾因素。因此，更多地要分析評估財務報表以外的信息，即各種非財務指標。例如，企業的核心技術、企業的產品的市場份額等。

二、完善建議

（一）引入現金流量表數據

1. 現金流量比率=經營活動現金流量凈額/流動負債。該比率可以反映企業的短期償債能力，表示每個單位流動負債的經營活動現金流量保障程度，比率越高，短期償債能力越好。值得注意的是，經營活動現金流量凈額是流量數據，而流動負債是存量數據，流動負債建議使用期末數而非平均數，因為償還債務的金額是期末金額而非平均金額。

2. 銷售收現率=銷售商品、提供勞務收到的現金/銷售收入。該比率反映了企業的銷售收入中，現金收入所占比重，比重越大，說明收現能力越強。該比率應當同應收賬款周轉率結合分析。

（二）考慮非財務指標

1. 技術創新能力

技術創新能力是企業一大核心競爭力。無形資產中的專利權、非專利技術、專有技術等可以從企業投入金額的角度反映這一能力。這類與技術創新能力相關的無形資產，筆者將其定義為技術創新無形資產。

（1）技術創新無形資產變動率=（技術創新無形資產期末賬面原值-技術創新無形資產期初賬面原值）/技術創新無形資產期初賬面原值*100%。首先，筆者認為變動率中應引用賬面原值。若使用賬面價值，當年累計攤銷數大于技術創新無形資產增加凈值時，技術創新無形資產年末賬面價值會小于年初賬面價值，得出結果為負數，誤導了該指標的使用者。其次，變動率若為正數，說明企業的技術創新無形資產投入在當年增加，變動率越大，說明企業對技術創新的重視程度越高。最后，應當綜合分析一個企業連續幾年的環比變動率，從而把握企業的經濟戰略。

（2）技術創新無形資產占比=技術創新無形資產/資產總額。這里的技術創新無形資產應使用賬面價值，與總資產的賬面價值相對應。該比率適合在同行業中進行比較，占比較高的企業，說明其對技術創新能力的提升更為重視。

2. 市場控制能力

一個企業對市場的控制能力可以通過市場占有率來進行反映。市場占有率越高，說明企業對市場的控制力越強，穩步擴大的市場占有率就會為企業的盈利能力提供保障。市場占有率既可以以銷售額作為基礎，又可以使用銷售量作為基礎，筆者采用銷售額，因為其在公司的財務報告中容易獲取。市場占有率=某企業主營業務收入/行業主營業務收入總額。

三、案例分析

筆者以珠海格力電器股份有限公司、青島海爾股份有限公司以及美的集團股份有限公司這三家上市的家用電器公司為例，運用新增指標進行分析。

（一）新增現金流量表數據分析

表1反映的是2014年格力電器、青島海爾和美的集團的短期償債能力指標。從流動比率和速動比率來看，短期償債能力海爾最強，格力和美的都位列其后。但是，從新增的現金流量比率的結果進行分析，美的的短期償債能力最強。這表明了美的較海爾、格力有更充裕的現金流償付短期債務。由于一般多用現金償還短期債務，現金流量比率較前兩者更有說服力。

表2反映的是2014年營運能力指標。在傳統的營運能力分析中，在總資產的營運能力上，格力弱于海爾和美的，但是在應收賬款和存貨的營運能力上格力領先，尤其是應收賬款周轉次數。再從銷售收現率的角度來看，格力的銷售收現率最低，說明銷售過程中現金收入較海爾、美的少。但是明顯領先的應收賬款周轉次數彌補了這一缺點。

（二）非財務指標分析

1. 技術創新能力分析

從2010年至2014年的數據來看，格力電器技術創新無形資產規模在不斷增長，并且每間隔一年就會加大投入。通過附注可以了解到2011年和2013年對工業產權及專有技術的投入額增大，因此當年研發項目較多。

與海爾和美的相比，格力的技術創新無形資產規模有著明顯的領先優勢，說明格力的技術創新能力在同行業中非常出眾。但是格力技術創新無形資產占總資產的比重卻少于美的，說明美的在經營戰略中加大了技術研發項目的投入。在技術創新起著重要作用的家電行業，美的作為一個強勁的競爭對手，應當引起格力電器足夠的重視，加快研發創新。

2. 市場控制能力

通過市場占有率這一新增指標的計算結果，家電行業各企業對市場的控制能力顯而易見，格力最強，海爾次之，美的最弱。表明格力電器擁有的顧客群體最多，在產品銷售上占優勢。

經過將新增指標在案例中加以運用，證明了將現金流量數據指標和非財務指標納入財務分析指標體系的必要性。完善后的財務分析指標體系能夠更加全面地反映出企業的各種經營能力，更好地把握企業的經營戰略，為各類決策者提供更為可信的評估結果。同時，財務分析指標體系仍舊需要學者們研究探討，對其更為簡化和系統化，以提高其實用性，使其真正在企業財務管理、投資決策等方面發揮作用。

參考文獻：

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（作者單位：遼寧師范大學）