通航企業的并購重組與融資

黃立源

北京通用航空產業基地

投資控股有限公司

執行總裁

2016年， 通航企業進入整合的一年

前期投資過熱及盲目投資，今年將趨于理性

運營良好企業的發展需要

運營市場發展較慢導致企業優勝劣汰

2012年，華彬集團并購聯旺亞盛；

2013年，民生銀行并購中信通航（民生通航）

2014年，譽高航空并購瑞達航空、銀燕通航

2015年，宗申并購加拿大港灣航空

2015年，湖北蔚藍、藍飛通航新三板掛牌

并購重組的關鍵要點：明確并購后的發展戰略、商業模式及實施計劃；并購的估值；并購的潛在風險；并購的方法；并購后的再投資準備。

并購重組是快速進入和發展的捷徑：快速安全地獲得相關資質；擁有一個相對完整的基本團隊；有一定的市場基礎；節約籌建時間；控制籌建中的不確定風險。

并購的主要方法：現金并購；資產置換；股權置換；組合方式。

運營企業主要融資模式：飛機融資租賃；飛機抵押融資（貸款、信托等）；飛機售后回租；飛機干租、濕租；飛機產權眾籌；股權抵押貸款；飛行員租賃；訂單融資。

通用航空企業的上市機遇：重資產行業；較好的發展空間；明確而有力的政策導向；層出不窮的政策，上市后股價具有較大波動空間。

通航企業的上市路徑：新三板；對上市公司進行重組（借殼）；并入上市公司進行增發；資源整合，多業務渠道是IPO的最佳路徑。