商業信用供給動機影響企業盈利能力的機制與政策建議

裴志偉 陳典發

摘要：文章研究了商業信用供給的競爭性動機和經營性動機對企業自身盈利能力的影響，以及商業信用供給動機影響企業盈利能力的作用機制。研究發現：商業信用供給通過增加客戶粘性、傳遞產品質量信息、減少產品需求波動、增加競爭性等途徑增強了企業的盈利能力。為了增強企業商業信用供給的動機，提出了加快金融市場化改革，增加銀行對中小企業的貸款；打破行業壟斷、完善市場競爭機制以及完善經濟制度，加強對債權人的保護等政策建議。

關鍵詞：商業信用供給；動機；機制；盈利能力

一、 引言

商業信用是指在商品的交易過程中，商品的賣方允許買房延期支付貨款的一種交易方式。商業信用是企業外部融資的重要來源，不管是在發達國家還是在新興市場國家商業信用都得到了迅速發展和廣泛應用。如，美國在20世紀末商業信用總額就已經超過了銀行信貸的總額，占到了企業資產總額的17.8%，法國和意大利商業信用則達到了企業資產總額的25%以上（Rajan & Zingales，1998），英國商業信用占到了短期債務總額的55%（Atanasova & Wilson，2003），OECD國家的商業信用也占到了短期負債的50%以上，總負債的30%（Boissay & Gropp，2007）。 在新興市場國家中，由于金融市場不發達，銀行信貸難以滿足企業發展的資金需求，以商業信用為主的非正規金融是企業短期融資的主要途徑（Love et al.，2005）。在我國，由于銀行存在著規模歧視和所有權歧視，民營企業和中小企業難以從銀行等金融機構獲得貸款，商業信用的使用規模隨之越來越大，應付賬款占到了總資產比重的13%，應收賬款占到了銷售額的20.7%，這一比例與西方發達市場經濟國家相近（徐曉萍、李猛，2009）。……