張江高科先行先試“投貸聯動”

程子彥

4月21日，銀監會、科技部、央行聯合下發《關于支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），投貸聯動試點工作正式啟動。根據《指導意見》，此次投貸聯動試點工作在特定行業、特定區域、特定銀行中開展。

張江高科和中國銀行簽署戰略合作先行先試“投貸聯動”

張江高科較早嘗試“投貸聯動”

其實，在三部委試點方案未公布之前，張江高科（600895.SH）就已經開始嘗試“投貸聯動”。2015年6月，張江高科就和中國銀行合作，雙方積極響應上海市建設具有全球影響力的科技創新中心及中國（上海）自貿區擴區的號召，實現“雙自聯動”，推進自貿區的制度創新與全球科創中心的科技創新深度融合，共同促進上海市科技型企業快速發展。

中國銀行利用中銀集團多元化和一體化優勢，聯動集團內附屬機構，通過股權等方式參與，使暫時無法進行銀行貸款的種子期和初創期科技型企業獲得融資補充，幫助這些企業發展壯大。伴隨企業的成長，中國銀行還將進一步提供授信融資支持，從而搭建一個覆蓋科技型企業全生命周期的金融服務產品體系。

錢程在離開了工作10多年的百度后，于2015年初和兩位合伙人一起創辦嗨修養車。2015年6月，嗨修養車作為張江高科895創業營的首期營員，獲得張江高科領投，華威CID跟投的數千萬元融資。

同時，錢程在895創業營的“同學”劉超創辦的上海卓旗電子科技有限公司獲得中國銀行200萬的債務融資。卓旗是一家致力于把人體智能檢測設備植入到運動鞋、手表等各種家居設備之中的初創公司。劉超告訴《中國經濟周刊》記者：“當初爭取中國銀行的債務融資主要是看中比從銀行貸款利率低，但是對企業評估比較復雜，還必須由浦東科委來擔保。”

“投貸聯動”要建立防火墻

《指導意見》公布后，張江眾望所歸成為試點“特定區域”之一。

而在《指導意見》中，第一批試點地區包括北京中關村、武漢東湖、上海張江、天津濱海、西安高新等5個國家自主創新示范區。

另外，《指導意見》也對特定行業、特定銀行做了明確規定：投貸聯動將在科創企業中開展，目的是為完善科技金融服務模式，支持科技創新型企業發展。特定銀行第一批試點銀行將在國家開發銀行、中國銀行、恒豐銀行等10家銀行中開展。

《指導意見》也制定了相關規則。一是建立“防火墻”，即投資子公司應當以自有資金向科創企業進行股權投資，不得使用負債資金、代理資金、受托資金等非自有資金;該子公司投資單一科創企業的比例不超過自有資金的10%;銀行開展科創企業信貸投放時，貸款來源應為表內資金，不得使用理財資金、委托資金、代理資金等。

二是建立風險容忍和風險分擔機制，應當確定銀行及其投資功能子公司、政府貸款風險補償基金、擔保公司、保險公司之間不良貸款本金的分擔補償機制和比例，其中，政府貸款風險補償基金應納入政府財政預算。

三是試點機構應當在投資與信貸之間建立合理的收益共享機制，投資功能子公司分擔的不良貸款損失由投貸聯動業務中的投資收益覆蓋。投資功能子公司與銀行科創企業信貸賬務最終納入銀行集團并表管理。

四是建立業務退出機制，試點機構應當加強對投貸聯動業務風險的監測評估，結合自身風險偏好，確定投貸聯動業務試點退出的觸發條件和機制，制定退出程序。

據《中國經濟周刊》記者了解，根據第一批試點工作情況，銀監會等部門將總結工作成效，適時擴大試點范圍。

“投”與“貸”的沖突成障礙？

上海銀監局局長廖岷認為，銀行投貸聯動首先是“銀行主貸、創投主投”，即銀行本質是風險貸款，分享認購少量股權，而大比例股權投資方仍是VC和PE。“上海的銀行在探索期內（股權占比）暫時控制在3%～5%”。

商業銀行秉持的是審慎經營的原則，而風投機構則較為激進，“投貸聯動”的推進是否在“貸”與“投”之間存在沖突呢？

一位銀行業內人士表示：按照銀行傳統的信貸文化，出于控制風險的考慮，信貸人員更偏好現金流良好、有抵押物、短期盈利能力良好的成熟企業。而對具有輕資產、高投入、高風險特征的科技型企業，特別是處于初創期的科技型企業，出于風險控制的考慮，商業銀行會比較謹慎。

《商業銀行法》第四十三條的規定：“商業銀行不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。”雖然《指導意見》第十二條指出，“完善商業銀行相關法律。選擇符合條件的銀行業金融機構，探索試點為企業創新活動提供股權和債權相結合的融資服務方式，與創業投資、股權投資機構實現投貸聯動。”但完善的商業銀行法律仍然是制約“投貸聯動”發展的一個重要因素。

與此同時，也有專家認為，投貸聯動將為銀行業帶來發展機遇。同濟大學管理學院黨委書記金福安教授認為：受當前經濟形勢的影響，我國銀行業整體盈利水平在下降，甚至一些銀行業出現凈利潤零增長甚至負增長的狀況，數量有限的大型企業是各家銀行業機構追逐的重點對象，中小型企業的有效貸款需求仍未得到充分的滿足，若充分發揮金融支持，可以成為銀行業機構新的經濟增長點。

張江高科副董事長、總經理葛培健表示：“在試點公布之前已成功試行過投貸聯動的張江高科，接下來也將堅持投貸聯動的探索之路，張江高科將繼續發揮自身優勢，積極推動張江高科與銀行的投資聯動。下一步更重要的是推動銀行系自身投貸聯動，更好的服務張江園區的科技企業。不僅要吸引PE、風投資金進入張江園區，更要服務好銀行的直投公司，發揮銀行投貸聯動資金優勢。在張江園區形成銀行自身投貸聯動與張江高科投投聯動、投貸孵聯動，信息共享、資源共享，共同完善科技型、創新型企業的全生命周期服務。”

據《中國經濟周刊》記者了解，目前上海正探索籌辦兩大科技特色銀行——張江科技投資銀行和民營張江科技銀行，側重點分別為投貸聯動和信貸服務創新。