構(gòu)建安全高效的銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺

呂世蘊

信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)是資產(chǎn)證券化之外，盤活銀行信貸資產(chǎn)存量的又一重要方式，對于深化銀行業(yè)改革、建立多層次金融市場、防范化解金融風(fēng)險具有重要意義，而完善、穩(wěn)健、高效的基礎(chǔ)設(shè)施平臺對于信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的規(guī)范發(fā)展至關(guān)重要。

應(yīng)運而生：銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺的現(xiàn)實意義

為落實國務(wù)院關(guān)于盤活貨幣信貸存量的要求，支持銀行信貸資產(chǎn)規(guī)范、高效、有序流轉(zhuǎn)，有必要搭建我國統(tǒng)一的銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺。2013年下半年，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)試點工作正式啟動，順應(yīng)、契合了當(dāng)前我國金融改革發(fā)展的需要：

一是盤活貨幣信貸存量，支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的需要。長期以來，我國銀行業(yè)缺乏安全有效的存量資產(chǎn)流轉(zhuǎn)機制，造成大量信貸資產(chǎn)沉淀在表內(nèi)，商業(yè)銀行在貸款規(guī)模和資本約束下，難以形成對實體經(jīng)濟的有效支撐。近年來，國務(wù)院多次強調(diào)要“用好增量、盤活存量”。李克強總理2015年4月在銀行機構(gòu)考察時指出，通過信貸資產(chǎn)證券化、貸款流轉(zhuǎn)等方式盤活存量資金，引導(dǎo)更多資金投入實體經(jīng)濟，使金融與實體經(jīng)濟共享發(fā)展紅利。開展信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)，盤活沉淀的信貸資源，一方面，通過分散轉(zhuǎn)移銀行信貸風(fēng)險，刺激商業(yè)銀行提高信貸投放力度，從而加大對實體經(jīng)濟特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)等金融服務(wù)薄弱環(huán)節(jié)的支持；另一方面，為新增貸款騰出空間，將盤活的信貸資金再次投入到實體經(jīng)濟的發(fā)展中，提高社會資金的使用效率，進(jìn)一步降低社會融資成本。

二是加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，健全金融市場體系的迫切需要。十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》提出“鼓勵金融創(chuàng)新，豐富金融市場層次和產(chǎn)品、加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”等要求，為信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)指明了方向。首先，構(gòu)建規(guī)范化、陽光化的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場，客觀上將促進(jìn)和豐富我國金融市場的層次和內(nèi)容；其次，在間接融資比重仍高于直接融資比重的背景下，有序的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場吸引機構(gòu)投資者參與其中，有助于實現(xiàn)信貸市場與資本市場的有效溝通，推進(jìn)利率市場化進(jìn)程；最后，信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場為投資者提供了多樣化的投資選擇，有利于在全社會范圍內(nèi)實現(xiàn)信貸資源的再配置，對推動金融創(chuàng)新、深化金融改革具有積極意義。

三是適應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管要求，深化銀行業(yè)改革發(fā)展的迫切需要。搭建與完善宏觀審慎管理框架，是金融危機后國際社會關(guān)于金融監(jiān)管改革的共識，除了用好貨幣供應(yīng)量、利率等傳統(tǒng)貨幣政策工具外，還需要引入創(chuàng)新手段、改進(jìn)原有金融監(jiān)管政策和工具，將提高金融機構(gòu)資本質(zhì)量和資本充足率、開展前瞻性撥備管理等微觀手段放在宏觀管理的框架中。而這些舉措都對我國銀行業(yè)的發(fā)展提出了更高要求，需要銀行業(yè)自身轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，加強資產(chǎn)負(fù)債管理，提升資產(chǎn)質(zhì)量。銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺則為銀行業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了一定的市場條件和手段。一方面，能夠提升銀行業(yè)金融機構(gòu)主動管理資產(chǎn)的能力，支持金融機構(gòu)更好地加強資產(chǎn)負(fù)債綜合管理；另一方面，能夠開拓新的資金來源渠道，增加銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入，逐步轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行以利差收入為主的盈利模式，促進(jìn)銀行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)型升級，支持銀行業(yè)的改革發(fā)展。

四是規(guī)范信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場，防范金融風(fēng)險的迫切需要。信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)是一種低成本、高效率的銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)，近年來市場上對信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的需求越來越多。但銀行之間單獨談判，信息封閉，風(fēng)險難以充分暴露。通過統(tǒng)一規(guī)范的銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺的服務(wù)支持，有助于改變長時間以來信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場“有需求無平臺、有交易無標(biāo)準(zhǔn)、有市場無規(guī)范”的局面，有助于推動我國信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的規(guī)范化、陽光化、標(biāo)準(zhǔn)化。通過促進(jìn)信貸資產(chǎn)的直接流轉(zhuǎn)，有助于降低銀行信貸的行業(yè)集中度、區(qū)域集中度和借款人集中度，有助于推動我國銀行業(yè)風(fēng)險的有序轉(zhuǎn)移，對于建立金融風(fēng)險與收益共擔(dān)機制、提高金融資源配置效率、提高銀行風(fēng)險防控能力、維護(hù)金融穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實意義。

積極探索：銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺的不懈努力

自平臺設(shè)立以來，在制度建設(shè)、系統(tǒng)保障、市場培育、市場監(jiān)測等多個方面開展了大量工作，致力于推動信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展。

（一）強化規(guī)則制度，致力于信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的規(guī)范運作

自平臺設(shè)立起，就將信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)的規(guī)范化建設(shè)作為工作的重中之重。建立了信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)試點的基本交易制度，組織簽訂了信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的“主協(xié)議”，統(tǒng)一了相關(guān)合同標(biāo)準(zhǔn)格式，確保試點工作的穩(wěn)步推進(jìn)。2015年7月和2016年4月，中國銀監(jiān)會相繼發(fā)布了《關(guān)于銀行業(yè)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記的通知》和《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》，明確了銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)中心（以下簡稱銀登中心）應(yīng)承擔(dān)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)集中登記職能，并具體組織開展信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。相應(yīng)地制定了信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的實施方案和業(yè)務(wù)細(xì)則，明確信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓具體流程與相關(guān)要求。目前，銀行業(yè)信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)轉(zhuǎn)讓所需的各項業(yè)務(wù)規(guī)則已涵蓋登記、交易、信息披露、市場監(jiān)測與報告等各個環(huán)節(jié)，極大地增強了信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的規(guī)范化。

（二）實行集中登記，致力于信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的標(biāo)準(zhǔn)化

標(biāo)準(zhǔn)化是金融市場規(guī)范交易的前提和保障，這既是監(jiān)管部門的要求，也是信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場自身健康發(fā)展的客觀要求。第一，通過對信貸資產(chǎn)要素的標(biāo)準(zhǔn)化、格式化記載，分配唯一可識別的資產(chǎn)代碼，防止出現(xiàn)重復(fù)交易、風(fēng)險隱蔽等問題，確保交易資產(chǎn)的唯一性，從而使非標(biāo)準(zhǔn)化的信貸資產(chǎn)變?yōu)榫哂幸欢?biāo)準(zhǔn)化屬性的金融產(chǎn)品和交易標(biāo)的；第二，集中登記有助于完善信息披露機制，可促進(jìn)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的陽光化、透明化，有利于資產(chǎn)的再次流轉(zhuǎn)，提高信貸資產(chǎn)的流動性；第三，通過集中統(tǒng)一的登記流轉(zhuǎn)平臺，實現(xiàn)資產(chǎn)交易全過程的持續(xù)記載，保證信貸資產(chǎn)在任何時點不“懸空”，從而保證交易結(jié)算的公允性；第四，集中統(tǒng)一的登記機制，將所有的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)都置于監(jiān)管視野之中，為監(jiān)管工作提供有力抓手，助力于監(jiān)管的全局性和精準(zhǔn)性，提高監(jiān)管效率，降低監(jiān)管成本。

（三）完善平臺功能，致力于提高信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的系統(tǒng)保障

為了給信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場提供安全便捷的基礎(chǔ)設(shè)施平臺，銀登中心依靠中央國債登記結(jié)算公司強大的技術(shù)力量和研發(fā)經(jīng)驗，對平臺業(yè)務(wù)系統(tǒng)功能持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化升級，形成了集中登記系統(tǒng)、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺、統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)，能夠為信貸資產(chǎn)及其對應(yīng)受（收）益權(quán)產(chǎn)品的登記流轉(zhuǎn)提供良好的服務(wù)支持與技術(shù)保障。其中，集中登記系統(tǒng)已實現(xiàn)遠(yuǎn)程登記功能，市場機構(gòu)通過客戶端即可提交登記材料；資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺提供協(xié)議轉(zhuǎn)讓和掛牌轉(zhuǎn)讓等流轉(zhuǎn)方式，可幫助市場成員尋找交易對手與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；統(tǒng)計監(jiān)測系統(tǒng)可定期推送業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)及統(tǒng)計分析報告，提供差別化統(tǒng)計監(jiān)測服務(wù)。

（四）重視市場培育，致力于擴大信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺的覆蓋面

為盡快拓展市場，提高信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺的影響力，先后組織了多期信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)培訓(xùn)班，并通過座談?wù){(diào)研，向市場宣傳監(jiān)管政策，了解市場各方訴求，與金融機構(gòu)之間形成良好的業(yè)務(wù)互動。銀登中心通過官方網(wǎng)站（www.yindeng.com.cn）、微信公眾號（“銀登中心”）、微信群、客服熱線等多種渠道和方式及時發(fā)布市場動態(tài)信息，加強機構(gòu)間信息交流，促進(jìn)交易意向達(dá)成，信息披露機制日趨完善。截至2016年3月末，在平臺開立的信貸資產(chǎn)登記賬戶已逾300戶，開戶機構(gòu)包括了各類銀行機構(gòu)、信托公司、財務(wù)公司等金融機構(gòu)，還包括了銀行理財計劃、信托計劃、基金子公司資產(chǎn)管理計劃、證券公司資產(chǎn)管理計劃等非法人產(chǎn)品。目前，已開展的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)通過債權(quán)直接轉(zhuǎn)讓、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓和資管計劃收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，實現(xiàn)了信貸資產(chǎn)的有效流轉(zhuǎn)。在市場機構(gòu)各方的共同努力下，信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場正初具規(guī)模并穩(wěn)步發(fā)展。

創(chuàng)新驅(qū)動：銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺的歷史使命

銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺的設(shè)立具有重要的宏觀戰(zhàn)略意義，有利于豐富完善我國金融市場中相關(guān)子市場的功能。未來平臺將在現(xiàn)有工作的基礎(chǔ)上，積極創(chuàng)新服務(wù)模式、創(chuàng)新交易系統(tǒng)、創(chuàng)新金融產(chǎn)品，更好地為我國多層次金融市場體系建設(shè)服務(wù)。

（一）推動服務(wù)創(chuàng)新，引領(lǐng)信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場規(guī)范化發(fā)展

一是推出更豐富多樣的交易模式。交易模式的多樣化有助于市場成員各取所需，進(jìn)而提高市場的活躍程度。在已有的交易模式外，將根據(jù)市場成員需求，逐步推出競價拍賣等交易模式。

二是推出更貼近市場的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品。隨著參與信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的投資者日趨多元化，不同投資者的風(fēng)險偏好和收益偏好也不盡相同，這就需平臺推出結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，使具有不同風(fēng)險偏好的投資者通過投資不同層級的產(chǎn)品，承擔(dān)風(fēng)險并獲得對應(yīng)的收益。

三是引入專業(yè)化服務(wù)機構(gòu)。根據(jù)市場成員的需求，引入評級公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、保險公司、信用增進(jìn)公司等專業(yè)服務(wù)機構(gòu)，由市場成員在創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品或交易時根據(jù)需求自行選擇和組合，增強市場規(guī)范化和靈活度。隨著信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，還將進(jìn)一步推出信息產(chǎn)品與估值服務(wù)，通過市場中形成的信貸資產(chǎn)連續(xù)報價，形成市場公允價值，既可以作為市場成員交易的參考，又能有效防范道德風(fēng)險。

（二）推動系統(tǒng)創(chuàng)新，構(gòu)建互聯(lián)互通的多層次金融市場

為滿足信貸資產(chǎn)等債權(quán)類資產(chǎn)的旺盛流轉(zhuǎn)需求，各地方金融資產(chǎn)交易平臺紛紛推出信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)或類信貸資產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)。然而，多平臺格局下的市場割裂減少了市場透明度，降低了交易效率，不利于監(jiān)管機構(gòu)對全市場情況的及時全面掌握。基于此，平臺將在多方面進(jìn)行創(chuàng)新，推動互聯(lián)互通的多層次市場形成。

一是構(gòu)建對接多交易平臺的資產(chǎn)登記賬戶體系。平臺作為獨立的第三方集中登記機構(gòu)，通過與各地方交易平臺的系統(tǒng)互聯(lián)互通，實現(xiàn)信貸資產(chǎn)等債權(quán)類資產(chǎn)的集中登記與賬戶統(tǒng)一管理，逐步實現(xiàn)通過單一資產(chǎn)賬戶在不同地方交易平臺開展流轉(zhuǎn)交易，同時滿足投資者對各類資產(chǎn)進(jìn)行集中管理與查詢的需求；地方交易平臺則可將其平臺上的交易者范圍擴展至全市場所有參與者，從而極大地提高市場的流動性。

二是設(shè)計形成統(tǒng)一的系統(tǒng)數(shù)據(jù)接口標(biāo)準(zhǔn)。金融市場中的基礎(chǔ)設(shè)施機構(gòu)是市場所有參與者之間的橋梁與紐帶，有能力也有義務(wù)推動市場標(biāo)準(zhǔn)的建立。為提高信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的標(biāo)準(zhǔn)化程度，提高交易效率，減少溝通成本，平臺將利用集中登記的市場地位，組織市場參與者共同研究信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，并通過系統(tǒng)數(shù)據(jù)對接的方式，引導(dǎo)地方交易平臺及機構(gòu)投資者逐步采納此標(biāo)準(zhǔn)，共同推動信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場的健康有序發(fā)展。

（三）推動產(chǎn)品創(chuàng)新，更好地滿足實體經(jīng)濟多樣化的融資需求

一是推動非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)范化與陽光化。近年來，不以債券形式存在的債權(quán)資產(chǎn)市場發(fā)展極為迅速，監(jiān)管部門將這些資產(chǎn)定義為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，信貸資產(chǎn)也屬于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。目前，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)市場規(guī)模越做越大，有的還脫離了監(jiān)管視野；有的為了規(guī)避監(jiān)管，通過引入各種通道，使金融交易的鏈條延長，融資成本增加，隱藏著巨大的金融風(fēng)險。其客觀原因在于隨著經(jīng)濟形勢的變化，企業(yè)需要更靈活的融資方式，金融機構(gòu)也需要更靈活地配置資產(chǎn)，因此這類債權(quán)資產(chǎn)有著天然的市場需求，潛在發(fā)展空間巨大。而從產(chǎn)品特性和要素上看，這類債權(quán)資產(chǎn)其實與信貸資產(chǎn)基本一致，平臺將致力于這類非標(biāo)資產(chǎn)的發(fā)行、交易過程的規(guī)范化，并且能夠使這類金融資產(chǎn)重新回到監(jiān)管視野，成為滿足實體經(jīng)濟合理融資需求的金融工具。

二是推動銀行業(yè)不良資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方式的創(chuàng)新。隨著經(jīng)濟下行，商業(yè)銀行面臨著較大的不良資產(chǎn)處置壓力，不良資產(chǎn)的市場化處置已成為商業(yè)銀行的普遍訴求，已有商業(yè)銀行私下以多種方式進(jìn)行了不良資產(chǎn)市場化流轉(zhuǎn)處置的探索。順應(yīng)市場的迫切需要，銀登中心將積極調(diào)研匯集市場需求，研究商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處置的新方式，為商業(yè)銀行探索一條方便高效、依法合規(guī)的不良資產(chǎn)處置新渠道。

特約編輯：李婧

責(zé)任編輯：印穎 羅邦敏