A股上半年平淡收官 “翻身”行情值得期待

雒招霞

A股今年已結束上半年行情的收官之戰。滬指在連續3天震蕩收漲后，以一根小陰線收盤。A股歷年來有“五窮六絕七翻身”的說法，那么，股市“翻身”號角吹響了嗎。

上半年收官，滬指堅守2900點。回顧整個上半年，熔斷、人民幣貶值、英國“脫歐”公投等事件不斷挑戰A股脆弱的神經，上證指數也由去年年末的高點3684.57點跌至今年最低點2638.3點，隨后幾個月在2800-3100點區間維持震蕩態勢。

今年上半年平淡收官

英國脫歐后海外市場動蕩，但A股卻“意外”走強，滬指走出三連陽，站上2900點大關。30日滬綜指小幅低開后，維持窄幅波動，最高上探至2938.14點，最低下探至2922.31點，振幅僅為0.54%，尾盤收報于2929.61點，下跌0.07%，收出一顆十字星，止步三連陽。與之相比，深市主要指數表現稍好，深成指上漲0.28%，收報于10489.99點；中小板指數上漲0.09%，收報于6892.73點；創業板指數上漲0.81%，收報于2227.79點，站穩2200點。滬深股市的成交額為5751.46億元，較此前小幅縮量。

值得注意的是，4月和5月市場小幅回落，但6月主要指數迎來反彈，滬綜指6月累計上漲0.45%，深成指6月累計上漲3.25%，中小板指數6月累計上漲3.60%，創業板指數6月累計上漲3.15%，“五窮六不絕”。

其實6月行情暗藏三大重要細節。第一，在連續兩月下跌后，6月A股終于收紅，而且6月的T字線是在5月的十字星之后出現，從技術角度看，探底企穩跡象明顯；第二，整個6月出現了兩次大跌，滬綜指在6月13日和24日分別下跌94.09點和37.67點，但市場修復速度同樣較快，幾個交易日便收復失地，在大跌之后資金入場抄底意愿有所提升；第三，5月份滬深兩市則極致縮量，當月成交額維持在3000-4000億元左右。6月份滬深股市成交額升至6000億元左右，交投回暖明顯，可見市場人氣正在不斷回暖。

下半年股市走勢如何？

A股歷年來有“五窮六絕七翻身”的說法，那么，股市“翻身”號角吹響了嗎？機構又是如何看待下半年A股的走勢？

國泰君安證券認為，實體+金融雙重“去杠桿”正在成為推動市場邏輯演繹的重要邊際驅動力量。實體“去杠桿”體現為供給側改革。金融“去杠桿”體現為信用風險爆發與股票監管趨嚴。雙重“去杠桿”將繼續限制短期A股市場的估值空間，但這也將為之后的市場反彈儲備更多的超預期空間。中期看，今年三季度末、四季度初A股或將迎來更凌厲的反彈。

國金證券認為，下半年“存量行情”的特征依舊，滬指波動區間可能在2700-3100點，下半年只有市場風險釋放之后方能孕育希望，當前還未經歷“風險釋放”的階段，不認為當前“提前搶跑”是好的投資策略，耐心等待市場下跌后的機會可能更為合適。

民生證券認為，后市可重點關注三條主線：一是具有防御性質且有景氣支撐的板塊，重點關注黃金、白酒、養殖后周期等；二是具有政策與事件催化預期的板塊，重點關注非銀、煤炭、軍工等；三是具有高彈性的相關主題、新興產業類交易性機會，重點關注次新股、柔性電子、石墨烯、物聯網等。

下半年該關注哪些行業？

今年上半年已收官，滬指堅守2900點。短期大盤是否面臨選擇？A股下半場將開局，市場期盼的“翻身行情”到底怎么樣？

新華基金的基金經理路文韜認為：“現在來看，不能過于樂觀，整個市場缺少一個上漲的長期的大邏輯支撐，所以未來七八月份是一個震蕩中逐漸上行的一個過程。可以去挑選一些更多確定性的行業去布局。前半年漲幅比較好的，像黃金，白酒，這都屬于相對來說比較確定的行業。”

此外，還可以關注一些未來經濟轉型大方向的行業，還有就是找一些子行業能漲價的。關注幾個行業增長比較穩定，估值又比較低的行業，可以長時間持有，比如消費類，可以長期持有。

食品飲料類目前估值在前半年有一定的上漲，現在行業的經營狀況來看，估值還是可以持有的。另外就是未來比較確定的方向，一些新興的行業，這些都是可以考慮的。

未來新興行業哪塊會更有發展，要看它的市場未來能有多大，像物聯網、區塊鏈，今年在后半年依然可能會有機會。另外就是能漲價的，像前半年的一些子行業，化工里的子行業，包括農業里邊的子行業，只要它的終端產品能夠漲價，在股價里邊也會有一定的體現。某些小的領域，小的原料，化工的一些子行業可能會存在這種可能。因為油價的波動比較大，而且產能的供需格局變化也是非常快的，可能是需要隨著情況的變化去逐漸去發掘這樣的投資機會。

西南證券首席分析師張仕元認為，改革和創新兩大方向值得關注。改革所帶來的市場機會。在整個市場理順以后有些機會已經很明顯。經過整理近期的一些工業經濟數據，我們發現原油和核材料的加工業，行業的盈利同比增長是3倍多。相當于今年上半年賺的盈利已經達到了這個行業歷史的峰值。相關個股，比如說做煉化的企業，近期表現就比較好。

值得學習的是，深圳市啟富證券投資顧問有限公司總裁姜葉楓近期爆出高手抄底的三大鐵律：第一，反彈行情要從魚頭吃起。即抄底要提前，在確立反彈預期的狀態下，市場每次回調都是絕佳的買入機會，而很多人卻喜歡追漲。追漲屬于主升浪的投資方法，現階段不適用。我們預計市場還會有技術上反復，投資者要善于利用回檔買入良機；

第二，反彈行情要騎白馬。也就是反彈的龍頭在績優股中產生，因為反彈行情是對下跌的適當糾正，而糾正的要點是挖掘個股的投資價值。所以績優白馬股是反彈資金的最愛，往往有超出預期的收益。但要把那些成長性不明顯以及周期性太明顯的績優股排除在外。

第三，反彈行情要頭輕腳重。因為反彈行情的空間和周期有一定限制，在大牛市中慣用的頭重腳輕的資金管理方法不適用。在反彈初期倉位可以適當加重，而一旦行情有明顯上行，就應該逐步借助大盤脈沖降低倉位，投資者千萬不能做反了。