東道國經濟自由度和經濟自由度距離對我國OFDI的影響

劉盛坤

【摘要】基于2003-2011年中國對外直接投資的80個國家的存量數據，結合系統GMM估計方法，重點考察了東道國經濟自由度和經濟自由度距離對中國OFDI的影響，結果發現：中國對外直接投資具有顯著的連續性和動態性；東道國經濟自由度對中國OFDI有正向影響；東道國和中國經濟自由度距離越大，越有利于增加中國OFDI規模。

【關鍵詞】OFDI；經濟自由度；經濟自由度距離

一、引言

我國開改革開放以后，我們OFDI增長迅速。中國OFDI取得成功的原因之一是東道國的一些特征對中國OFDI的吸引。如東道國市場規模（蔣冠宏和蔣殿春，2012）、資源稟賦和技術（閻大穎，2013）等皆是吸引中國OFDI的原因。然而東道國經濟自由度因素對中國OFDI的影響常常被人忽視，關于這方面的實證文獻也相對缺乏。那么，東道國經濟自由度和經濟自由度距離常被人忽視，那么，經濟自由度和經濟自由度距離對我國OFDI的影響又如何？

基于此，本文試圖深刻認識該問題，與以往的文獻相比，本文的不同之處主要表現在以下幾個方面：第一，不僅考察了東道國的經濟自由度對中國OFDI的影響還考察了東道國和中國經濟自由度距離對中國OFDI的影響；第二，在充分考慮中國OFDI的動態性的情況下，再次檢驗了東道國經濟自由度、經濟自由度距離對中國OFDI的影響；第三，樣本的容量大，盡可能的避免了樣本自選擇的問題，從而結論更具有普遍性和可靠性。

二、理論分析

經濟自由度通過很多方面影響FDI。比如貿易的政策、銀行和金融服務還有財產的保護等都會影響FDI（Drabek and Payne，2001；Globerman and Shapiro，2003；Gwartney，et.al，2003）。首先，貿易政策主要反映一個國家在國際市場上面對待外國產品或服務開放的程度或本國公民作為買者或賣者能否在國際市場上面自由的交易的程度，所以貿易政策自由的國家能給外資投資者提供一個很好的平臺參與競爭（Habib and Zurawicki，2002）。相反，貿易政策不自由的國家會采取各種各樣貿易壁壘阻礙外資的進入或者增加外資進入的成本（Harms and Ursprung，2002），所以一個國家的貿易壁壘或貿易自由、進出口的限制等都直接影響到外國投資者是否能達到自己的經濟目標，從而影響到國外投資者投資的多寡（Drabek and Payne，2001）。

其次，銀行和金融的規制也會影響到FDI，大量繁鎖的銀行的制度、缺乏有效的金融服務的監管、缺乏安全和基本的金融的相關部門會降低該國的經濟自由（ODoriscoll et.al.2001）。同樣也會影響外國投資者的投資信心，從而減少投資或者拒絕投資。

最后，盡管很多國家的憲法都保護合法財產，但是一些相關的法律會設置阻礙或者延誤合法財產保護執行的時間。比如在埃及一件商業案件可能要花6年的時間才能解決，如果上訴還要多等一年半（Kobeissi，2005）。如果合法的財產不能得到及時的保護，經濟自由將會使去意義。如果一個國家不能保護合法的財產，就會破壞市場體系，也一定會阻礙外資的進入（Gwartney，et.al.，2003），因為外國投資者不能從他們的投資中得的利潤，如果沒有利潤的刺激，投資者就會失去投資的動機（Drabek and Payne，2001）。

投資國的經濟自由度和東道國的經濟自由度越接近，投資國的企業就能把相關在本國的經驗用在東道國，有利于熟悉東道國的投資環境，就能減少因為熟悉投資環境所花費的時間和成本，在其他條件不變的情況下，就能提高投資國企業的利潤，從而刺激企業投資的意愿。相反，如果母國的經濟自由度和東道國自由度差距越大，在母國的相關經驗很難運用在東道國，就會增加時間和成本去熟悉東道的投資環境，在其他條件不變的情況下，就會降低投資國企業的利潤，從而影響企業的投資動機。

三、 模型的設定與數據說明

1、計量模型的設定

根據以上的理論分析，梳理了經濟自由度和FDI的關系，所以設定以下靜態面板模型：

盡管靜態面板模型能估計準確的結果，但沒有考慮中國OFDI的動態性，因此引入中國OFDI的滯后一期值（韋軍亮和陳漓高，2009），以捕捉和反映中國OFDI的連續性，所以設定以下動態面板模型：

（2）

上面兩個模型中，i表示國家，t表示時間。ofdi表示中國OFDI。ofdii，t-1表示中國OFDI滯后一期值。c、c1分別表示模型（1）和模型（2）的常數項。free表示東道國經濟自由度。λj和μt、φj和ψt分別模型（1）和模型是（2）的國家和時間效應。εi，t和ξi，t分別為模型（1）和模型（2）的誤差項。θj和ωj為控制變量的系數。Vi，t表示控制變量，其中包括東道國市場規模、東道國資源稟賦、相對勞動力成本和匯率水平。

2、數據說明

被解釋變量（ofid）。以中國企業對其他國家或地區的投資的存量度量，原始數據來自中國商務部2011年發布的《中國對外直接投資統計公報》。

解釋變量（free）。界定東道國經濟自由度的數據來自美國傳統基金會和《華爾街日報》每年發布的經濟自由度指數。

3、控制變量

（1）東道國市場規模（gdp）；（2）東道國資源稟賦（res）；（3）相對勞動力成本（hau）；（4）匯率水平（rate）。

四、模型的檢驗與結果分析

1、檢驗東道國經濟自由度對中國OFDI的影響

本文采用面板數據，運用固定效應和SYS-GMM估計。在表1的模型（1）-（3）中 的系數為正，都通過了顯著性檢測。這表明雖然中國OFDI近年來迅速增長，但是每個國家對中國OFDI的吸引力并不相同，中國企業對經濟自由度較高的國家的投資多于經濟自由度較低的國家。從中國商部2011年發布的《中國對外直接統計公報》也能發現，中國OFDI的前十名國家幾乎是經濟自由較高的國家。比如新加坡（87.2）、澳大利亞（82.5）、美國（77.8）、英國（74.5）等。通過檢驗支持了假說1的觀點。在模型（3）中，OFDI的滯后值為正，并通過1%的顯著性檢驗，說明中國OFDI具有連續性，上一期我國OFDI會影響下一期的OFDI。這與韋軍亮和陳漓高（2009）的結論一致。

2、經濟自由度接近性檢驗

傳統的理論認為東道國和母國制度距離越大，越阻礙母國的OFDI。因為制度距離較大，很難接受對方的制度環境和交易規制，而制度差異較小的國家，有在母國的相關經驗能用在東道國，從而容易接受對方的制度環境（Habib和Zurawicki，2002）。那么，東道國經濟自由度和我國經濟自由度距離對中國OFDI的影響也適合傳統理論嗎？本文做了進一步檢驗。本文取東道國和我國經濟自由度指數距離的絕對值作為經濟自由度距離（ ）的代理變量。具體見表3，模型（1）是運用靜態面板混合OLS回歸方法估計；模型（2）運用靜態面板的固定效應（FE）回歸方法進行估計；模型（3）是使用動態面板SYS-GMM的方法進行估計。從表3可知，模型（1）和模型（2）經濟自由度距離為正，分別通過1%、5%顯著性檢驗，模型（3）經濟自由度距離為正，也通過了10%的顯著性檢驗。這表明經濟自由度距離較大，中國OFDI投資越多，即中國OFDI偏向于與我國經濟自由度距離較大的國家。這和傳統的理論不一致，與傳統的“制度接近論”有差異。這其中的原因可能是如下：第一，傳統的“制度接近論”是基于發達國家為研究對象，不適合我國OFDI。第二，與發達國家相比，發展中國家的經濟制度環境都有不完善之處，發展中國家相互之間的差異也比較大，這也成為中國OFDI偏向經濟自由度距離大的東道國的原因之一（蔣冠宏和蔣殿春，2012）。

五、結論

本文基于2003-2011年我國OFDI的80個國家的面板數據，檢驗東道國經濟自由度、我國經濟自由度距離對中國OFDI的影響。通過檢驗能得到如下結論：首先，東道國經濟自由度越高，越能吸引中國OFDI，即中國OFDI偏向于經濟自由度較高的國家。這和陳巖等（2012）的結論是一致的。其次，我國與東道國的經濟自由度距離差異越大，越有利于我國OFDI。這和Habib和Zurawicki（2002）的“制度接近論”是相反的。

【參考文獻】

[1] 陳 巖， 馬利靈， 鐘昌標. 中國對非洲投資決定因素：整合資源與制度視角的經驗分析[J]. 世界經濟， 2012，10.

[2] 馮 冰， 孔 元. 戰略性利益：影響“蒙特利爾協議”達成的原因及期機理[J]. 經濟學（季刊）， 2012，1.

[3] Asiedu，E and Lien ，D “Democracy ，Foreign Direct Investment and Natural Resources.” Journal of International Economics， 2011，84.