淺談中小企業融資方式和成本控制的有效途徑

顧美娜

【摘要】融資成本居高一直是中小企業無法走出的困境。本文從高額融資成本和資金使用費角度對企業進行了內因分析，提出企業必須發揮主體作用，通過靈活運用融資工具，調整資本結構，爭取配套政策性支持，努力達到降低中小企業的融資成本的根本目的。

【關鍵詞】融資成本 融資方式 資金成本

我國近年來，由于市場經濟的發展日趨成熟和國際化，企業作為市場的主體，參與市場競爭，新增市場主體數量同比增幅達到10.33%，2014年新增加的中小企業中，第三產業占76.55%。特別是互聯網+的新型類型對資金需求關系越來越密切，國家統計局煙臺調查隊對41戶中小企業生存現狀進行了調查。85%的中小企業企業存在融資困難資金緊張的問題，其中企業經營不穩定容易誘發銀行承擔較高的金融風險，而銀行也不愿放貸給中小企業。雖然政府不斷加大對中小企業融資的扶持力度，力圖解決中小企業的融資困難。然而中小企業的綜合融資成本還是超過了基準利率的20倍，這充分說明我國中小企業仍然面臨著融資成本高的困境。

一、影響中小企業融資成本高的因素

（一）融資觀念

激烈的市場競爭中企業要求得生存和發展，必須有自己獨特的核心競爭力，同時要利益最大化，而必要的項目投資必須有融資做前提。一直以來，財務傳統理論將企業融資風險定義為“由于負債而給企業財務成果帶來的不確定性”，所以造成很多學者在研究融資風險時，只關注債務風險，忽視了融資風險就是債務風險。

這種理論導致企業管理者只重視負債融資風險而忽視了權益融資風險。事實上，企業融資風險既包括負債融資風險，又包括權益融資風險，這兩方面缺一不可，處理不當都會引起嚴重后果。負債融資的成本往往因貸款銀行的到期續貸政策，導致企業資金利息居高不下。銀行也因為中小企業的經營不穩定而不愿意放貸，或者提高基準上浮比例來放貸。

（二）高額的資金使用費

中小企業的短期借款在到期后存在還本付息的問題，比如企業的短期借款1000萬且借款期限是1年，在到期時，需要企業先從民間借款（多數是高利貸每天千分之二）湊夠本息還給銀行，銀行收到本息后會組織評審會逐級審批（3～7天不等），再放回企業使用。這個過程俗稱“搭橋”。試想，哪個行業也不可能在注入了1000萬資金后1年內能迅速回籠資金，投資回款期多在2～3年，銀行的還款機制也為民間高利貸提供了滋生的肥沃土壤。而企業為此需要每年多付出14萬的資金使用費。

（三）單一不靈活的融資方式

目前融資渠道花樣很多，有直接融資和間接融資。直接融資是資金需求方和供給方直接對接，中間有通過投資銀行來接洽，通過保薦機構在新三板、創業板等多種股票市場公開募集資金，典型的有股票的配股和增發。但是大部分企業受門檻限制，無法公開發行股票、債券等方式獲得資金。在實踐中，對新三板創業板的上市需要更改公司名稱，必須追加“股份兩字；間接融資是需求方和供給方往往見不到面，是有中間需要一個二傳手過程。它需要吸收存款再放貸款，最典型的是商業貸款。中小企業的融資花樣單一，銀行短期借款和股東出資仍然是構成中小企業單一融資組合的主要構成，避免在續貸過程發生額外的資金成本。中小企業因為沒有良好穩定的資金來源做支持，勢必會產生這樣那樣的突發資金成本額。

二、合理使用融資渠道，中小企業主動出擊，降低融資成本

（一）多渠道短期融資方式，降低融資成本

融資渠道和融資工具很多，實際應用非常靈活。比如銀行承兌匯票是利用遠期（最長6個月）付款方式，企業把一定額度的資金保證金（30%-70%）存放銀行，銀行則可以根據企業的供銷合同來辦理金額100%的銀行承兌匯票。這樣不但可以為采購更多貨物支付貨款，還能最大限度地減少對營運資金的占用和需求，這種渠道相對于貸款融資可以明顯降低財務費用；P2P互聯網貸也能為中小企業擴大經營提供資金幫助，國家近期出臺的《網絡借貸信息中介結構活動管理暫行辦法》也為中小企業提供了大量的信息平臺和安全保障，P2P平臺不但拉近了借貸雙方的距離，匹配了資金，也加速了融資融資的過程。p2p經過近年來的競爭和規范，利率也降到了10%以內，這種渠道雖然比銀行貸款利息高，但是要比民間借貸利息低很多。當然不能只考慮利息也要考慮短期融資風險。

（二）利用資金結構財務杠桿，降低財務風險

中小企業可以利用財務杠桿的作用，調整合適的資本結構，規避一定的財務風險。企業的財務結構是指債務和權益的所占比重。國際上通常債務資金與權益資本的比例是3：1，而理想化的投資項目往往采用的比例為1：1。當然企業在融資時，應該結合自身資產結構情況、投資項目的風險程度而定。也就是說容易變現資產比重較大的企業，舉債比例可以相對較大；相反，如果企業不易變現的如價值上千萬的設備投資比重較大，舉債比例就不宜過高。比如：投資回收期在5年的設備，融資方式采用的5年期的長期債券來提供資金保障；產品存貨周轉期若在6個月來變現，那么融資為6個月的應付承兌匯票來滿足其要求，適時調整融資結構，降低財務風險。財務風險大，通常是由于融資結構安排不當造成的，當資本利潤率低于其資金成本的時候，或是資金利潤率下降的時候，負債比例則需要自動降低，而且要增加企業權益資本的比重，來降低償債風險；而在資金利潤率上升時，負債比例則需要自動調高，以提高經營盈利率，達到利益最大化。

總之，對融資方面的困難，如果中小企業的整體環境，僅僅靠簡單的債務融資方式將把企業推到了為銀行長期打工的被動局面。企業面臨著激烈的市場競爭，同時受到市場競爭的影響。在融資過程中，中小企業一定要充分利用一切可以利用的資源，控制和降低資金成本，推動自身的發展。企業在融資時，前提是要有充分的市場調查，分析投資項目的收益后才可做出正確的融資決策。

參考文獻

[1]潘玲.企業籌資方式的比較和選擇.管理觀察，2008.12.

[2]金潔.降低中小企業籌資成本途徑研究.山西財經大學學報 2012.11.