債務危機、銀行危機和貨幣危機的成因分析研究綜述

【摘要】21世紀以來各種危機持續不斷，無論是新興經濟體、發展中國家還是發達國家都飽受危機的危害。本文就21世紀之后發生的債務危機、貨幣危機和銀行危機的成因進行研究，通過對已發生危機成因的回顧，發現債務危機、銀行危機及貨幣危機成因存在著共性。

【關鍵詞】債務危機 銀行危機 貨幣危機 成因分析 共性

一、引言

進入21世紀以后，國際經濟局勢一致處于動蕩狀態。在2000年至2014年間債務危機、銀行危機和貨幣危機頻頻爆發，而這些爆發危機的國家涵蓋了新興經濟和發達經濟體。學者在這些危機爆發的原因、救助以及影響等方面的研究已經取得豐碩的成果。導致債務危機、銀行危機和貨幣危機爆發的原因是否存在相同之處，這都是本文將要研究的內容。本文首先對21世紀以后已經發生的債務危機、貨幣危機和銀行危機爆發的原因做了簡要回顧，然后根據學者的研究歸納這些危機之間存在的共性。

二、債務危機、銀行危機和貨幣危機成因分析

在分析債務危機、銀行危機和貨幣危機成因的共同點之前，首先要對這幾年來已經爆發了危機的國家或地區，引發這些國家或地區發生危機的原因進行簡要的文獻回顧。

2002年阿根廷再次爆發了危機，其影響不亞于1997年的亞洲金融危機，這次危機波及貨幣、銀行以及債務。是什么導致這個能源和自然資源豐富被譽為“拉丁美洲糧倉”的國家發生危機，學者對此進行的探究。郎曉龍（2002）認為阿根廷發生的是貨幣危機，他在研究中發現，造成阿根廷貨幣危機的原因主要有四個方面：經常項目赤字增加；大量短期資本流入；實際工資下降；債務結構不合理。不僅如此，阿根廷貨幣危機的爆發也其實施的金融自由化政策息息相關，楊斌（2003）指出全球化、金融領域開放與資本外逃失控加劇了阿根廷的金融風險，導致貨幣危機的爆發。對此，江學時（2002）從深層次對阿根廷這次危機進行的研究，他認為阿根廷2002年發生的是債務危機，而非貨幣危機或是金融危機。

繼1997年金融危機之后，亞洲再次飽受貨幣危機的困擾。2008年5月貨幣危機在越南率先發生，蔡則祥、林峰（2008）對越南貨幣危機的成因作了分析，發現政府財政赤字高、信貸投資過多以及高物價水平等是造成越南貨幣危機的根源。復旦大學985課題組（2008）通過與發生危機的其他新興經濟體比較，他們發現越南貨幣危機有其獨特的形成機理：來自外部的貨幣與價格沖擊和存在于內部微觀結構的問題。實際上，越南貨幣危機爆發只是東南亞地區新興經濟體現狀的一個縮影。孫兆東（2008）指出高外匯導致金融系統脆弱，高外資利用加劇通貨膨脹，資本賬戶開放與國內經濟發展水平和市場承受力不匹配，這都是越南發生貨幣危機的原因。而這也是新興經濟體存在的一種普遍的現象。

2008年全球金融危機，最初由美國銀行不良貸款問題發酵，首先在美國華爾街引發世人矚目的金融風暴，進而在全球蔓延成為全球性的金融危機。在此之后，一系列的危機在世界的各個角落爆發。2009年歐洲主權債務危機由希臘擴散到愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙，拉開了危機爆發的序幕。導致歐洲主權債務危機的原因研究方面，羅雄杰（2013）分別從外部和內部分析了歐洲主權債務危機的成因，認為全球金融危機的沖擊、國際投資銀行利用金融衍生工具掩蓋財政狀況等是歐洲主權債務危機發生的外部原因，歐元區各國經濟發展水平不同、歐元區危機國經濟結構不平衡等是歐洲主權債務危機爆發的內部原因。王輝（2010）、陳西果（2010）和鄧小華（2011）等眾多學者從一個或幾個方面對歐洲主權債務危機的成因作了分析。

歐洲主權債務危機爆發之后，后續發生的危機，如2013年爆發的塞浦路斯銀行危機，被認為是歐洲主權債務危機的延續。郭春松、侯哲（2013）指出塞浦路斯由于對希臘危機的重視程度不夠，在銀行業監管方面的警惕性不高導致了銀行危機的發生。丁程道金、劉曉燕（2013）認為塞浦路斯銀行危機是多方面原因綜合作用的結果，包括歷史原因、希臘債務危機的沖擊以及國內經濟局勢的惡化。另外，塞浦路斯對銀行業依賴程度較高，缺少實體產業的支撐，也是導致銀行危機爆發的原因之一。

白俄羅斯和俄羅斯的貨幣危機其成因是怎樣的，徐小茗、趙一朗（2013）對白俄羅斯貨幣危機研究發現，經常項目赤字、外匯儲備聚降、貨幣貶值與通脹聚升等因素的共同影響，導致白俄羅斯爆發貨幣危機。馬宇（2011）認為嚴峻的國際環境和不當的國內政策導致了白俄羅斯的貨幣危機爆發。作者認為從白俄羅斯貨幣危機發生的時間來看，全球金融危機和歐洲主權債務危機的影響是不可忽視的。

2014年的最后幾天，盧布大幅跳水，俄羅斯發生貨幣危機。許樹澤（2015）指出俄羅斯經濟結構單一，對石油出口具有較高的依賴，國際油價下挫嚴重影響的俄羅斯的經濟，導致匯率下跌和資本外逃，繼而爆發盧布危機。董光耀（2015）認為盧布危機爆發有深層次的原因：國際矛盾碰撞后的結果。

三、債務危機、貨幣危機與銀行危機成因共性分析

從前面的分析來看，債務危機、貨幣危機與銀行危機成因差別是主要方面的，但是共同點也是存在的。新興經濟體發生危機的共性更多，2002年阿根廷債務危機和2008年越南貨幣危機都收到通貨膨脹、財政赤字以及國外資本流入的影響。從2002年阿根債務危機和2011年白俄羅斯危機來看，新興經濟體經常項目赤字增加也會導致危機爆發。從近幾年歐洲地區發生的危機來看，產業結構單一是眾多歐洲國家面臨的現狀之一，2009年歐洲主權債務危機、2013年塞浦路斯銀行危機、2014年俄羅斯貨幣危機都是由于產業結構單一引起的，雖然僅有幾個國家爆發的危機，但提高警惕性是非常必要的。總體看來，無論是債務危機、貨幣危機還是銀行危機，國際經濟環境帶來的風險是不容忽視的。國際環境變化是以上所有危機的爆發的重要原因之一。以2008年以后的債務危機、銀行危機和貨幣危機來看，首先全球金額危機爆發引致全球經濟低迷，而后受到金融危機影響，希臘等國爆發主權債務危機，繼而塞浦路斯銀行外匯資產受債務危機影響大幅縮水爆發銀行危機。2014年底受國際石油下挫影響，俄羅斯匯率下跌，盧布貶值，發生貨幣危機。除此之外，這些危機之間還存在哪些關系，是否存在共生性，又是怎樣進行傳導的，對此，筆者之后將進一步做深入研究。

參考文獻

[1]鄧小華，王寶寶，李穎.歐洲主權債務危機的原因、模式及啟示[J].經濟問題探索.2011（11）：177-181.

[2]程道金，劉曉燕.塞浦路斯銀行危機極其引發的思考[J].金融教育研究.2013（05）：27-32.

[3]王靜文.歐債危機下的歐洲銀行危機[J].中國金融.2011（11）：77-78.

作者簡介：鄭慧（1991-），女，漢族，山東菏澤，山東工商學院在讀研究生，研究方向國際金融。