油價(jià)最恐慌階段應(yīng)已過去

劉洪

隨著油價(jià)的回升，石油進(jìn)口的黃金機(jī)遇已逐步喪失。

如果有一種商品，能夠準(zhǔn)確反映世界經(jīng)濟(jì)的走勢，那似乎非石油莫屬了。隨著世界經(jīng)濟(jì)的低迷，國際油價(jià)一度崩盤式下跌，今年1月甚至跌至每桶26美元的12年來新低。但出人意料的是，目前油價(jià)已回升至40美元上方，短短兩個(gè)月內(nèi)，漲幅超過了50%。種種跡象表明，油價(jià)最恐慌時(shí)候應(yīng)已過去，對進(jìn)口國而言，石油進(jìn)口黃金時(shí)期也即將結(jié)束了。

油價(jià)的暴跌，更讓人看到市場經(jīng)濟(jì)的殘酷：兩年前還是100多美元的天價(jià)石油，讓出口國財(cái)大氣粗，消費(fèi)國叫苦不迭，但一年后則不到30美元的地板價(jià)，則讓出口國苦不堪言，消費(fèi)國心中竊喜。這種殘酷的背后，則是供求關(guān)系發(fā)揮著決定性作用：世界各國經(jīng)濟(jì)普遍不景氣，需求疲軟，供應(yīng)則很充足——頁巖油是一個(gè)新增的生力軍，伊朗回歸國際社會(huì)更加大了供給——油價(jià)自然堅(jiān)挺不起來。

當(dāng)然，其中也不乏陰謀。比如，正是對頁巖油（氣）這種“游戲改變者”的恐懼，沙特遲遲不愿意削減產(chǎn)量，甚至還加大了供給，試圖將高成本的頁巖油擠出市場；因?yàn)闉蹩颂m的危機(jī)，西方更希望通過低油價(jià)削弱俄羅斯的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；沙特和伊朗的歷史恩怨，使沙特很不愿意削減產(chǎn)量提高油價(jià)，從而幫助伊朗獲得更大收益。

但當(dāng)“油老虎”變成“油耗子”，甚至油價(jià)跌到很多國家開采成本之下，則未嘗沒有恐慌的因素，而在恐慌情緒推動(dòng)下，價(jià)格進(jìn)一步下跌，從而形成了超級熊市。這種狀況，與過去幾年大宗商品超級牛市形成鮮明對比，但其中的原理則是互通的，對沖基金的上下其手，更加劇了油價(jià)的波動(dòng)，導(dǎo)致大漲之后是大跌。

從來沒有只漲不跌的商品，自然不會(huì)有只跌不漲的石油。油價(jià)開始反彈，也不外乎幾個(gè)因素：第一，沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國達(dá)成了凍結(jié)產(chǎn)量增長協(xié)議，各方接下來還可能會(huì)繼續(xù)商量壓縮產(chǎn)量，盡管仍會(huì)爭吵連連；第二，受低油價(jià)沖擊，各大油企都開始削減工人、壓縮產(chǎn)量；第三，中國經(jīng)濟(jì)未必如想象的那么差，IMF日前提高了對中國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期，事實(shí)上，即使在油價(jià)最恐慌的時(shí)候，中國進(jìn)口石油并未減少，反而增加，將油價(jià)暴跌歸結(jié)于“中國需求減少”，其實(shí)是片面的。

或許，正可以這樣說，油價(jià)最恐慌的時(shí)候，其實(shí)是對中國最有利的時(shí)期。畢竟，油價(jià)的暴跌，帶來的是通脹的下行，這使得中國在出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，獲得了極大的回旋空間。同樣進(jìn)口這么多的石油，付出的是比以往更低的價(jià)格、更少的成本，也是對國家財(cái)力的一種節(jié)省。盡管對中國司機(jī)而言，他們并未享受到本應(yīng)更便宜的汽油價(jià)格。

但必須看到，隨著油價(jià)的回升，石油進(jìn)口的黃金機(jī)遇已逐步喪失。盡管高盛大宗商品研究主管杰弗里·柯里認(rèn)為，油價(jià)目前的回升將最終被證明不過是“自我拆臺(tái)”——因?yàn)檫@給那些資金短缺、茍延殘喘的生產(chǎn)商拋了根救生索。用他的話說，由于需求沒有發(fā)生根本性變化，且隨著油價(jià)走低，美國石油產(chǎn)量也開始下滑；但如果油價(jià)出現(xiàn)回升，相關(guān)企業(yè)將傾向于維持產(chǎn)量，這反而抑制油價(jià)反彈的程度?？吕镆恢笨纯諊H油價(jià)，曾預(yù)測油價(jià)可能跌至每桶20美元。

但據(jù)《金融時(shí)報(bào)》日前報(bào)道，在瑞士洛桑舉行的一次會(huì)議上，全球六大石油交易機(jī)構(gòu)——Vitol、Trafigura、Mercuria、Gunvor、Glencore和Castleton的掌門人幾乎一致表示，油價(jià)已不太可能重新跌回1月每桶30美元以下的低點(diǎn)。如果OPEC再達(dá)成一項(xiàng)凍結(jié)產(chǎn)量的協(xié)議，更將助推油價(jià)進(jìn)一步上行。俄羅斯石油首席執(zhí)行官伊戈?duì)枴ぶx欣就認(rèn)為，如果要避免未來石油供應(yīng)短缺，油價(jià)需要至少達(dá)到每桶50美元。

這對石油出口國來說，無疑是一重大利好。一些出口國，如委內(nèi)瑞拉、俄羅斯、尼日利亞等國，經(jīng)濟(jì)已處于危機(jī)中，即使像沙特這樣的富國，財(cái)政收入銳減，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)麻煩，社會(huì)不滿正在抬頭。隨著油價(jià)的回升，這些狀況有望得到緩解。對石油消費(fèi)國而言，也宜未雨綢繆，做好萬全的準(zhǔn)備。