創業板公司風險投資對財務治理效率影響研究

谷文林,喬　嬌

(河海大學商學院，江蘇南京　211100)

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創業板公司風險投資對財務治理效率影響研究

谷文林,喬嬌

(河海大學商學院，江蘇南京211100)

摘要：風險投資在投資目的、方式、收回等方面與傳統投資有很大區別，研究此投資框架下各項財務治理行為對企業財務治理效率的影響，能夠有針對性地指導企業完善治理措施，提高治理效率。創業板是我國風險投資參與面最廣的上市公司板塊，以創業板2009—2013年期間IPO上市公司為研究對象，采用實證研究方法，分析風險投資對上市公司財務治理效率的作用及其形式。結果顯示，風投方持股比例越高，參與時間越長，在董事會、監事會高管中擁有席位越多，財務治理效率就越高，但創業板中的聯合投資存在“搭便車”現象。上市公司應努力完善并調整企業相關制度和治理結構，風險投資機構加強合作，以最終實現高效的財務治理。

關鍵詞：風險投資；創業板；財務治理效率

風險投資是指以風險資本為經營對象，以高額現金回報為目標，由初始投資方、風險投資機構、風險投資企業3方共同合作的高風險投資。在我國,風險投資主要投資于起步時間短、發展前景大、資金嚴重缺乏的中小企業。創業板的設立，為這些企業快速進入資本市場打通了渠道。截至2013年末,在創業板上市的356家公司中,有風險投資背景的公司227家,風險企業占比高達63.49%。

與傳統投資方式不同的是，現代風險投資不僅僅是資金投入，還投入人力資本，即風險投資機構將參與到企業的管理之中。……