分眾傳媒拆除VIE架構

2005年3月，分眾傳媒、分眾數碼、江南春、余蔚、分眾傳播（及其下屬境內經營實體）分別簽署了一系列協議。根據上述協議安排，FMHL接控制的分眾傳媒、分眾數碼通過VIE協議控制分眾傳播及其下屬境內經營實體的日常經營、高管選聘以及需獲得股東批準的重要事務，從而實現FMHL對分眾傳播及其下屬境內經營實體的實際控制。

上述VIE協議簽署后，分眾傳媒、分眾傳播及相關境內經營實體的控制關系如圖所示：

根據《外商投資產業指導目錄（2004）》，廣告行業不遲于2005年12月11日后，外資間接全資持有境內廣告企業的產業政策障礙消除，分眾傳媒逐漸將大部分業務轉移至其直接再投資的廣告企業，報告期內分眾傳媒大部分的經營性業務及資產均已納入分眾傳媒全資及控股的子公司。

2010年8月，江南春、余蔚、分眾傳媒、分眾數碼、分眾傳播及部分境內經營實體簽署了VIE終止協議，確認終止前期簽署的各協議的權利與義務，該等境內經營實體不再作為協議控制一方。

2013年公司海外母公司FMHL從NASDAQ私有化退市。2012年8月，江南春聯合私募投資人向FMHL董事會發起私有化要約。2013年4月，FMHL召開股東會，審議通過簽署的《合并協議》及規定的各項交易，2013年6月，FMHL向SEC報備15張表格，該表格正式注銷FMHL的股份和ADS，終止了FMHL作為NASDAQ上市公司向SEC提交報告的義務，FMHL從NASDAQ退市。

2014年VIE架構拆除。2014年12月，江南春、分眾數碼、分眾傳媒及分眾傳播簽署《終止協議》，確認終止2005年3月簽署的各項協議的所有權利與義務，至此，分眾傳媒VIE架構拆除。

后續股份轉讓。2015年1月，江南春將其持有分眾傳播85%的股權轉讓予分眾數碼。分眾傳媒通過股權控制的方式持有相關經營主體的股權。