財團時代

在我們這一代所受的教育中，財團并不是一個正面的詞匯。當時的政治課本中，財團被視為資本主義世界的利益集團，控制著國家的命脈。洛克菲勒財團、摩根財團、波士頓財團……這些面目模糊的機構，用一種看不見的方式，影響著西方人的生活。

財團的祛魅化始于中國資本市場的發展，如今我們意識到，財團是金融市場高度成熟的一個產物，并不帶有天然的正義或者惡意。但或許是一種慣性的政治話語使然，時至而今，我們仍然很少使用“潮汕財團”“賈躍亭財團”這樣的話語，我們更習慣于用德隆系、萬達系、泛海系來描述這些資本市場上的巨鱷。

較為客觀的一個說法是，財團是金融資本集團的簡稱。指由極少數金融寡頭所控制的巨大銀行和巨大企業結合而成的壟斷集團。它們通常由一個或幾個家族集合而成。

按照這個定義，我們可以看到，在寶萬之爭的資本大戲里，姚振華通過各方力量，調動400億資金來強購萬科的舉動，便可視為中國新興財團謀取財富的新手段。

新興財團的強勢崛起，將重新構建一種財富的游戲規則。它折射了中國資本市場正從“強人時代”走向“股權時代”的演變。不論王石是否勝出，這場資本之戰都會宣告“強人時代”的終結，那種股權力量不足，也能夠通過個人影響力來“控股”上市公司的時代結束了。

即便寶能系收購失敗，它的崛起也意味著，新興財團將成為中國資本市場的重要力量，更是攪局者。它們善于發現漏洞、重構規則，對資本市場的影響將遠超不溫不火的公募基金。

財團是中國金融管制松動的第一受益者，其資金主要來源也并非一些陰謀論所說的“黑錢”，不過是普通人的保費或理財資金。那么，如何保證這些資金的安全，而不是僅僅被某些“小圈子”所用，則是中國資本市場監管和監督的新課題。

無論如何，王石時代終將落幕，股權大革命剛剛開始。對萬科這樣的明星公司而言，當初在特殊社會背景下，因為一些客觀原因或創始人本身的“情懷”，股份制改革過于保守或理想化，因而留下了股權的先天缺陷。而后來，管理層又無力、無心或者來不及去修補這種缺陷。那么，這就給了“野蠻人”可乘之機。

而另一方面，中國資本市場的“野蠻人”必然越來越多。中國金融市場的對外開放程度還不足，資本海外投資的管制盡管有所松動，但目前還實行嚴格審批。加之多年寬松的貨幣政策，國內沉積的閑置資金必然越來越多，而海量的資金便是“野蠻人”生長的沃土。

對這些“野蠻人”而言，在負債端，它們自身資產規模不斷膨脹。但在資產端，卻出現了資產配置荒，因為中國的好公司的確不多。那么一旦出現獵物，它們便會毫不客氣。以寶能系為例，其旗下的鉅盛華公司僅在2014年，資產規模就膨脹了3倍。而萬科股價并不高，“野蠻人”就上門來了。

不論寶能勝出，還是萬科管理層勝出，萬科本輪股權之爭給中國企業家上了最深刻的一課是：大財團在資本市場的崛起，將促使中國企業界真正進入“股權為王”的時代。對公司的創始人而言，你對公司的權力來源將不再是你的個人影響力、家庭背景，而是你持有的股權，或者你背后的股權。