主體資質再下沉 全年規模或將創新高

摘要：2016年上半年，我國城投債發行政策仍延續寬松導向，發行規模不斷擴大，發行主體逐漸增多，但主體資質有所下沉。建議完善信息披露內容、提高信用級別區分度、建立健全風險預警體系、防范風險。

關鍵詞：城投債 新型城鎮化 主體資質 信用風險

2016年上半年城投債相關政策情況梳理

2016年是我國“十三五”規劃的開局之年和推進結構性改革的攻堅之年，也是穩增長壓力下地方政府落實《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）的過渡時期。因此，2016年上半年城投企業融資政策仍維持2015年4月以來的寬松導向，地方政府融資“修明渠、堵暗道”，加強風險管控措施并妥善化解存量債務的政策仍在延續，地方政府置換債券規模繼續增加，基建投資托底經濟增長的局面仍舊持續，監管層“保障在建項目后續融資”的政策繼續推行。

（一）妥善化解存量債務，避免發生系統性風險

2016年上半年，國家延續積極的財政政策，地方債置換范圍擴大、進度加快，為城投企業持續融資騰挪空間。2015年12月財政部《關于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》明確提出“依法妥善處置或有債務”，在符合相應條件的情況下可將或有債務轉化為政府債務；隨后發布的《關于做好2016年地方政府債券發行工作的通知》（財庫〔2016〕22號）重申，將符合條件的或有債務納入置換范圍，有助于緩解被認定為或有債務部分的城投企業債務到期周轉壓力。

（二）繼續推進重點項目投資建設