高盛的預測更應反著看

坦率地說，股市預測是一件吃力不討好的工作。為什么？因為它記載著每一個股評家正確或錯誤的歷史，成為白色或黑色的案底。

高盛曾高呼，原油會跌至20美元一桶

由于股市和商品價格的不可預測性，即使專業投行如高盛，摩根士坦利等，也經常會做出錯得離譜的預測。此前，華爾街頂尖戰略師曾預測：展望2015年，堅持與公牛在一起，標普500指數將上漲10%，債券收益率可能漲得更高。而事實上，標普以全年下跌0.7%報收，債券收益率下跌5%報收。

當然，各大媒體對股票和商品市場的預測并不統一，相當多的股評人士都曾正確預測了能源和原油將在2015年大幅下跌。這類觀點的正確性已被市場證明，在過去的一年里，原油下跌30%，報收每桶$37.04。

盡管原油的下跌趨勢被正確預測，但最低價格的預測各不相同。此前高盛曾高呼，原油會跌至20美元一桶，然而，其瞬間最低價格是26美元，之后便一路攀升至50美元附近。令投資人大跌眼鏡的還有高盛對黃金的預測，去年底高盛稱2016年黃金將跌至1000美元以下，而事實上黃金在年底抵達1049美元/盎司后便強烈反彈，至今日收盤價為1280美元。

為何投行的預測經常出錯？

去年最不靠譜的預測可能是高盛對原油走勢的預測。2015年9月的第2個星期五，高盛發布了大量駭人預測，高盛稱：由于生產過剩，原油價格年內將跌至每桶20美元。然而，過去10年的原油劇烈波動的現象表明這種預測是完全錯誤的，即使它有可能會在正確的時間發生。

期指月線圖顯示，原油從2005年的低點每桶40多美元開始，拋物線型上升到2008年高峰時期的140多美元（18個月上漲200%）。被用來解釋這一不可持續的反彈的“新聞”是“高峰油的神話”：我們正面臨著一個有限資源的地球和生產遞減率增加的時代，當最大產量無法跟上需求時，價格就會不斷飆升。這種聯系來得正是時候，就在最后一家對沖基金借其最大保證金購買了原油期貨準備長期持有之時。

然而，后來的事實是，無論是全球需求在未來半年內下降了78%，還是有人發現了大量的開采原油的新地方，均導致原油價格在2009年重挫至33美元一桶。從石油高峰“新聞”之后的半年時間里，原油又再次跌至低點。一個新的神話隨后便誕生了！這次的神話變成了對原油的毀滅性碰撞：世界石油溺水了！這是一個石油過剩的時代！

縱觀歷史，這些截然相反的神話并不是突然冒出來，鼓吹這些神話的公司正是那些持有最大原油期貨頭寸的機構，它們是：華爾街的大銀行。

接下來，鼓吹“原油會超過150 美元一桶”的師爺很快就回來了，不過不是在幾十年后商品價格接近最低價時，而是相反，在原油經過從33美元上升到2011年的超過100 美元一桶的時候。這時，原油短缺的故事又重新回來，與油價合理并持續上漲等故事恰好發生在同時。

普通投資者應該怎樣對待？

在如此完美的時機（就像2008年和2009年），預測完全錯誤的方向，不得不讓人們重新思考。

請注意，2011年以前的高點中附帶隨機指標較低的高點。根據決策支持行動理念，這是一個看跌背離賣出信號。雖然花了橫盤整理的三年向下動作，從2011年的115美元一桶的峰值開始往下調整，多頭終于在2013年放棄了原油不足的神話，其價格也應聲再次跌到 30幾美元一桶。

與完美的時機但完全錯誤的方向的主題保持一致，決策支持行動的理念使我們能夠預計，在最近幾個月內將看到原油跌至明顯的低點——“3月份低點下方”。更重要的是，我們已經警告，期待一些消息來調整的看法，即原油可能會有更低的價格。這樣的消息正在浮出水面，像沙特和俄羅斯官員說他們不會削減其生產量。

無論實際的新聞是怎樣，先要回答這個問題：“如果我還沒有原油的倉位，現在會買多還是賣空？” 客觀的結論所指導的操作應該是：只買多。

下一步怎么做？從歷史上看，高盛近日號召的好時機和錯誤方向的預測模式應該是一個觸發器——導致前幾日短暫下跌的結束（從$ 49到$ 43）。原油在未來幾周內，至少應該進入55美元的區域。

決策支持行動警告說，如果你是空頭，你應該把止損點設在49.33美元附近，以保護可能的猛烈逼空；或使用限制購買，要么買在今天，要么買在回測點43美元附近。如果你還沒有倉位，這些參數可以用來建立長期持有倉位；如果你已經有長倉，應持有并在這些參數價位添加長倉。

歷史表明，當長期的趨勢顯而易見的時候， 如果情緒變得異常極端，需要暴量才能使價格繼續朝著趨勢的方向走去，錯誤的賭注將是顯然的。喬威·格蘭維爾Joe Granville曾警告說：“顯而易見的公開的觀點顯然是錯誤的。” 媒體所說的 “2016年原油跌至20美元一桶”，顯然放大了情緒的極端性，過度地暴露了人們的絕望情緒。