新三板分層能否“點(diǎn)石成金”？

一個“奇葩多如狗，僵尸滿地走”的新三板還有沒有救了？大家都在苦哈哈盼著新三板市場分層方案的出臺。說曹操曹操就到。

那么，新三板的市場分層是否真的就能點(diǎn)石成金呢？大家都知道，新三板是證監(jiān)會劉士余主席上任之后惟一還抓在手里的一個改革棋子了，注冊制也推遲了，上海的戰(zhàn)略新興板也推遲了，一下子所有中國資本市場的實(shí)踐，現(xiàn)在都寄希望于新三板來推進(jìn)，所以新三板是有標(biāo)志性意義的。

新三板也不負(fù)重望，至少規(guī)模上是完成了大躍進(jìn)，現(xiàn)在已經(jīng)7000多家了，到了年底可能就要到1萬家，各種各樣稀奇古怪的公司，都在這個新三板上出現(xiàn)了，有整形第一股華韓整形，有隆胸第一股利美康，有家政第一股木蘭花，還有包子第一股狗不理，豆腐乳第一股朱老六，泡椒鳳爪第一股有友食品，安全套也有第一股叫做諾絲科技，最后還有一個最憋屈的就是亞洲足球第一股恒大淘寶。

《華夏時報(bào)》的記者最近做了一下統(tǒng)計(jì)就發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這些奇葩公司業(yè)績增長還是不錯的，各類奇葩第一股凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長的占比近八成，也就是說，業(yè)績增長并不因?yàn)楣镜钠孑舛兴鶇^(qū)別。其實(shí)，這些奇葩公司大多數(shù)都是消費(fèi)服務(wù)類企業(yè)，這也符合了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢。

當(dāng)然，分析新三板的業(yè)績要明白一點(diǎn)，就是它們的基數(shù)很低，所有7000家公司的營收加起來也就1.1萬億元左右，利潤也就是800多億元，基本上就相當(dāng)于兩個民生銀行的水平。不過，真叫投資者頭疼的還不是這些奇葩公司是盈利還是虧損，而是超過一半以上的新三板公司全年連一股交易都沒有，也就是說超過一半的公司其實(shí)就是僵尸股，市場處于僵尸狀態(tài)。

這個狀態(tài)當(dāng)然跟新三板門檻較低魚龍混雜有很大關(guān)系.另外，投資者的門檻卻很高，單個投資者戶頭上的凈資產(chǎn)要超過500萬元，比一般公司的凈資產(chǎn)還要高，為的是控制風(fēng)險，但風(fēng)險是控制住了，市場的流動性也就喪失了。這個狀況當(dāng)然不是證監(jiān)會希望看到的。

為了改變新三板這個狀況，證監(jiān)會也做了很多努力，最主要的努力就是給新三板分層，1萬多家公司，大家看都看不過來，怎么讓眼球保持一定的注意力呢？答案就是分層。

第一個層面基礎(chǔ)層還是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，只要你看得上，對方愿意轉(zhuǎn)讓，你們就私下一對一談判；第二個層面培育層，引入做市商制度，讓券商充當(dāng)做市商，有買有賣，至少讓這個市場活躍起來；第三個層面才是創(chuàng)新層，創(chuàng)新層可以引入競價交易，這是水皮早就提出來的一個建議，如果不引入競價交易，交易的結(jié)果就很難說反映了市場的真實(shí)需求，也就是說新三板的定價功能其實(shí)都是要打問號的。

但是一旦引入競價交易，毫無疑問就跟主板接近了，所以門檻相對是會比較高的，即便這樣，按照剛剛發(fā)布的新三板《分層管理辦法》，能滿足這個條件的足足有900多家，近千家的規(guī)模，那么這個新三板一定程度上就可以挑戰(zhàn)A股了。

熱鬧歸熱鬧，就像剛才說的，新三板各種各樣的公司都有，奇葩公司頻出，其實(shí)也表明新三板的活力，至少想象力是不缺乏的，也表明這個市場非常寬容，對于“萬眾創(chuàng)新 大眾創(chuàng)業(yè)”也是有一定幫助的。

當(dāng)然，另一方面，僵尸遍地存在，也說明了這些公司起點(diǎn)相對較低。如何在活躍度跟風(fēng)險控制之間找到一個平衡點(diǎn)，這是我們對證監(jiān)會的期望，畢竟這個市場如果長期僵尸化缺少投資者的參與，就很難說得上成功。