伊利股份—非常符合巴菲特標準

價值投資，這是巴菲特最為知名的標簽。但什么樣的企業(yè)才最符合巴菲特價值投資的標準，在大多數(shù)人的認知中，還是一個模糊的概念。

其實早在2004年，巴菲特致股東的信中就很明確地提到了挑選公司的標準，很簡單，就三點：1、擁有長期競爭優(yōu)勢；2、由德才兼?zhèn)涞慕?jīng)理人管理；3、可以用合理的價格買到。

在國內(nèi)消費類上市公司中，以巴菲特的視角來對號入座，伊利非常符合上述三點。

首先，從長期優(yōu)勢來看，無論在市場占有率還是在業(yè)績表現(xiàn)上，伊利持續(xù)數(shù)年穩(wěn)居中國乳業(yè)第一。據(jù)剛剛發(fā)布的2015年年報數(shù)據(jù)測算，伊利更以603.6億的總營收，一舉超越兩大乳業(yè)巨頭，躍升全球乳業(yè)8強。而在全球知名傳播服務集團WPP推出的2016年度BrandZ？中國最具價值品牌100強榜單中，伊利則以62.35億美元的品牌價值，蟬聯(lián)食品類排行榜第一，品牌價值和去年同期相比提升了22%。從以上這些最直觀的指標中，伊利的長期優(yōu)勢已再明顯不過。

其次，從德才兼?zhèn)涞慕?jīng)理人管理來看，市場本身需要的是更加專注和能夠不斷面對市場挑戰(zhàn)的管理者，而潘剛恰恰就是這樣的范例。

從2005年臨危受命成為伊利掌舵人算起，潘剛帶領伊利從業(yè)內(nèi)首破100億到目前首破600億，10年間業(yè)績實現(xiàn)了6倍的增長。而凈利潤更從2.9億增長到目前的46.54億，增長高達16倍。無論從總量上還是增速上，伊利都遠超行業(yè)平均水平。而這期間，則歷經(jīng)2008年的金融危機、 2013年的全國性奶荒，以及如今的經(jīng)濟新常態(tài)。面對市場波動，充分顯示出潘剛面對市場挑戰(zhàn)的駕馭能力。具體到管理上，其可圈可點之處更比比皆是， 其創(chuàng)新發(fā)展思維、全球戰(zhàn)略眼光、行業(yè)大格局觀……都稱得上乳業(yè)高管中的翹楚。

潘剛是第一個在業(yè)內(nèi)提出“以創(chuàng)新為驅(qū)動”的人，在潘剛創(chuàng)新思想帶領下，伊利通過運用大數(shù)據(jù)，深度洞察和分析消費者需求；建成中國首個母乳研究數(shù)據(jù)庫，并率先發(fā)布中國首個“母嬰生態(tài)圈”戰(zhàn)略，用互聯(lián)網(wǎng)思維拉近與消費者的距離……目前，伊利“高科技、高附加值”產(chǎn)品占比高達40%，位居行業(yè)第一。

與業(yè)內(nèi)慣用的兼并重組、產(chǎn)地外遷不同，潘剛選擇了一條完全不同的國際化路線—即優(yōu)先整合全球最頂尖的創(chuàng)新資源，成就拳頭產(chǎn)品，實現(xiàn)真正意義上與國際乳業(yè)巨頭的對等競爭。從主導實施中美食品智慧谷，到建立歐洲研發(fā)中心，再到完成新西蘭、意大利生產(chǎn)加工基地建設， 伊利的指向莫不如是。

“行業(yè)繁榮勝于個體輝煌”，這是潘剛常在集團內(nèi)部強調(diào)的一句話。潘剛在全國政協(xié)會議上提案發(fā)展乳業(yè)普惠金融，而且?guī)ьI伊利進行實踐，探索了一種產(chǎn)業(yè)鏈金融新模式。一年多來，伊利給上下游1500多家中小微企業(yè)和農(nóng)戶，提供了高達25億的貸款，資金使用成本平均比市場低40%，有效降低了中小微企業(yè)、農(nóng)戶的經(jīng)營風險，解決了他們的融資困局。

最后，從股票價格合理性來看，截至4月1日收盤，伊利股份的市值為878億，市盈率為18.95倍，與A股平均28.2倍的市盈率相比，遠遠處于低位。此外，其2015年凈資產(chǎn)收益率為23.9%，是為數(shù)不多的能夠連續(xù)5年保持在20%以上的上市公司。而高達58.92%的分紅率，更使其成為為數(shù)不多的能持續(xù)大比例分紅的上市公司。