流動性最終會流向何處

這個春季，估計是資本市場歷年來最出人意料的一個季節。在全球央行的默許下，近乎泛濫的流動性四處闖蕩，不僅讓國內投資者手忙腳亂，也讓高盛這樣的國際大行被頻頻打臉。

進入2016年，從中央到地方，各級政府紛紛鼓勵房地產去庫存。這一去不要緊，各類資金聞風而動，一線城市的房價開始飆升。在一線城市再次開始調控后，二線城市的房價開始上漲。很快地，南京、蘇州這樣的二線城市房價漲幅開始超越一線城市，從表象看，有關部門就樓市發展“圍魏救趙”的策略，已經很明顯地見效了。

2月初，國際大宗商品市場開始上漲，以原油為代表的各類周期性產品，在沸沸揚揚的看空聲中，開始近年來少見的上漲。一開始，包括高盛這樣的大空頭，堅持認為油價的上漲不過是垂死掙扎的死貓跳，但漲著漲著，很多空頭變成了多頭，很多投行在空轉多的同時，異口同聲地宣稱，不是自己看錯了油價趨勢，而是各國央行過度放水，才讓大宗商品迎來了春天。

到了3月，國內的大宗商品價格也活躍起來。雖然沒有原油這樣的國際龍頭品種，但焦炭、螺紋鋼這兩個與樓市與供給側改革密切關聯的品種脫穎而出，帶領大家伙大步上攻，最終成就一波罕見的牛市行情。4月中旬，螺紋鋼主力合約開始狂飆，吸引了場內外大批資金，21日當天的成交金額竟然超過滬深兩市的成交金額之和。很多股民感嘆，一根螺紋鋼輕松洞穿股市。

從樓市到期市，泛濫的流動性像沖出牛欄的野牛，開始四處亂闖。那么，這些熱錢的下一個目的地何在？有人說，可能會涌向無形資產，不然，怎么會不時聽到某某網紅拿到多少多少天使、風投資金；有人說，最有可能涌向PPP領域，廣發證券就這樣認為。但如果真的脫虛向實，那么，對股民們來說，可就不是什么福音了，因為這樣一來，很可能帶來“經濟強、股市弱”的“慢熊”環境。

泛濫的流動性最終會流向哪里，看來還需要拭目以待。