奧飛動(dòng)漫：跨界智能制造

大量?jī)?yōu)質(zhì)動(dòng)漫形象本身就是巨大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口上，動(dòng)漫上市第一股的奧飛動(dòng)漫正動(dòng)作頻頻，繼去年完成對(duì)“有妖氣”、韓國(guó)頂級(jí)動(dòng)漫公司FunnyFlux等內(nèi)容平臺(tái)的戰(zhàn)略投資后，這家國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)漫公司正開(kāi)始醞釀一場(chǎng)新的變革：從內(nèi)容切入智能硬件市場(chǎng)。

1月20日下午，奧飛動(dòng)漫對(duì)外公布其最新的戰(zhàn)略計(jì)劃：宣布啟動(dòng)智能S計(jì)劃，推出了三款分別名為“樂(lè)迪”、“嘉佳”和“巴迪”的智能機(jī)器人。奧飛動(dòng)漫表示，將持續(xù)投入20億元資金，研發(fā)包括智能機(jī)器人、可穿戴手表等智能終端，同時(shí)還戰(zhàn)略投資法國(guó)藍(lán)蛙、圖靈機(jī)器人等頂尖機(jī)器人公司。

這家以四驅(qū)車(chē)玩具起家、以喜羊羊形象行世的動(dòng)漫公司從未涉足過(guò)智能硬件領(lǐng)域，為什么要跨界去玩智能機(jī)器人？在并不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，奧飛的競(jìng)爭(zhēng)力又在哪里？

探究企業(yè)

打通動(dòng)漫全產(chǎn)業(yè)鏈

說(shuō)起奧飛動(dòng)漫，也許很多人并不熟悉，但你一定知道“喜羊羊”“巴啦啦小魔仙”“奧迪雙鉆”“十萬(wàn)個(gè)冷笑話(huà)”、“倒霉熊”。這些都是奧飛動(dòng)漫旗下的品牌。

其實(shí)，在創(chuàng)業(yè)初期，奧飛動(dòng)漫主要生產(chǎn)傳統(tǒng)玩具，包括塑膠玩具、四驅(qū)車(chē)、遙控車(chē)等產(chǎn)品，在奧迪四驅(qū)車(chē)投入市場(chǎng)不久，奧飛公司先后與廣東電視臺(tái)、國(guó)家體育總局等部門(mén)合作舉辦“奧迪杯”四驅(qū)車(chē)大賽，促使產(chǎn)品銷(xiāo)量大大提升。

此后，奧飛動(dòng)漫借鑒國(guó)外的玩具巨頭“先賣(mài)動(dòng)漫、賣(mài)故事、賣(mài)文化，再賣(mài)產(chǎn)品、賣(mài)體驗(yàn)”的經(jīng)營(yíng)模式，率先在動(dòng)漫形象產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)方面進(jìn)行嘗試，從引進(jìn)國(guó)外動(dòng)畫(huà)片的動(dòng)漫形象版權(quán)、生產(chǎn)銷(xiāo)售相關(guān)玩具產(chǎn)品開(kāi)始，到逐步增加國(guó)際合作、提升公司玩具與動(dòng)漫的融合能力，再到自主研究制作動(dòng)漫影視作品、發(fā)展動(dòng)漫圖書(shū)發(fā)行及動(dòng)漫形象授權(quán)業(yè)務(wù)。

經(jīng)過(guò)幾年的努力，奧飛動(dòng)漫已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)玩具生產(chǎn)企業(yè)向文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，成為國(guó)內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)動(dòng)漫全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。目前，動(dòng)漫玩具是奧飛公司銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。

主營(yíng)業(yè)務(wù)增速放緩

奧飛動(dòng)漫2015年三季報(bào)顯示：公司2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.7億元，同比增長(zhǎng)10.1%；歸屬母公司凈利潤(rùn)3.8億元，同比增長(zhǎng)31.7%。其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.12億元，同比下降9.45%；歸屬母公司凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)6.0%。非經(jīng)常性損益合計(jì)金額9827萬(wàn)元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期。

與公司2014年全年凈利潤(rùn)增速達(dá)到85%、收入增速56%相比，公司整體業(yè)績(jī)從高速增長(zhǎng)狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)橹兴侔l(fā)展。除了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，公司作為國(guó)內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，其玩具業(yè)務(wù)占總營(yíng)收超過(guò)七成，其中大部分仍為傳統(tǒng)的、科技含量較低的動(dòng)漫玩具和非動(dòng)漫玩具，而在市場(chǎng)占有率已經(jīng)較大的情況下，玩具業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)已經(jīng)明顯放緩。

向智能化、品牌化轉(zhuǎn)型

2015年中報(bào)分業(yè)務(wù)收入顯示，動(dòng)漫玩具增速由2014年同期的55.5%減少到23.02%，非動(dòng)漫玩具則由2014年同期的127.67%減速到10.07%。而動(dòng)漫玩具以外的新業(yè)態(tài)，包括游戲、授權(quán)產(chǎn)品、電視媒體、設(shè)計(jì)及制作等業(yè)務(wù)相較2014年同期則表現(xiàn)更加，顯示出較大的增長(zhǎng)潛能。因此公司玩具業(yè)務(wù)同公司整體業(yè)務(wù)布局一樣，亟需新鮮血液來(lái)刺激進(jìn)一步發(fā)展，尤其應(yīng)向智能化、品牌化加速轉(zhuǎn)型。

2016年1月20日，奧飛動(dòng)漫宣布啟動(dòng)智能S計(jì)劃，將投入20億元資金，研發(fā)包括智能機(jī)器人、可穿戴手表等智能終端；同時(shí)戰(zhàn)略投資法國(guó)藍(lán)蛙、圖靈機(jī)器人等頂尖機(jī)器人公司，共同打造“家庭智能心生態(tài)”。

公司向圖靈機(jī)器人戰(zhàn)略注資5000萬(wàn)元人民幣，成為圖靈機(jī)器人董事會(huì)成員，持股比例為5%。圖靈機(jī)器人公司為奧飛提供Turing OS操作系統(tǒng)，有了這套系統(tǒng)，奧飛的機(jī)器人就具備語(yǔ)音識(shí)別、語(yǔ)義分析、情感識(shí)別、視覺(jué)識(shí)別、自學(xué)習(xí)的能力，可以讓機(jī)器人聽(tīng)得見(jiàn)、看得懂、會(huì)思考決策、能察言觀色。

而法國(guó)藍(lán)蛙是另一家?jiàn)W飛生投資的公司。這家研發(fā)出“全球首個(gè)智能管家”巴迪的法國(guó)公司與奧飛成立了合資公司，將巴迪機(jī)器人引入中國(guó)進(jìn)行大中華區(qū)的推廣及銷(xiāo)售。

根據(jù)Technavio最新報(bào)告顯示，2012年至2016年全球服務(wù)機(jī)器人銷(xiāo)量復(fù)合增速高達(dá)19%，超過(guò)工業(yè)機(jī)器人6%的復(fù)合增速，到2016年將達(dá)到607萬(wàn)臺(tái)。奧飛的領(lǐng)導(dǎo)層表示：“奧飛第一年的出貨量目標(biāo)是，到2016年年底突破100萬(wàn)臺(tái)。”

在S計(jì)劃中，奧飛首批推出三款智能機(jī)器人，其中兩款都與自己的老本行有關(guān)：服務(wù)K12（基礎(chǔ)教育）以下的兒童人群。對(duì)此，奧飛公司高層表示：“作為在中國(guó)最大的內(nèi)容運(yùn)營(yíng)商，現(xiàn)在切入到人工智能領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是IP（知識(shí)產(chǎn)權(quán)）和內(nèi)容。奧飛是最懂小孩子這個(gè)消費(fèi)者群體的，把這些技術(shù)和IP技術(shù)結(jié)合，最終變成讓小朋友喜愛(ài)的產(chǎn)品，這個(gè)就是我們的優(yōu)勢(shì)。”

動(dòng)漫IP資源形成競(jìng)爭(zhēng)壁壘

奧飛動(dòng)漫現(xiàn)在擁有包括“喜羊羊與灰太狼”“鎧甲勇士”“巴啦啦小魔仙”、“凱能機(jī)戰(zhàn)”“火力少年王”“開(kāi)心超人”“超級(jí)飛俠”“閃電沖線(xiàn)”“颶風(fēng)戰(zhàn)魂”“貝肯熊”“太極鼠”“功夫料理娘、“雷霆戰(zhàn)機(jī)”以及有妖氣旗下所有原創(chuàng)動(dòng)漫IP。日漸豐富的動(dòng)漫IP為公司日后下游變現(xiàn)提供了資源，未來(lái)借助龐大的衍生品生態(tài)系統(tǒng)，IP變現(xiàn)可期，而大量?jī)?yōu)質(zhì)動(dòng)漫形象本身就是巨大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

目前收購(gòu)的有妖氣主要面向K12以上的客戶(hù)群（大學(xué)生、年輕白領(lǐng)），而公司之前培育的包括鎧甲勇士、喜羊羊等IP則針對(duì)K12人群，全年齡段的IP布局有望將奧飛原本的少年兒童市場(chǎng)定位擴(kuò)大到成人市場(chǎng)。目前公司已幫助“有妖氣”成立妖氣影業(yè)，將輸出包括動(dòng)畫(huà)電影、真人電視劇、網(wǎng)絡(luò)劇以及真人特效電影在內(nèi)的多層次影視作品。未來(lái)三年，奧飛動(dòng)漫和有妖氣計(jì)劃合作推出20部動(dòng)畫(huà)電影、15部動(dòng)畫(huà)和50款游戲產(chǎn)品。

構(gòu)建泛娛樂(lè)化平臺(tái)

奧飛動(dòng)漫或投資，或收購(gòu)，或合作，或成立子公司，在漫畫(huà)、游戲、電影等領(lǐng)域已然進(jìn)行了至少5年的布局。依據(jù)公開(kāi)消息，記者對(duì)奧飛動(dòng)漫的主要產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行了梳理：100%收購(gòu)四月星空，獲得有妖氣平臺(tái)這個(gè)IP金礦，為奧飛輸入源源不斷的IP血液；20%參股二次元科技，取得關(guān)鍵的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)渠道，通過(guò)漫畫(huà)APP“布卡”向手機(jī)用戶(hù)提供豐富的動(dòng)漫內(nèi)容；3.5%參股中聯(lián)暢想、60%控股綿綿堂科技，加速在移動(dòng)游戲的布局；9.25%投資劇角映畫(huà)，為奧飛大力發(fā)展電影業(yè)務(wù)提供營(yíng)銷(xiāo)協(xié)助和發(fā)行支持；6.5%參股悠游堂，以輕資產(chǎn)的模式提升在室內(nèi)游樂(lè)園方面的變現(xiàn)潛力。公司已經(jīng)形成以IP為核心，涵蓋上游內(nèi)容制作（動(dòng)漫+影視），中游渠道（嘉佳卡通、愛(ài)看動(dòng)漫和魔屏），下游衍生（游戲、玩具、授權(quán)）的完整產(chǎn)業(yè)鏈，泛娛樂(lè)化平臺(tái)布局思路清晰。

券商評(píng)價(jià)

中金公司：硬件領(lǐng)域布局頻頻，“IP+智能”戰(zhàn)略初露崢嶸。公司近來(lái)陸續(xù)參投虛擬現(xiàn)實(shí)動(dòng)作捕捉優(yōu)勢(shì)設(shè)備商諾亦騰、虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔領(lǐng)先企業(yè)樂(lè)相科技，并牽手掌閱科技，標(biāo)的公司均處于業(yè)界領(lǐng)先地位。奧飛積極布局智能硬件領(lǐng)域，旨在掌控前沿技術(shù)，以IP為核心，將動(dòng)畫(huà)、電影、游戲等內(nèi)容與技術(shù)深度融合，打造新型智能玩具，從而有望顯著擴(kuò)大用戶(hù)規(guī)模并提升盈利能力。

電影+游戲+國(guó)際化產(chǎn)品將于2016年陸續(xù)推出。New Regency和奧飛影業(yè)聯(lián)合出品的《荒野獵人》于1月8日北美大規(guī)模上映后，票房與口碑雙收。截至1月13日，全球票房已達(dá)7794萬(wàn)美元。《荒野獵人》更于近日拿下金球獎(jiǎng)最佳影片、最佳導(dǎo)演和最佳男主角三大獎(jiǎng)項(xiàng)。《貝肯熊》《幽魂》《十萬(wàn)個(gè)冷笑話(huà)二》等作品有望于今年陸續(xù)上映。此外，公司宣布聯(lián)手“孩之寶”進(jìn)軍益智積木市場(chǎng)的首個(gè)合作項(xiàng)目“酷壘鎧甲勇士積木”，有望于近日上市。公司在內(nèi)容上的前期布局將逐漸開(kāi)始收獲，2016年影視、動(dòng)漫和游戲?qū)㈥懤m(xù)有拳頭作品推出。再加上之前在電視和移動(dòng)端渠道的核心卡位，有望放大內(nèi)容的影響力，顯著提升多方變現(xiàn)的效率。

2015-2016年EPS為0.41元/0.56元（攤薄前）。看好公司在IP資源累積的高壁壘，泛娛樂(lè)化全產(chǎn)業(yè)鏈布局以及游戲、影視等重點(diǎn)項(xiàng)目的推進(jìn)。維持推薦，目標(biāo)價(jià)61元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：作品上線(xiàn)遲于預(yù)期。

招商證券：公司旗下全資子公司“奧飛香港”以近850萬(wàn)美元投資韓國(guó)公司Funnyflux，最終成為除創(chuàng)始人以外的第二大股東，占總股本的43.8%，且具有優(yōu)先合作的權(quán)利。

近兩年公司國(guó)際化戰(zhàn)略闊步前行，已成為國(guó)內(nèi)泛娛樂(lè)公司文化走出去的標(biāo)桿，電影業(yè)務(wù)高起點(diǎn)起步，投資三部重磅影片并與邁克爾貝緊密合作。除此之外動(dòng)畫(huà)IP、衍生品也在不斷擴(kuò)大海外影響力，此次投資的Funnyflux更是具備國(guó)際化品牌運(yùn)營(yíng)能力，公司則擁有大量?jī)?yōu)質(zhì)IP儲(chǔ)備和商業(yè)化運(yùn)營(yíng)能力，雙方合作必將形成較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，連續(xù)推出寓教于樂(lè)的動(dòng)畫(huà)品牌市場(chǎng)價(jià)值潛力巨大，也意味著公司正從國(guó)內(nèi)動(dòng)漫龍頭演變?yōu)閲?guó)際化的泛娛樂(lè)集團(tuán)，未來(lái)海外布局還將提速。除此之外，公司在教育、VR、人工智能、影視制作等領(lǐng)域也在搶占資源，伴隨產(chǎn)業(yè)啟動(dòng)體現(xiàn)較強(qiáng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為0.47元、0.64元和0.83元，建議伴隨中國(guó)最具價(jià)值的動(dòng)漫娛樂(lè)龍頭共同成長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)公司的認(rèn)知也達(dá)到了新的高度。

風(fēng)險(xiǎn)提示：優(yōu)質(zhì)IP運(yùn)營(yíng)效果不佳、海外拓展不順、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

高管訪(fǎng)談

記者：回顧過(guò)去一年，您是怎么看整個(gè)玩具市場(chǎng)的環(huán)境以及整體發(fā)展情況的？

蔡?hào)|青（董事長(zhǎng)）：過(guò)去一年，我覺(jué)得玩具行業(yè)正處于機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，面臨巨大變革的大風(fēng)口：一方面，國(guó)家“全面二孩”政策啟動(dòng)將帶動(dòng)相關(guān)消費(fèi)需求，對(duì)相關(guān)行業(yè)是一個(gè)絕佳的發(fā)展機(jī)遇。有數(shù)據(jù)指出這些新生兒在未來(lái)五年，將帶來(lái)上千億元的市場(chǎng)消費(fèi)。相對(duì)于歐美國(guó)家和日本，目前中國(guó)玩具消費(fèi)水平很低，每年人均玩具消費(fèi)僅10美元，隨著中國(guó)第四次嬰兒潮的到來(lái)，以及國(guó)民收入提高后對(duì)娛樂(lè)消費(fèi)的帶動(dòng)，中國(guó)的玩具消費(fèi)市場(chǎng)提升空間巨大。

但另一方面，外國(guó)玩具巨頭加速布局中國(guó)市場(chǎng)，站穩(wěn)高端市場(chǎng)之后，利用品牌背景、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和營(yíng)銷(xiāo)策略，開(kāi)始將觸角伸向中低端市場(chǎng)，也給不少?lài)?guó)內(nèi)企業(yè)造成壓力。而智能玩具市場(chǎng)的興起，也讓部分處于產(chǎn)業(yè)下游，研發(fā)和設(shè)計(jì)能力薄弱的玩具制造企業(yè)，可能面臨著整合洗牌的危機(jī)。

這是一個(gè)充滿(mǎn)顛覆、變化的時(shí)代，我們一方面處于產(chǎn)業(yè)文化化向文化產(chǎn)業(yè)化的轉(zhuǎn)型過(guò)程，另一方面處于向泛娛樂(lè)全面布局的二次轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這個(gè)過(guò)程充滿(mǎn)機(jī)遇，也不乏阻力和坎坷。

記者：在未來(lái)，玩具部分在整個(gè)奧飛動(dòng)漫事業(yè)中將扮演怎樣的角色？

蔡?hào)|青：在過(guò)去三年，奧飛的動(dòng)漫衍生品（玩具）業(yè)務(wù)一直保持兩位數(shù)的高增長(zhǎng)，但隨著奧飛在游戲、授權(quán)、內(nèi)容創(chuàng)作等方面業(yè)務(wù)的發(fā)展，玩具的營(yíng)收占比正逐步調(diào)整，這也是一種良性的調(diào)整。未來(lái)的動(dòng)漫衍生品（玩具）業(yè)務(wù)依然是奧飛重要的支柱業(yè)務(wù)，是開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。此外，我們也會(huì)加快O2O的推進(jìn)，加大對(duì)智能化的研究，將智能技術(shù)與玩具更緊密地結(jié)合，進(jìn)一步提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

記者：下一個(gè)五年奧飛動(dòng)漫的發(fā)展計(jì)劃是怎樣的？

蔡?hào)|青：下一個(gè)五年，奧飛未來(lái)的戰(zhàn)略是清晰的。我們要通過(guò)自己的努力，堅(jiān)持以IP版權(quán)內(nèi)容為核心，打造符合全年齡段的泛娛樂(lè)平臺(tái)，成為國(guó)內(nèi)一流的文化娛樂(lè)集團(tuán)。未來(lái)，奧飛會(huì)在內(nèi)生基礎(chǔ)上，加強(qiáng)并購(gòu)力度，以?xún)?nèi)容為入口，以平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)鏈為著力點(diǎn)，加快產(chǎn)業(yè)版圖的擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，形成獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式和良好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。奧飛動(dòng)漫要打造的是一個(gè)面向世界的、開(kāi)放的、大娛樂(lè)平臺(tái)，以及新一代的中國(guó)迪士尼。