2016全球經濟展望

展望2016，我認為，歐洲經濟增長速度有望進一步加快，預計可達1.5%～2%，美國依然保持在2.4%的水平，日本可能還是低于1%。

回顧過去一年全球經濟的增長業績，在發達經濟體中，美國經濟名列前茅。2015年美國GDP增長估計可達到2.4%；其次是歐洲，歐元區經濟增長2015年約為1.5%；日本為0.7%；英國去年增長不凡，為2.2%。

值得注意的是，歐洲經濟增長和2014年相比，出現了一個明顯的提升，這個提升是出乎市場意料之外的。

在此背景下，2015年發達經濟體的股市增長情況，歐洲增長業績最好，不過，因為歐元去年出現了大幅度的貶值，折合成美元后，歐洲的股市上漲一部分被匯率貶值消化掉了。但是，這一點在去年初市場早有預期，去年重要的投資建議之一便是以匯率對沖的方式投資歐洲股市。如果有誰這么做了，那么去年他一定收益不錯。

展望2016，我認為，歐洲經濟增長速度有望進一步加快，預計可達1.5%～2%，美國依然保持在2.4%的水平，日本可能還是低于1%。

對于資本市場的變化，首先，美日歐中我們依然最看好歐洲，預計2016年歐洲股市漲幅可能達到12%，但是歐元的貶值幅度不會像去年那么大；其次，日本股市，我們預計還是有機會上漲6%左右。

至于美國股市，美國的資本市場非常龐大，各板塊的表現也各有不同。在我看來，美國金融行業、IT行業今年依然有一定的機會。理由是，美國金融行業在經濟復蘇的過程當中，活力將會充分釋放，包括銀行貸款速度加快，銀行資產質量提高等。即便是加息，美國銀行的利息收入也會水漲船高。美國金融行業應該是一個在經濟復蘇以及加息到來的時候，更有可能受益的行業。包括兼并、收購、IPO等，投資銀行業務的增長速度也會隨之加快。

而美國的IT行業本身便是輕資產行業，與貨幣政策的周期關系不大。與其他國家相比，美國的IT行業本身是美國勞動生產率提高的一個非常獨特的推動力，2016年它依然有著很大的發展前景。而且，現在IT行業的發展，包括互聯網，它的最后應用不僅在美國展開，而且也會在其他國家進行推廣，它的盈利不僅僅限于美國本土。這幾年美國IT行業發展不錯，很多跨國公司的銷售相當一部分是在美國境外實現的。

另外，從匯率的角度看，美元這一兩年來，也是一直在升值，一些跨國公司在境外銷售的收入折合成美元也因此受到了一些負面影響。與之相比，專注于國內銷售和經營的美國公司，業績增長要明顯好于專注于境外的公司。因此我們也比較看好一些資產質量比較高的，比較專注于美國國內銷售的公司，他們的投資機會還是比較大的。

這一兩年，總的來講，美國經濟應該說是一枝獨秀，增速在不斷上升，失業率在不斷下降。相比之下，許多國外的經濟體，尤其是新興市場經濟增長明顯下降。

至于新興市場，去年中國經濟增長速度接近7%，據我們估計，印度的經濟增長也在7%左右。在金磚四國里，中國和印度目前來看依然是經濟增長較快的兩大經濟體。相比之下，另外兩個經濟體，巴西和俄羅斯則表現較差，分別下降了3.3%和3.8%。通過對比，人們可以看到一個很大的不同，倚重原材料出口、生產的經濟體受到國際市場波動的負面影響很大，反而是印度、中國這樣依靠原材料進口的經濟體，受到影響較少。

接下來，發展中國家的發展，我想依然是參差不齊的，有的國家經濟可能會進一步惡化，尤其是依賴原材料出口的國家。但是，另外一些國家可能在這方面是受益的，不過，這還要看他們自身經濟是不是存在結構性、長期未能解決的問題。

（注：本文由本刊記者劉彥華在對作者采訪基礎上整理而成，僅代表作者個人觀點）