民間投資缺方向

2016年4月，民間固定資產投資繼續減速，累計同比增長率下降到5.2%，只相當于同期全國固定資產投資增速（10.5%）的一半。

所謂民間投資的資金從哪來？一部分是銀行貸款，一部分是募集，也就是一些理財產品和信托投資。但2015年開始剛性兌付成為借貸類理財的一把“奪命刀”，出于安全考慮，信托公司和銀行的理財產品都在減少，所以從源頭來看，民間投資大幅下降是不爭的事實。

另外，4月份政府債券發行規模驟增，大量資金去買政府債券了，民間投資出現了大幅下滑。

借用一句歌詞，“你在南方的艷陽里，我在北方的寒夜里”，二元經濟已經越來越深化，形象地說，一方面，在北上深，社會資源持續涌入推升資產泡沫，這就像得了糖尿病卻天天還在胡吃海塞，另一方面，三四五線城市甚至農村，瘦得皮包骨頭，連湯都喝不上。然后一算平均工資，結果顯示：大家都富裕了，所以我們一塊減肥吧。

這必須改，既然市場經濟有活力，就要接著搞市場，先把資源回流，然后促進人口回流，進而搞活經濟，這才是正路。雖然沒有打興奮劑見效快，但服用興奮劑畢竟傷身體，而且底子越來越差，藥還不能停。

中央出臺了很多鼓勵和促進民間投資的政策措施，但從實際情況來看，效果并不樂觀。

從民營企業反映的情況以及地方政府的實際操作來看，在PPP項目的實施方面，確實不同程度存在民資有效介入不足的現象。

一方面，同樣的回報率，國有資本能夠做的，民間資本卻做不了。原因在于，國有資本不僅獲得的融資成本低，而且不需要過多考慮盈利問題，自然，在與民間資本的競爭中，就處于優勢地位了；另一方面，政府為了回避道德風險、政治風險、輿論風險，也更傾向于與國有資本合作，對與民間資本合作的熱情不是很高。加上現在政府能夠拿出的項目，大多都回報率不高、資金投入量巨大、回收周期很長，對民間資本的吸引力也非常有限。

一極是大量資金沒有出路，以至于不惜通過違反財經法規、違反職業道德、違反市場規律、擾亂市場秩序地進行投資和投機，一極卻是政府推出了大批項目，卻找不到合作的對象，最

終只能依靠國有資本“自我消化”，違反了PPP項目的本意。如此一來，民間資本的作用也就大打折扣。不少民間投資者都在等待觀望或轉移資本、轉移投資視線，從而造成了實體經濟空心化、空虛化、空殼化。這一趨勢必須引起警惕，也就是說，這些事實性障礙必須先破除，民資才有可能按照大家期望的那樣，有動力投入實體經濟的發展。

破“軟性壁壘”，“一分部署，九分落實”

余豐慧（財經評論員）

民間投資出現反復和異常，必須反思和探究背后的深層次原因。

宏微觀市場環境不振或是原因之一。民間投資大多集中在制造業等領域，但1-4月，由于受產能過剩矛盾突出和市場需求不足的影響，制造業投資增速回落了0.4個百分點，也帶動民間投資增速回落。

國有資本投資快速增長產生的的擠出效應或許也是原因之一。相比之下，國有企業固定資產投資迅猛增長，前四個月同比增速加快至23.7%。

從更深層次考量，對待民資的公平性仍有待加強，歧視性仍未完全消除。民企和國有投資、政府投資的企業相比，總被看低一等，電力、交通、教育等諸多領域，都存在對民企的隱性壁壘，或在準入條件上附加單獨條款及其他不合理條款。事實上，銀行對國企和民企也非一視同仁，融資渠道不暢、融資難度大，一直是困擾民企的“老大難”問題，銀行普遍更愿意將信貸投放傾向有充足信用擔保的國企。

鼓勵民資投資已經最少推了20年，但目前給予民間投資的優惠政策真正落到實處的并不算多。“權威人士”在5月9日的

《人民日報》上談當前中國經濟時，引用了中央多次強調的“一分部署，九分落實”這句話，說到底，關鍵要看政策和規劃能否執行和落實到位。

（摘自《瞭望東方周刊》2016年第21期）