美國九月生豬報(bào)告

1 我們的觀察

美國生豬季度報(bào)告開篇開門見山——豬在增加（表1）。在市場上，我們每天都可以看到豬在增加，瘦肉豬售價(jià)低至1.10美元（50美分/lb），一些早期斷奶仔豬價(jià)格低于10美元。一周前俄勒岡州（Oregon）韋爾縣（Vale）的純銀營銷公司（Sterling Marketing Group）估計(jì)自繁自養(yǎng)生產(chǎn)商損失27美元/頭。10美元的早期斷奶價(jià)格意味著仔豬供應(yīng)商損失相近。有很多豬，美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告表明商品豬存欄水平相比以往最高。

1.1 種豬群

我們有點(diǎn)吃驚，自2015年3月開始（超過一年半），種豬群僅增加34 000頭母豬。由于它們一直盈利，對于更大規(guī)模的擴(kuò)張我們并不驚訝。當(dāng)然，如果你輕信關(guān)于母豬群暴增以填補(bǔ)新建屠宰加工廠的吹噓，你的期望會更高。現(xiàn)在，我們的利潤率為負(fù)數(shù)。我們已經(jīng)經(jīng)歷了十多個(gè)豬周期。在出現(xiàn)負(fù)盈利時(shí)，我們從來只看到減產(chǎn)和種豬群減欄。我們現(xiàn)在是負(fù)盈利，貌似將持續(xù)到2017年5月。我們預(yù)計(jì)，歷史將會重演，經(jīng)濟(jì)損失意味著豬量會減少。其間，所有生豬將會上市。吊鏈空間充足，因?yàn)橥涝准庸S只有在利潤至少在40美元/頭以上才會積極購進(jìn)生豬。利潤是主要?jiǎng)右颉?/p>

由于新的屠宰加工廠不斷涌現(xiàn)，明年夏天每周最少將需要12萬～15萬頭生豬。9月生豬報(bào)告表明，今年商品豬存欄比去年增加163.5萬頭，以26周（182 d）為出生到上市的周期，每周增加63 000頭。對我們來說，真的很期待看到當(dāng)新屠宰加工廠上線時(shí)生豬供應(yīng)是如何跟上的。在負(fù)利潤的情況下凈擴(kuò)張是不可能會繼續(xù)的。從未有過，也不會有。毫無疑問，此刻是屠宰加工廠的黃金時(shí)期。他們應(yīng)該心存感激，因?yàn)楫?dāng)前40美元以上的利潤將會成為過去，因?yàn)樾碌耐涝准庸S的涌現(xiàn)，且一場混戰(zhàn)開始，不僅針對生豬供應(yīng)而且針對自營零售、食品供應(yīng)和出口市場。這將成為一場諸神之戰(zhàn)，因?yàn)樗腥硕紩榱吮Ｗ∽约旱乃形锒鴳?zhàn)。

1.2 商品豬存欄

由于存欄生豬增加160萬頭，育成豬欄位和屠宰能力正受到挑戰(zhàn)。就我們看來，相對于季節(jié)性趨勢，生豬體重下降，因?yàn)樯a(chǎn)者感受到不斷轉(zhuǎn)豬的壓力，害怕超出屠宰能力。好消息是低于54.43 kg（120 lb）的豬存欄量每年僅增加2 %，可以支撐12月的期貨價(jià)格。

2 其他觀點(diǎn)

美國上周的母豬屠宰數(shù)據(jù)是60 354頭。數(shù)值相對較高，我們需要關(guān)注減欄是否已經(jīng)開始。

飼料成本將保持低水平，記錄性玉米豐收以及現(xiàn)貨價(jià)格低于0.11美分/kg（3美元/蒲式耳）將使飼料價(jià)格趨緩。謝天謝地，現(xiàn)在的價(jià)格不是玉米18美分/kg （5美元/蒲式耳），瘦肉豬1.10美元（0.5美元/lb）。

美國農(nóng)業(yè)部稱，美國上周出欄生豬243.6萬頭，比去年增加17萬頭。這表明我們的屠宰業(yè)處理生豬的產(chǎn)能，但是真正的好消息是胴體切塊價(jià)格為1.63美元/kg （0.74美元/lb），表明面臨豬肉暴增時(shí)的強(qiáng)勁需求。

當(dāng)我們查看9月的生豬報(bào)告，上周比去年激增17萬頭商品豬引人關(guān)注，而我們計(jì)算的預(yù)期增長為63 000頭。我們認(rèn)為數(shù)值的差異是由于生產(chǎn)者的激進(jìn)推銷造成的，激進(jìn)的屠宰加工廠是受到極佳的利潤和售出豬肉量鼓舞的。

3 小結(jié)

生豬報(bào)告對于生產(chǎn)者而言并非是早來的圣誕。根據(jù)我們經(jīng)歷十多個(gè)豬周期的經(jīng)驗(yàn)，我們預(yù)計(jì)生產(chǎn)擴(kuò)張減少。價(jià)格走低告訴我們減欄將要出現(xiàn)。拯救低價(jià)的靈丹妙藥就是低價(jià)。

原題名：US September hogs and pigs report （英文）

原作者：Jim Long