成交量指標在投資決策中的應用分析

證券投資分析的方法主要分為基本面分析和技術分析，我國股市起步較晚，股民金融知識欠缺，整體素質偏低，因而，我國股市投資者更偏愛技術分析。在技術分析領域里，成交量是尤為重要的一種技術指標，它可以反應流動性、報酬動能、投資者情緒等信息，且在一定程度上可以預測股價的波動趨勢。通過判斷量價關系對指導廣大投資者的投資行為具有深遠的影響，本文研究如何根據個股歷史交易中的量價關系來做出投資決策。

一、成交量及其術語介紹

成交量分為狹義成交量（針對個股）和廣義成交量（針對大盤），狹義成交量是指某一時期成交的總手數，廣義成交量是指某一時期成交的總金額，本文所論述的成交量均是指狹義成交量。成交量的單位為手，一手等于100股，手是市場中成交的最小單位。

換手率：“換手率”也稱“周轉率”，指在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率，是反映股票流通性強弱的指標之一，其計算公式為：換手率=（成交量/流通總股數×100%）。

二、量價關系在投資決策中的應用

價升量增：成交量隨著價格的上升同步上升，表明該股需求大于供給，投資者看好后續行情。若出現在上漲行情的初期，通常預示著一輪行情的開始，如果在上漲行情的末期，則宜獲利了結。

價跌量減：在漲勢中屬正常回檔，股價雖下跌，股民對后市看好，股價孕育著上漲的行情。此現象出現在下跌趨勢的初期，表明買盤無力。因而，股價趨于 下跌。若出現在下跌趨勢的末期，則拋盤不足，股價再現底部，后市有反彈出現。

價升量減：出現在漲勢初中期，表明成交量未能配合，可能是股民惜售氣氛濃厚，大機構未能入市等因素而導致漲勢回檔。若漲勢末期，則表明大機構在高位出貨。后市將轉入下跌行情。

價跌量增：價格的下跌帶來了大量的恐慌盤，市場出現拋售的現象，但無論拋單多大，都有接盤者。表明主力在對倒吸盤，或者進行換莊，后續跌勢減緩，通常會出現一波反彈行情。

價升量平：在漲勢初期，價格雖漲但無大戶或機構介入，迫漲氣氛不濃。故不宜盲目跟風，若在漲勢中期或末期，則表明沒有大的成交量來消化前期獲利盤，故在利空消息打壓下，有在高檔出現恐慌拋盤的可能。

價跌量平：在上漲趨勢中屬正常回檔，無大戶和機構出貨等痕跡，為續漲孕育力量，后市看好。此現象表明，盡管股價下滑，然而成交量并不因此放大或萎縮，因而將繼續下跌。

三、成交量相關指標介紹

（一）成交量比率（Volume Ratio）：簡稱VR，其值等于股價上升日成交量與股價下降日成交量比值，從而判斷市場的買賣氣勢。VR指標主要用于個股分析，依據“量價同步”及“量須先于價”的原則，以成交量的變化確認低價和高價，從而確定買入或賣出。一般來說，VR指標在低位的時候，可信度會更大，在高位的時候需結合其他指標協同分析。

（二）威廉指標（WR）：由拉里·威廉斯（Larry Williams）提出的一種衡量股價振蕩的指標，其依股價的擺動點來度量股票/指數是否處于超買或超賣的現象。通過衡量多空雙方創出的峰值（日最高價）距日收盤價的距離與一定時間內（如7天）的股價波動范圍的比例，來分析出股市趨勢可能反轉的訊號。在實際操作中：

1.當WR高于80，即處于超賣狀態，行情即將見底，應當考慮買進；

2.當WR低于20，即處于超買狀態，行情即將見頂，應當考慮賣出；

3.當WR進入高位后，一般要回頭，如果股價繼續上升就產生了背離，是賣出信號；

4.在WR進入低位后，一般要反彈，如果股價繼續下降就產生了背離，是買入信號；

5.WR連續幾次撞頂，局部形成雙重或多重頂，是強烈的賣出信號，反之，WR連續幾次撞底，局部形成雙重或多重底，是強烈的買入信號。

（三）能量潮（OBV）：能量潮這一指標是美國投資專家葛南維將量的平均概念加以引伸，并依據力學原理，把成交量看作股價漲跌的能量，再加上動者恒動，靜者恒靜的慣性法則以及上升的物體遲早會下跌的重力原理。物體上升所需的能量比下跌更多，所以股價上升時，成交量必須增加，但不一定成正比加以統計，畫一條曲線，以供投資者參考使用。

1.當股價上升而OBV線下降，表示買盤無力，股價可能會回跌。

2.股價下降時而OBV線上升，表示買盤旺盛，逢低接手強股，股價可能會止跌回升。

3.OBV線緩慢上升，表示買氣逐漸加強，為買進信號。

4.OBV線急速上升時，表示力量將用盡為賣出信號。

5.OBV線從正的累積數轉為負數時，為下跌趨勢，應該賣出持有股票。反之，OBV線從負的累積數轉為正數時，應該買進股票。

（作者單位為蘭州財經大學）