影子銀行的風險與防范

近年來，影子銀行快速發展，其風險也在逐漸積聚，由于其高杠桿等特性，給自身和整個金融體系帶來了巨大的脆弱性。本文從影子銀行的界定出發，介紹了其在我國的發展以及可能引發的一系列風險，并在此基礎上提出影子銀行體系風險防范政策建議，以期對商業銀行防范影子銀行風險提供有效思路。

一、影子銀行的概述

金融穩定理事會認為廣義的“影子銀行”是指在傳統銀行體系之外涉及信用中介的活動和機構。狹義的“影子銀行”是指可能引起系統性風險和監管套利的非銀行信用中介機構。從世界范圍來看，“影子銀行”體系主要由以下部分構成，一是證券化機構，主要功能是將傳統金融產品證券化；二是市場化的金融公司，主要包括貨幣市場共同基金、對沖基金、風險投資和私募股權投資基金等；另外，還有結構化投資機構及證券經紀公司。

二、影子銀行在我國的發展及其風險解析

雖然中國的金融市場仍處于起步階段，沒有形成與發達國家相似的影子銀行體系，但作為一種信用中介，影子銀行在中國的確存在。從影子銀行的載體看，主要有資產證券化、銀行的資產負債表外業務、民間借貸、非法集資等，而由這些載體，也引發了一系列的風險：

一是資產證券化的風險。資產證券化的風險表現形式主要是商業銀行隱性擔保、資本不足和集中度風險及政府投融資公司平臺違約風險。銀行在貸款移出表外后仍承擔著貸后管理、到期收回等實質上的法律責任和風險。銀行雖然可以通過銀信合作將資本轉移出表外，表面上看可以減少資本要求，并規避了相應的準備金計提與資本監管要求，但實際資本金不足風險并沒有消除。

二是高杠桿率的風險。一方面，商業銀行過度參與影子銀行業務，如果影子銀行高杠桿率的危機爆發，損失就會傳遞到商業銀行。另一方面，影子銀行會加快社會資本虛擬化，在對影子銀行的資產流向進行分析后不難發現，影子銀行的資金很大部分進入了房地產、地方政府基建項目等領域，當經濟出現波動后，資產泡沫隨之破裂，影子銀行的資金流就會斷裂，其盈利模式也將難以為繼。

三是銀行表外業務風險。近年來，由于受貸款規模限制，銀行加大了與信托公司的合作力度，通過發行理財產品，將本來應該表內發放的貸款委托信托公司進行發放。通過銀信合作，銀行雖然將表內資產移至表外，規避了對貸款規模的限制，但信托公司實質上只是起到投資管道作用，最終風險還是由銀行承擔，表外風險可能轉化為表內風險。

四是民間借貸的風險。主要表現為民間高利貸，由于借貸利率過高，造成中小企業和家庭財務負擔沉重，加劇破產危機，以致在部分地區引發社會不穩定隱患。除此之外，部分民間借貸已經通過銀行渠道向正規金融機構傳遞，民間資金鏈條一旦斷裂，就有可能危及其他正規的金融機構，從而放大系統性風險。

三、影子銀行體系風險防范政策建議

隨著金融業的發展，銀行、保險、證券機構等彼此交融，行業界限越來越模糊，影子銀行所創造的金融工具幾乎突破了所有的金融組織的界限。因此，我們應該采取合理有效的措施，積極防范影子銀行帶來的風險。

第一，嚴格界定影子銀行的業務范圍，將影子銀行系統納入統一監管。影子銀行不同于一般商業銀行，由于其業務性質的不同，處于風險監管的真空地帶，因此，界定其業務范圍，對于控制業務風險尤為重要。對于銀信合作理財產品，加強對其是否符合再包裝投放風險標準的監管，嚴格控制創新工具的泡沫，尤其要控制以房屋為抵押的次貸危機的產生。

第二，建立商業銀行與影子銀行之間的“防火墻”，強化金融機構自身風險管理。主要是建立實體銀行與影子銀行之間資金流通的防火墻，阻斷影子銀行風險向實體銀行的傳導，特別是要加強對資產證券化產品風險的監管，嚴格控制高杠桿率的產品，加強金融機構操作風險的監管，嚴格禁止金融機構參加民間金融拆借，特別加強對私募基金資金流動的監管，防止私募基金流動對銀行存款產生重大沖擊。

第三，推動理財產品市場規范化發展，防范理財產品市場風險。完善相關政策，推動理財產品市場規范化發展，重點是要防范理財產品市場風險。一是商業銀行應規范理財產品的資產池組合以及資金池模式。同時，鑒于商業銀行在售多種理財產品，商業銀行應該將每個理財計劃對應的資產組合實現單獨管理。二是加快推動銀信理財合作從表外轉表內，加強對理財產品的監測和調控，以實現更有效的風險管控，維護好理財產品投資人的利益。三是對于理財產品可能涉及的高息攬儲和監管套利等問題，應該予以嚴厲打擊，維護金融市場秩序。

（第一作者單位為大連建行小企業業務部；第二作者單位為大連建行風險管理部）