資本化運營可充分挖掘技術潛力

技術創新作為極其重要的創新元素正逐漸取代實物與人力，成為企業價值驅動的關鍵所在。數據顯示，近年來我國研發資金的投入雖在持續增加，但技術成果閑置率卻遠遠高于歐美發達國家，導致應用效率與效益都很低。上市公司財務報告顯示，很多高技術企業利潤增長并不理想，不少技術成果運營績效甚至低于最初投入成本。筆者認為，技術的資本化運營是解決這一問題的可選路徑之一。

技術資本化運營即經過確權、交易后的技術，既不用于商品生產與流通，亦不用于許可，而是通過技術參股、技術控股、技術并購或技術重組等方式投資于其他企業，以少量技術投入撬動對方企業龐大的資金體系，最大化發揮其資本功效。這一運營模式以讓渡技術所有權為前提，意在通過少量技術投入完全或部分控制其他企業，以獲取對方的財務資源與收益。技術資本化運營的管理重點在于，在戰略目標的指導下，確定用于資本運營的技術類別、新舊程度和市場空間，謹慎地選取技術資本控制方式，科學估算可承受的控制比例，在風險、成本可接受的前提下，實現投資收益最大化。

在技術資本化運營的過程中，企業首先需要優選出用于資本運營的技術類別。企業最新研制的核心原創技術暫不適宜資本運營，應優先選取已使用過的、經過市場考驗的、尚未被淘汰的二手技術。此類技術較成熟，市場運作過程中的相關成本也較低，技術風險偏小。另外，所選技術應具有廣闊的市場前景，僅小范圍內使用的二手技術盈利空間有限，不適宜對外資本運作，一旦失敗，技術價值將會大幅下跌。

其次需要確定技術資本運營方式。可選方式有：以技術出資成立全資子公司、用技術出資獲取控制權、技術并購或重組企業等。成立全資子公司，技術使用風險較小，可選用一些較新的核心技術，不足之處在于運作成本較高，一旦失敗，損失較重。與之相比，利用技術獲取具有一定戰略意義的企業控制權有許多可取之處，選取對企業發展有一定互補性的企業，出資技術、整合資源，成為企業帝國的一員，既能充實戰略實力，又能以較低成本實現收益，但技術整合風險相對較大。投資成本最小的可能是技術并購。選取一些與行業相關、技術相關、具備一定競爭優勢但暫時出現財務困境或管理問題、瀕臨破產或被迫重組的企業，用技術、管理理念和方法，或輔以較少的財務資源重新整合，使其成為全資子公司，這種方式比獨立運作的成本要低，但風險與收益不確定性較大。以上方式各有長短，如何選取取決于企業管理者對待風險的態度、風險承擔能力、成本接受范圍、企業技術實力與綜合財務實力等方面。