扭轉民間投資持續下滑刻不容緩

從今年1～4月統計數據主要指標看，我國經濟正處于觸底企穩階段，經濟運行仍保持在合理區間。值得警惕的是，民間投資1～4月僅增長5.2%，持續回落的勢頭過快且時間已久。尤其令人擔憂的是，2016年以來民間投資開始出現“一降一低并存”的特征，即不僅增速降低，而且低于全社會投資增速。

民營經濟支撐著國民經濟大半壁河山，民營投資下降過快將威脅國民經濟平穩發展。因此，補民間投資短板，扭轉民間投資持續下降的局面，顯得極為重要。

2013～2015年，民間投資雖逐年下降，但其增速一直高于全社會投資增速。2013年民間投資增速23.1%，高于全社會投資3.5個百分點；2014年民間投資增速18.1%，高于全社會投資1.4個百分點；2015年民間投資增速10.1%，高于全社會投資0.1個百分點。到今年1～4月，民間投資增速持續回落到5.2%，不僅比一季度下降0.5個百分點，而且也低于同期全社會投資5.3個百分點，其占全社會投資比重也下降3.2個百分點（民間投資占全社會投資比重為62.1%）。民間投資由過去逐年下降轉變到今年出現“一降一低并存”的特征，將會影響和制約穩增長、調結構、防風險。

影響民間投資的原因，供給側和需求側兩端都有，主要原因仍是供給側結構性問題，導致民間投資回報率較低，投資動力意愿陡然下降。

從需求側來看，總需求不足是影響民間投資下降的誘因。當前，我國負產出缺口在擴大，實際產出與潛在產出存在差距。盡管今年經濟形勢好于預期，但6.7%的增速仍是28個季度以來最低值，如果以當前潛在增長率7%～7.5%計算，負產出缺口擴大，總需求不足的矛盾有所加劇，不利于增強民間投資信心。

從供給側來看，其一，產能過剩是導致民間投資下降的主因。由于民間資本在過去20多年來主要投資在傳統制造業和房地產業這兩大領域。伴隨著20多年來高速增長，民間投資在傳統制造業產能普遍出現過剩，房地產去庫存壓力巨大。今年1～4月，民間制造業投資增速僅為5.4%，創下歷史新低。其二，國有投資對民間投資存在“擠出效應”。民間投資占總投資的比重從去年5月的歷史最高值65.4%下降到今年4月的62.1%，比去年同期下降3.2個百分點。這表明，雖然國資主導的基建投資在今年經濟增長中起到了關鍵作用，但并沒有帶動民間投資，對民間投資形成了“擠出效應”。

綜上所述，民間投資過快下降的背后既有需求疲軟的原因，也有簡政放權不到位、企業融資難融資貴，以及對民間投資“擠出效應”的原因。PPI連續近四年下降也使企業利潤空間受到擠壓，而最主要的原因則在于供給側結構性的產能過剩。

當前民間投資也面臨結構調整陣痛期，從長遠看，引導民間投資轉型升級，有利于民營經濟在更好的水平上發展。面對民間投資持續下降的突出矛盾和問題，要堅持促進非公有制經濟健康發展不動搖，堅持“五大發展理念”，堅定不移推進供給側結構性改革，不折不扣落實“三去一降一補”，以提高PPP項目落地簽約率和民間投資合理回報率為抓手，以降低民間投資成本為重點，加大財政貨幣政策對民間投資的扶持力度，采取前所未有的措施和力度補齊民間投資短板，營造有利于民間投資的市場環境，從而扭轉民間投資持續下降的不利局面，推動經濟持續健康發展。