基于VAR模型的銀行貸款量與宏觀經濟關系實證分析

閆　莉，康家琿，張　浩，劉澤軍（西安工業大學，陜西　西安　710021）

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基于VAR模型的銀行貸款量與宏觀經濟關系實證分析

閆莉，康家琿，張浩，劉澤軍
（西安工業大學，陜西西安710021）

[摘要]改革開放以來，我國銀行貸款量與GDP都實現了快速增長，為了研究銀行貸款量與宏觀經濟的關系，選取了西安市2006年第一季度至2014年第二季度的相關數據，并對數據進行季節調整、平穩性檢驗、協整檢驗、Granger因果檢驗，建立VAR模型，且運用脈沖響應進行最終的分析。結果表明，中長期貸款量與宏觀經濟之間存在雙向的互動關系，短期貸款量與宏觀經濟之間具備單向影響關系；同時，銀行貸款量對宏觀經濟的影響主要來源于中長期貸款量。

[關鍵詞]VAR模型;銀行貸款量；宏觀經濟；關系實證分析

康家琿(1990-),陜西富平，西安工業大學機電工程學院，工業工程碩士。研究方向：工業系統工程。

一、引言

改革開放以來，我國銀行貸款量與GDP都實現了快速增長，從數據上看，兩者的變動趨勢也較為一致，表明銀行貸款量與GDP存在明顯的相關性。然而這種相關性是由于某種巧合還是另有原因，還需要進行進一步的研究。

目前，國內外對于銀行貸款量與宏觀經濟的關系已有不少研究，國外的相關研究主要形成了兩者不同的觀點。King和Levine研究得出銀行貸款量與經濟增長具有很強的正相關關系[1]。Ozyildirim也認為信貸發展與經濟增長間具有正相關關系[2]。而Rousseau和Vuthipadadorn研究得出信貸的發展與經濟增長兩者間的關系不顯著[3]。國內研究學者的研究結果也形成了兩種不同的觀點。夏斌和張承惠研究得出銀行信貸對經濟增長的影響較為顯著[4]。單克強等學者的研究也得出了兩者間的正相關關系[5]。而李廣眾和陳平、張軍等學者研究得出銀行信貸的發展對經濟增長的影響不顯著[6]。總體來看，目前國內外對銀行貸款與經濟增長之間的關系尚沒有定論。

以上研究主要是對信貸政策、銀行貸款總量等與宏觀經濟的關系進行探討。其指標選取均為較宏觀的綜合數據，并未細化到不同產業的經濟數值，也并未對貸款結構進行細分。本文以西安市為例，選取貸款結構中的具體指標與宏觀經濟進行深入研究。

二、變量選取與數據處理

1.變量選取

(1)銀行貸款量變量。本文選取金融機構中長期貸款、短期貸款作為銀行貸款量的變量，中長期貸款、短期貸款分別以BL、BS表示。

(2)宏觀經濟變量。本文選取西安市第三產業GDP作為宏觀經濟的變量，第三產業GDP以G3表示。

2.數據處理

本文采用時間序列分析，數據樣本區間從2006年第一季度至2014年第二季度，每個變量樣本容量為34，數據來源于于西安市統計局網站。

由于數據存在較強的季節波動性，因此采用Eviews軟件的X-13方法對所有數據進行季節調整，得到平滑的時間序列數據，如圖1、圖2所示：

圖1　銀行貸款量　

圖2　三產GDP

三、銀行貸款與宏觀經濟的因果關系檢驗

1.數據平穩性檢驗

表1　ADF檢驗結果

為了分析變量間的因果關系，必須保證變量是平穩的。首先對數據取對數以消除時間序列中存在的異方差，得到LBL、LBS、LG3，本文采用ADF檢驗方法進行單位根檢驗，檢驗結果如表1所示。

2.協整檢驗

為了分析三產GDP分別與短期貸款、中長期貸款量的長期協整關系，采用Eviews軟件對其數據序列進行協整檢驗，檢驗結果如表2、表3所示。

表2　三產GDP與短期貸款量協整關系檢驗結果

根據協整檢驗結果得出三產GDP(LG3)與短期貸款量(LBS)之間的協整方程為：

LG3=1.089272*LBS+0.690325

表3　三產GDP與中長期貸款量協整關系檢驗結果

根據協整檢驗結果得出三產GDP(LG3)與中長期貸款量(LBL)之間的協整方程為：

LG3=0.908621*LBL+0.683721

結果分析：

三產GDP與短期貸款量之間存在著長期正向的均衡關系。這說明即使短期貸款在貸款結構中占比相對較少，但僅從長期數據來看，兩者還是具備均衡關系的。同時，三產GDP與中長期貸款量之間存在著長期正向的均衡關系。這一方面是由于中長期貸款在貸款結構中占比較重，另一方面是由于中長期貸款中房地產、公共設施以及教育等服務業貸款占有相當比重，這也勢必會導致中長期貸款與三產GDP的緊密關系。

3.Granger因果檢驗

(1)滯后階數確定。在進行Granger因果檢驗之前，需要根據一定的標準確定序列間相互影響的先行或者滯后階數。通常的做法是根據AIC、SIC、LR、BPE和HQ等準則或者檢驗統計量來判斷可能的最優滯后階數。通過eviews8.0分析計算得出結果如表4所示。

表4　Granger因果檢驗滯后期選擇

(2)檢驗。通過軟件Eviews8.0得出檢驗結果如表5所示。

表5　Granger因果關系檢驗結果

在5%顯著性水平下，短期貸款與第三產業GDP具備單向Granger因果關系。即第三產業GDP是短期貸款的Granger原因，而短期貸款不是第三產業GDP的Granger原因。這主要是由于短期貸款在貸款結構中占比較少，因此對三產GDP的影響力不足。中長期貸款量與第三產業GDP之間具有雙向因果關系，即中長期貸款量與第三產業GDP互為因果關系。

4.銀行貸款與宏觀經濟的動態效應分析

根據上述Granger因果檢驗的結果，分析中長期貸款量與第三產業GDP的動態效應，首先建立VAR模型。

(1)VAR模型構建。利用Eviews軟件分別建立短期貸款量、中長期貸款量與第三產業GDP的VAR模型如下：

通過檢驗得出VAR模型的特征根及其對應的模長均小于1。說明VAR模型是穩定的。

(2)動態效應分析。為了進一步明確中長期貸款與三產GDP的相互影響作用，引入脈沖響應函數進行實驗，作用期選擇10期。

運用Eviews8.0分別計算得出短期貸款量、中長期貸款量與三產GDP的脈沖響應函數圖像如圖3所示：

圖3　中長期貸款量與三產GDP脈沖響應函數圖

從圖3可知：

一是在本期給出中長期貸款一個沖擊后，產出在初期出現一個負的影響，約為-0.0389倍左右，隨后第二期回到正向沖擊，并隨后在零值上下方波動并趨于零。

二是對于本期三產GDP產出的一個沖擊，中長期貸款在第一期出現較大的正向影響，約為0.05793倍左右，隨后在零值上下波動趨于零。

三是在本期給出短期貸款一個沖擊后，產出在初期出現一個負的影響，約為-0.011386倍左右，隨后第二期回到正向沖擊，并隨后在零值上下方波動并趨于零。

四是對于本期三產GDP產出的一個沖擊，短期貸款在第一期出現較大的正向影響，約為0.014725倍左右，隨后在零值上下波動趨于零。

由上面分析可知，對于中長期、短期貸款的一個標準差沖擊，三產GDP反映不同。總體來說，對于中長期貸款的一個標準差沖擊，三產GDP響應幅度較大；而對于短期貸款的一個標準差沖擊，三產GDP響應幅度較小。這說明，在短期、中長期貸款對宏觀經濟的影響中，中長期貸款更易引起經濟變動。而對于三產GDP的一個標準差沖擊，中長期貸款的沖擊響應較大，短期貸款響應較小。這也能夠說明，銀行貸款中，與宏觀經濟的互動影響主要來源于中長期貸款。

5.結語

第一，三產GDP與銀行貸款量之間存在著長期正向的均衡關系。這一方面是由于中長期貸款在貸款結構中占比較重，另一方面是由于中長期貸款中房地產、公共設施以及教育等服務業的貸款占有相當比重，這也勢必會導致銀行貸款與三產GDP的緊密關系。

第二，短期貸款與第三產業GDP具備單向Granger因果關系。這主要是由于短期貸款在貸款結構中占比較少，因此對三產GDP的影響力不足。中長期貸款量與第三產業GDP之間具有雙向因果關系，即中長期貸款量與第三產業GDP互為因果關系。

第三，對于中長期貸款的一個標準差沖擊，三產GDP響應幅度較大；對于短期貸款的一個標準差沖擊，三產GDP響應幅度較小。這說明中長期貸款更易引起經濟變動。而對于三產GDP的一個標準差沖擊，中長期貸款的沖擊響應較大，短期貸款響應較小。這說明經濟變動對中長期貸款的影響更大。由此可得，貸款機構中的不同貸款類別與宏觀經濟的互動影響效應有所不同。長期以來，我國十分重視銀行貸款總量的調控，而對于貸款供給中的中長期貸款、短期貸款的結構性問題往往重視有限。實際上，貸款供給中的各類貸款對經濟變量產生的作用有明顯差異。建議在關注銀行貸款量的同時必須關注銀行貸款結構。

[參考文獻]

[1]King R G,Levine R.1993.Finance entrepreneurship and growth: Theory and evidence[J].Journal of Monetary Economics,(3)

[2]Zeynep Onder,Suheyla Ozyildirim.2013.Role of bank credit on local growth: Do politics and crisis matter?[J].Journal of Financial Stability,(9)

[3]Peter L.Rousseau and Dadanee Vuthipadadorn.2005.Finance,investment,and growth:Time series evidence from 10 Asian economies[J].Journal of Macroeconomic,(2)

[4]夏斌,張承惠，等.中國銀行體系貸款供給的決定及其對經濟波動的影響[J].金融研究,2003(8)

[5]單克強.我國信貸擴張與經濟增長關系探討[J].金融縱橫,2011(12)

[6]張軍.中國的信貸增長為什么對經濟增長影響不顯著[J].經濟學前沿,2006(7)

[責任編輯：劉玉梅]

[作者簡介]閆莉，西安工業大學機電工程學院教授，博士。研究方向：工業系統工程和物流系統工程；

[收稿日期]2016-03-07

[文章編號]1009-6043（2016）02-0096-02

[中圖分類號]F230

[文獻標識碼]B