李稻葵：注冊制還要等一等

劉雅婷

他在博鰲告訴本刊，一是要有時間表，二是要仔細研究

如果要問誰是今年博鰲論壇上最忙的經濟學家，那當屬李稻葵了。在3月22日至26日的會程中，《環球人物》記者每天都能看到他的身影。從中國和亞洲經濟、金磚國家合作到美國經濟，李稻葵在論壇上的發言常被媒體拿來當做新聞標題。論壇后，他被記者圍追堵截更是家常便飯。對于今年中國經濟走勢、房價和股市等問題，李稻葵向《環球人物》記者進行了解讀。

“你們可能太悲觀了一點”

李稻葵之所以受歡迎，是因為他總能把經濟問題深入淺出地講出來。3月22日下午，“2016亞洲經濟前瞻指數”在論壇上發布，與2015年的前瞻指數95.4相比，2016年的指數僅為45.4。報告指出，2016年亞洲經濟增長速度將明顯回落;中國經濟增長與上一年相比也將放緩。對于這樣的預測，李稻葵認為“太悲觀”，因為“這個指數是去年年底到今年1月進行的調查，那個時候全球股市的表現很糟糕，而且大部分調查來自企業界”。

<img src="http://img1.qikan.com.cn/qkimages/hqrw/hqrw201609/hqrw20160937-1-l.jpg" alt="" />

李稻葵還講了一件事：“去年1月達沃斯論壇期間，我參加了一場內部的礦業集團討論會。我說2016年上半年礦業產品價格會上升，當時給了幾個理由，主要圍繞中國經濟，在座的人都不同意。我說好，我拿出個人金融資產的一半投資你們某一個的上市公司，怎么樣？結果，剛過去的3個月價格翻番了，大宗產品價格漲了60%。我說你們可能太悲觀了一點，下次增加一點學者們的權重，可能會稍微好一些。”

李稻葵認為，從總體上說，亞洲經濟還是全球亮點，其6%的增速是全球增速的兩倍，也不會出現1997年那樣的金融危機。不過，局部風險還是存在的，尤其是沙特和土耳其。中國經濟是亞洲經濟的領頭羊，從體量上看，亞洲25萬億美元的GDP，中國貢獻了10.5萬億，相當于印度、韓國、日本、東南亞的總和，看亞洲必須看中國。

對于今年中國的經濟走勢，李稻葵的判斷是，下半年經濟會有所回升，經濟增速將保持在6.7%左右。“因為從房地產來看，目前一線城市庫存不夠，需要投資。去年房地產是零增長，今年預計會出現4%到5%的增長。而且中國經濟不能只看當下，要看未來三四年，是不是能夠利用現在比較好的條件，下大決心把落后產能淘汰出去、把呆賬壞賬清理出去，這是考驗決策者決心的。”

“住宅有18個月到兩年的庫存”

《環球人物》：您如何看當前的供給側改革，它和去產能的關系是什么？

李稻葵：現在外界對供給側改革有一定的誤解。我們的供給側改革和上世紀80年代美國和英國的不完全一樣，他們主要是三件事：一是私有化，二是減稅，再有一個是減少管制。今天我們的供給側改革主要是激活經濟微觀的活力，換句話講，有點像激活人的每個細胞的活力，增加微循環，而不是簡單地加減衣服，搞外表的調控。其中重點是兩件事：一是去產能，主要是那些沒有市場需求，也不符合環保標準的落后產能要加快調整。二是去杠桿，企業借債和貸款量要降下來，產能去掉以后，好多呆賬舊賬就可以清理了，這兩件事是同步的。

至于房地產去庫存，是不可能在一年內完成的，需要慢慢改善我們的城鎮化政策，逐步增加有效的房地產需求，這是一個慢活。

《環球人物》：一線城市不存在去庫存壓力嗎？去庫存是否要分線？

李稻葵：去庫存要區別對待。一線城市的問題不是去庫存而是加庫存。正因為沒有庫存了，所以房價猛漲。未來要加快土地供給和房地產開發，把房價穩定下來。三、四線城市當然要去庫存。還有，住宅性房地產和商業性房地產也是有區別的，住宅總體上講問題不太嚴重，也就是18個月到兩年的庫存，商業的去庫存時間要長一些。

《環球人物》：下半年一線城市的房價還會繼續上漲嗎？

李稻葵：下半年一線城市房價上漲的趨勢還會延續，但如果政策到位，不合理的投機行為能控制住的話，房價漲幅會放緩，但還是會上升。

《環球人物》：今年是否存在通貨緊縮的風險？老百姓該如何應對？

李稻葵：通貨緊縮現象在中國經濟里比較特殊，和日本的情況不一樣。日本是通常意義上的通貨緊縮，各領域價格都在下降，包括工資。而中國則局限于工業品和制造業的價格下降，普通老百姓的工資還在漲，尤其是藍領工人。對于普通消費者，我建議對耐用消費品該出手就出手。工業品通貨緊縮的局面不會持續很久，一年之內應該就有改變，冰箱、電視機的價格不會像現在這樣猛跌猛降。

“注冊制改革好比高考改革”

《環球人物》：就股市而言，注冊制是否應該盡快推出？

李稻葵：注冊制改革就好比高考改革，我們對高考的詬病很多，也做了很多無用功，所以必須要改革。目前的審核制就像高考，但是高考不能一下就取消。如果沒有高考了，所有學生只要注冊就可以上大學，這能行嗎？所以應該創造條件，逐步過渡到取消高考。注冊制也是這樣。首先要加強對上市公司的監管，如果作假，馬上勒令退市，相關人員要嚴格追究責任，按照刑法問責，不只罰款還要限制其人身自由。

對于推出注冊制，一要研究;二要有政策配合，尤其是勒令退市的政策;第三，我建議“新人新辦法，老人老辦法”，就是按照注冊制進來的企業相當于沒參加過高考的學生，每門功課最少要考到70分，哪門功課作弊或考到69分，都要勒令退學;而通過審核制進來的學生，即使有一門不及格，也可以給一次機會。

《環球人物》：為了今年金融市場的穩定，我們還應出臺哪些政策？

李稻葵：短期內要做三件事：一是注冊制要給大家一個明確的說法，有一個時間表，告訴各界，如果推出會輔之以什么樣的政策;二是出臺一個明確的股市穩定機制，告訴大眾，如果上市公司市盈率跌到多少以下監管部門就出手，還有退出機制;三是穩定匯率，同時資本賬戶要管好。如果這三件事都能做好的話，金融市場短期能基本穩定。當然，我們還要加強監管和法制。我在兩會上提出，要搞高級證券檢察院和高級證券法院，對所有股市違規的事情進行訴訟審判。只有通過司法才能減少或杜絕違規違法現象，好比中國的足球要從青少年抓起一樣，我們的股市要從法制抓起。

《環球人物》：提到金融市場的穩定，您對于之前實行的熔斷機制怎么看？

李稻葵：熔斷機制在什么情況下管用呢？有很多股市交易是通過計算機程序進行的，比如，如果萬科的股票下跌，就必須拋售恒大的股票，因為歷史經驗表明萬科是龍頭。這是電腦程序交易，不是人為的。美國的經驗告訴我們，這種程序交易往往能夠引發共鳴共振，熔斷機制就是把這個程序中斷一下，讓那些編程的人知道程序有問題了，需要人為干預。但是中國沒有程序交易，大家一看熔斷了都趕緊拋售，一下就把市場搞得沒交易了。所以熔斷機制在中國不適用，這是根本原因。我們需要整個市場層面有一個強有力的穩定基金來做這種事，防止全面的系統性恐慌。