種業與金融結合的路徑及機制研究

張國志 盧鳳君 劉 晴 楊蔚寧 程 華

（中國農業大學經濟管理學院，北京100083）

種業與金融結合的路徑及機制研究

張國志 盧鳳君 劉 晴 楊蔚寧 程 華

（中國農業大學經濟管理學院，北京100083）

種業與金融結合是深化種業改革、促進現代種業發展的必由之路。本文系統闡述了種業與金融結合的內涵與機理，分析了種業與金融結合的傳統路徑及存在的規模不足、信息價值低、風險管理難等現實制約，針對制約提出了構建“市場主導、政府支持、多主體參與”的種業投融資服務平臺的創新路徑，并進行了增值共生、激勵約束、動態調優等機制設計，以保障種業與金融結合創新路徑的實現。最后提出了相應的政策建議，以期推動種業與金融結合的新發展。

種業；金融；路徑模式；保障機制

糧安天下，種筑基石。近年來，國家連續出臺多項政策文件，全面規劃部署種業的發展工作。2015年國家新修訂了《農作物種子生產經營許可管理辦法》和《中華人民共和國種子法》，2016年中央一號文件明確提出加快推進現代種業發展，當前我國現代種業的戰略性地位被提到了前所未有的高度。與此同時，種業與金融結合問題已經成為普遍關注的焦點和難點問題，為了推動種業與金融的結合，在《全國現代農作物種業發展規劃》（2012-2020年）中明確指出要支持種子企業通過兼并、重組、聯合、入股等方式集聚資本，引導發展潛力大的種子企業上市融資，要積極引導、廣泛吸引社會資本和金融資本投入農作物種業；2016年5月中國人民銀行、農業部等六部門聯合出臺了《關于做好現代種業發展金融服務的指導意見》部署種業金融工作。但從現實情況來看，傳統的種業與金融結合的路徑由于規模不足、信息價值低、風險管理壓力大等制約因素造成種業與金融結合的困境。因此，探索種業與金融結合的創新路徑，通過構建種業投融資服務平臺來加快推進種業與金融的融合發展、共創價值，在經濟全球化、現代育種技術快速發展、種業改革不斷深化的大背景下具有重要意義。

我國種業與金融的結合是隨著種業市場化改革的不斷發展而發展的，相關研究隨之迅速展開。其中，許多學者都認識到資金對于種業創新發展的重要性，主張應加大種業研發資金的投入，如V.K.Jolly[1]指出技術創新的各個階段都存在風險，其中最大的風險是投資中斷；C.E.Pray[2]研究發現市場化改革使印度種業之間的競爭加劇，為此種子企業增加了對種子研發資金的投入；A.Philippe等[3]認為發達的金融系統有利于創新，提高效率，能夠使一個國家或企業迅速處于前沿；仇煥廣[4]預測了種業投資重點與需求，從2010-2020年作物種業融資需求缺口約為873億元。而關于種業金融方面的研究，學者們主要從商業銀行融資、上市融資、國家財政扶持、風險投資基金、品種權證券化融資等不同角度展開論證和分析。如高磊等[5]、季牧青[6]主要從商業銀行融資角度探討了種業金融問題，提出要加大商業銀行對種業的支持建議；邢巖等[7]提出種子企業要根據種業特點利用植物品種權證券化融資解決資金問題；劉旭霞等[8]提出種子企業通過植物新品種權質押的方式進行融資；宋遜風等[9]認為要借助資本市場的力量把種業做大做強；劉祚祥[10]提出完善以股權合約為組織內容的“現代種業發展基金”與“國家種業創新基金”的金融功能來提高我國種業國際競爭力。

縱觀上述研究可知，已有的研究主要集中在就種業金融具體的某一角度、某一方面展開并提出了相應的解決對策，而整體性、系統性、創新性研究仍存不足。有鑒于此，本文將從種業與金融結合的內涵與機理出發，基于種業與金融結合的傳統路徑現狀與主要制約的系統分析，以促進種業與金融結合過程中擴大規模、提高信息價值、控制風險、增加收益、提高效率等為目標，進行路徑創新和保障機制設計，以期推動種業與金融結合的新發展。

1 種業與金融結合的內涵與作用機理

1.1 種業與金融結合的內涵一般而言，種業是種子產業的簡稱，是以種子商品化為核心而形成的一種自成系統的物質性生產性行業，也是一個為農作物生產提供基本生產資料的特殊行業。自2000年《種子法》實施以來，我國種業開始快速發展。2011年國務院下發的《關于加快推進現代農作物種業發展的意見》首次明確了種業科研分工，國家級和省部級科研院所和高校要重點開展種業基礎性、公益性研究，逐步建立以企業為主體的商業化育種機制，明確了種子企業是商業化育種以及種業發展的主體。

金融可以理解為“貨幣流通和信用活動以及與之相聯系的經濟活動的總稱，廣義的金融泛指一切與信用貨幣的發行、保管、兌換、結算、融通有關的經濟活動，甚至包括金銀的買賣，狹義的金融專指信用貨幣的流通”。在此基礎上，本文所指的種業與金融的結合是指種業與金融之間通過不同的契約安排而形成的相互支持與作用。種業屬于典型的高科技產業。在此，可以借鑒我國學者趙昌文等[11]對于科技金融的經典定義，將種業與金融的結合理解為：為促進種業育、繁、推一體化商業化育種體系發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新性安排，是由向種業不同發展階段、不同環節提供金融資源的金融機構、政府、中介機構、市場等相關主體及其在種業與金融結合過程中的行為活動共同組成的一個體系，也是國家科技創新體系和金融體系的重要組成部分。

1.2 種業與金融結合的作用機理

1.2.1 金融對種業發展的作用英國經濟學家希克斯指出，金融創新是工業革命推進的重要前提[12]。這一觀點同樣適用于現代種業，種業的發展需要金融為其提供資金等服務支持。種業與金融的作用機理如圖1所示，金融對種業發展的支持作用主要體現以下3個方面。（1）融資功能。這是種業與金融結合最基本的功能。（2）完善優化結構功能。種業與金融的結合，對種業企業及相關主體的行為起到了引導刺激作用，通過引入戰略性、策略性投資者，利用外部現代化的主體為其提供現代化的管理服務，能夠改善企業的治理結構、業務結構、決策結構等，進而優化其融資結構，實現良性互促。（3）有效的風險管理功能。種業與金融結合能夠將分散的信息集中起來，為種子企業發展提供信息，進而降低信息的不完全與不對稱程度，實現風險的分擔、分散和轉移，從而形成風險共擔的機制。

圖1 種業與金融結合的作用機理框圖

1.2.2 種業發展對金融的作用截至2015年年底，我國種子總市值超過1000億元，全國持有效經營許可證種子企業4660家，根據調研數據顯示，90%以上種子企業未來發展均需要融資支持。2015年有16家種子企業通過新三板上市；種子企業兼并重組將進入實質性階段，如安徽荃銀高科種業投入1.72億元，并購重組了10家種業公司，農發種業累計投資12.6億元并購8家種業企業等等，種業的快速發展與種業企業兼并重組進程加快，為金融機構介入種業、拓展藍海市場提供了重要契機；種業是農業的上游，也是現代農業發展的核心，種業科技含量高、附加值高、資本投入高、周期長等特點決定了維持長期、穩定、可持續發展的背后必須有強大的金融支持，從這個角度而言，種業發展能夠推動多層次金融服務體系的建立以及金融機構加快金融產品、金融工具以及服務方式創新，進而提高金融的創新能力與服務能力。

通過種業與金融相互作用分析可以看出，在種業發展的各個階段、各個環節，不僅存在、衍生放大的資金等金融服務需求，需要利用金融進行融資，而且利用金融的風險管理、結構優化等功能，又為種業發展提供了功能性保障。根據協同理論，種業與金融的結合勢必產生“1+1＞2”的整體協同效果。

2 種業與金融結合的傳統路徑及面臨的制約

2.1 種業與金融結合的傳統路徑一般而言，傳統上種業和金融的結合主要有2種路徑，即基于權益性契約和債務性契約的結合，如利用商業銀行融資、資本市場上市融資等。

在商業銀行融資方面，商業銀行以“收益”、“風險”與“流動性”相匹配作為其基本的原則。盡管債權融資仍然是農業企業投資支出的重要資金來源[13]，我國種子企業常常偏好于利用商業銀行貸款來解決資金問題，但是由于種業發展各個環節以及所處生命周期階段所具有的“風險—收益”特征不確定性大，因而銀行信貸資金通常偏好于僅占種子企業極少數的規模大、育種技術先進、市場好、具有抵押擔保的大型“育、繁、推一體化”企業，而并不適合于我國目前數量眾多的正處于成長期的中小型種子企業。而對于一直探索的種子知識產權抵（質）押貸款，由于目前種子知識產權存在評估定價難、交易復雜、變現能力不足等問題，因而還不符合作為商業銀行第二還款來源的抵（質）押物要求，故種子知識產權抵（質）押貸款在實踐上很難實現[14]。

從資本市場上市融資情況來看，截至2015年年底，我國種子企業通過主板上市企業僅有9家，通過新三板上市種子企業20家，有12家種子企業實現股權交易融資，同時有23家種子企業在6個區域股權交易中心登記掛牌，在所有上市種子企業中銀行貸款融資占比達50%以上。由此可見，盡管隨著多層次資本市場的發展，新三板、戰略新興板等板塊在一定程度上降低了標準，但是由于大部分種子企業凈資產規模、經營收入、凈利潤、管理水平等指標還未達到相應的標準以及這些板塊寬進嚴管的特質，仍將許多種子企業的上市融資需求排除在外。為此，造成了傳統路徑下種業與金融結合的困境。

2.2 種業與金融結合傳統路徑存在的主要制約

2.2.1 規模不足的制約資產規模是種業與金融結合的基石所在。截至2014年年底，我國資產總額10億元以上的種子企業僅14家，占比0.28%；5億～10億元（含）的種子企業17家，占比0.34%；2億～5億元（含）種子企業95家，占比1.88%；1億～2億元（含）種子企業180家，占比3.55%。總體上來看規模偏小。在我國5064家種子企業中，其中持部級頒證企業183家，持省級頒證企業1906家，持市縣兩級頒證企業2975家。在種子企業類型上，包括為數不多的做大做強型、做專做精型、做優做特型種子企業，而數量眾多的是中小型種子經營企業，缺乏寡頭型“育、繁、推一體化”大型種子企業。由于規模的限制，不論是股性契約還是債性契約路徑，均難以實現種業與金融的結合。

2.2.2 信息價值低的制約種業是信息高度密集的產業，然而由于種業產業鏈本身信息不透明導致信息價值低，這種信息不透明主要體現在：（1）我國種業的對象、載體存在著復雜性；（2）種業的主體和載體之間的關系以及種子目標收益、成本存在模糊性；（3）傳統育種技術下經驗育種家的“投入產出函數”難以解析，即很多產生收益、成本的過程是灰色的；（4）種業的投入產出效率、資源利用效率、科技成果轉化效率、外部環境以及成本、風險、價值管理等存在不確定性。目前缺乏基于種業全產業鏈的信息，對于金融機構來說，一方面獲取信息的難度大進而造成成本高；另一方面需要在種業大量相關的信息中過濾出有效的價值點難度很大。由于缺乏準確、充分、及時、可靠的信息價值支撐，制約了種業與金融結合。

2.2.3 風險管理難的制約我國種業面臨的主要風險如表1所示，新形勢下種業發展面臨的自然、技術、市場、資金等風險之間以復雜的關聯性相互交織作用于種子企業。對于種業而言自身風險管理的壓力增大，從而造成與之結合的金融機構帶來風險管理問題；同時，還存在種業與金融結合之后的信用風險、道德風險等風險因素。為此，如何進行有效的風險管理是實現種業與金融結合的關鍵。

近年來，隨著互聯網金融、供應鏈金融、平臺金融等新興金融模式的不斷發展，為如何破解傳統路徑下種業與金融結合存在的制約、實現傳統路徑與新興路徑的融合、促進種業與金融的結合提供了可借鑒的思路。

表1 種業面臨的主要風險情況表

3 種業與金融結合的創新路徑——構建種業投融資服務平臺

為了有效解決種業與金融結合存在的規模不足、信息價值低以及風險管理難等現實制約，在“互聯網+”背景下，通過構建種業投融資服務平臺，建立種業與金融結合的平臺生態圈，利用關系網促進規模擴大、相關主體增值是實現種業與金融結合的一個全新的思路。種業投融資服務平臺模型如圖2所示。

圖2 種業投融資服務平臺模型

3.1 種業投融資服務平臺的參與主體與內涵種業投融資服務平臺的參與主體主要包括種業企業、金融機構、相關中介機構、政府等。其中：種子企業是金融服務的主要需求主體，既有融資需求，又有抵押擔保以及評估、產權交易等中介服務需求；金融供給主體主要包括政策性金融機構、商業銀行、基金公司、農業保險機構等，就資本而言既包括金融資本又包括各類社會資本；中介機構主要包括擔保機構、評估與交易機構、信用評級機構等等，中介機構能夠減少種業與金融結合過程中信息價值低的問題，提高種業金融結合效率；政府作為特殊參與主體，既是參與者、政策支持者，也是引導者和調控者。為此，可以將種業投融資服務平臺界定為“市場主導、政府支持、多主體參與”的種業投融資服務平臺，通過平臺的整合提升、資源聚集、功能調控而形成平臺生態圈，形成的金融服務群為種子企業群發展提供資金、擔保、風險投資以及上市融資等系列化的專業金融服務。

3.2 種業投融資服務平臺的系統構成種業投融資服務平臺以種業投融資服務為核心，還包括中介、信息、信用以及擔保等子平臺。其中：中介子平臺主要是實現種子產權評估、交易等功能；信用子平臺主要是建立信用信息數據庫，實現信用評級的科學化，為種業與金融結合提供良好的信用環境；信息子平臺主要功能是提高信息價值，建立基于種業、金融市場等信息價值的有效供給機制，基于信息價值建立大數據庫，不斷加強種業信息、行業資訊的發布、交流，提高信息價值的準確性與有效性，為種業投融資決策提供支撐，促進投資種業決策的科學化水平、經營效益的提高以及目標的實現；擔保子平臺主要是解決種業與金融結合過程中抵押擔保難問題，這里所指擔保機構既包括專業擔保公司，也包括信用等級較好的種子企業，共同與銀行等金融機構合作，為種業與金融結合提供擔保服務。

3.3 種業投融資服務平臺的有效運行種業投融資服務平臺是實現種業與金融結合生態體系，平臺集投融資、政策服務、引導孵化、擔保服務、信息服務、產權交易和風險識別防控等功能于一體，可以解決種子企業全產業鏈條、不同階段的融資等金融服務需求。平臺以市場化、政府支持的方式建設，通過種子龍頭企業或者種子全產業鏈上涉農龍頭企業主導種業投融資服務平臺建設運行，通過平臺重點整合種業產業鏈的關鍵環節，縮短種子“研發—生產—轉化—交易—推廣”等價值鏈各環節、主體之間的距離，改變傳統的上游→中游→下游的信息傳遞模式，提高信息價值，促進各環節、主體在平臺上直接進行信息交互，建立動態信息反饋和風險防控機制，為有效控制融資風險、提高價值回報提供條件。種業投融資服務平臺采取市場化運作方式，利用群分、群選、群管理、群服務的管理思路，平臺的建立促使種業群規模增大，進而金融需求增加，為此種子企業具備同金融機構的議價能力，獲得貸款利率優惠，在融資過程中，還能減少不必要的搜尋成本，因此，能夠降低種子企業融資成本；對于金融機構而言，由于種業群服務需求規模增大，金融服務群能夠降低信息成本、管理成本、交易成本等，盡管在利率略有降低的同時，由于規模擴大、成本節約而能夠增加金融機構總體上的收益。實現了供需平衡、規模經濟、范圍經濟。在種業投融資金融服務平臺的資源整合、功能調控下，既可以實現傳統路徑上種業與金融的結合，又可以促進供應鏈金融、集群融資、互聯網金融等新興金融模式與傳統金融的有機融合，促進平臺上主體之間相互學習、提高績效，能夠有效地促進種業與金融結合的創新發展。

4 種業與金融結合創新路徑實現的機制保障

“機制”泛指一個工作系統內各組織或部分之間相互作用的過程和方式，側重于運作和動態。20世紀40年代末美國科學家維納提出控制論以后，“機制”一詞被用來說明社會本身的運行、調節的方式和規律。對于種業與金融結合而言，構建合理有效的運營機制是成功與否的關鍵，本文依據共生理論、激勵理論、優化理論等來構建增值共生機制、激勵約束機制以及動態調優機制來保障種業與金融結合創新路徑的實現。具體的流程圖如圖3所示。

圖3 種業與金融結合創新路徑實現機制保障流程圖

4.1 就金融共生理論而言，構建增值共生機制是種業與金融結合創新路徑實現的基礎根據金融共生理論，金融共生是指在一定的共生環境中銀行與企業之間、銀行與銀行之間、銀行與非銀行金融機構之間以一定的共生模式形成的相互依存關系[15]。通過種業投融資服務平臺，多主體共參與使共生界面變大，金融供給主體與需求主體以及相關主體之間基于權益性契約或債務性契約或其他契約形式而形成的有機融合的共生體，進而形成共生生態。

在種業與金融結合新的實現路徑中，能夠實現多主體之間的協作，降低成本、風險，提高信息價值，即共生能量形成的過程。在共生的過程中能夠產生經濟效益和社會效益是重要前提。從經濟效益的角度而言，種業與金融結合的經濟效益就是二者融合發展產生的共生能量，一方面產生的共生能量將在金融機構、種子企業以及中介機構等相關的主體之間進行分配，使各主體按照風險收益均衡的原則分享共生能量，促進各主體共生能量的增強，促進種業投融資服務平臺這一共生體的正常運轉；另一方面，共生能量以稅收等形式上繳國家，國家還會為種業投融資服務平臺提供政策、稅收、資金等支持。從社會效益的角度來看，種業與金融結合所形成的的共生體系進入良性循環通道，不僅有利于各共生單元的發展，也會對整個經濟體系產生增值推動作用[15]。因此，增值共生機制的形成能夠進一步提高整個系統共生能量的形成、留存、放大和分配，促進種業投融資服務平臺的資源配置效率的提升，實現多生產要素的有機結合，保障系統中各主體能夠互為需求、互為依存、互相補充，進而協同增值。

4.2 就激勵理論而言，構建激勵約束機制是種業與金融結合創新路徑實現的動力激勵約束是現代經濟學和管理學的重要內容，旨在保障組織目標的實現。種業投融資服務平臺的構建是集種子知識產權評估交易、金融決策管理、信息服務、擔保服務等多功能于一體的復雜系統，需要有效的激勵約束機制帶動相關主體參加的積極性和保障系統的正常有效運行。

在激勵約束機制具體運作方面，一方面，為提高種業投融資服務平臺的運作效率需要設計合理的績效評價體系，采取利益激勵、目標激勵、股權激勵、情感激勵、創新激勵等有效的激勵方式[16]，通過提升成員在平臺的地位、增加分配收益、分享增值機會等，最大限度地發揮參與成員之間的內在潛力，督促其以實現平臺價值最大化為目標；另一方面，要對平臺相關成員進行有限的管理與監督，對違約、失信等行為及時公開、公示等相應的懲罰措施。通過這些舉措不僅能強化參加主體的參與動力，還能夠激勵相關成員履行合同、明確責任和誠信合作，建立起一種互信互利的良好關系，強化各相關主體之間的受益分配，實現利益分配的合理化和公平化，提高相關參與主體的動力和能力。

4.3 就優化理論而言，構建動態調優機制保障種業與金融結合創新路徑實現的持續效果從系統科學的角度，優化就是找出在某些約束條件的作用下，變量取最大或最小值的系統狀態，實現系統整體結構或功能最優。種業投融資服務平臺的動態調優機制就是要根據種業與金融發展的動態性，要求種業投融資服務平臺這一系統要根據環境變化和戰略安排，進行動態的優化與調整，產生新能量與新價值，以保障種業與金融結合目標的順利實現。

動態調優機制要求種業投融資服務平臺這一系統，協同發揮市場機制、政府作用、中介機構、社會關系網絡以及制度體系的重要作用，形成中介、信息、信用以及擔保子平臺與種業投融資服務主平臺之間反饋協調機制，如依據種業發展變化要求，適時調整信用評級標準、流程以及結果的運用，保證評級的科學性與適用性；根據種業擔保需求，創新擔保形式，強化抵押擔保和深化信用資源開發，平臺引入具有實力規模、創新能力強的擔保機構，鼓勵平臺大型種子企業開展基于種子全產業鏈關鍵環節的擔保業務；不斷完善價值評估體系，要發展政府、企業以及社會機構共同參與的評估機構，促進評估的科學性、合理性。根據種業發展與金融發展的趨勢與要求，促進系統結構與功能的動態優化，不斷調整優化平臺子系統的中介、信息、信用以及擔保系統的結構與功能，以穩定平臺的整體性功能，滿足相關主體的需求，保障種業與金融結合的持續效果。

5 結語

本文以促進種業與金融結合為出發點，探討了種業與金融結合的路徑及機制創新問題，提出了構建種業投融資服務平臺來實現傳統路徑、新興路徑、創新路徑的協同發展，來促進種業與金融的融合發展、共創價值，而構建增值共生機制、激勵約束機制、動態調優機制能夠保障種業與金融融合發展目標的實現。毋庸置疑，種業與金融的結合是一項復雜的系統工程，為促進種業與金融結合發展，提出以下政策建議。

第一，充分發揮大型種子企業以及農業產業龍頭企業在構建種業投融資平臺過程中的引領帶動作用。鼓勵有實力的種子企業以及大型農業企業主導種業投融資服務平臺建設，依托“互聯網+”，積極發展種業核心企業主導的種業供應鏈金融，探索發展“核心企業+種業金融服務平臺+種子全產業鏈金融”模式，完善種業金融生態體系。

第二，發揮種業現有平臺的整合、提升與利用。針對供給側改革對種業提出的更高要求，繼續加大種業企業橫向、縱向兼并重組，加強國家種業科技成果產權交易平臺、愛種網、農商1號、阿哥匯等種業平臺的聯合與協同發展，充分發揮現有各類平臺在構建市場化、多主體參與的種業投融資服務平臺過程中的有效支持。

第三，加大政策支持與環境保障建設。加強政府公共財政對種業基礎性、公益性、公共性領域的投入力度，加大在種業政策、項目、貼息、基地建設等方面的傾斜；以實施新《種子法》為契機，運用系統管理思維，加強種子市場環境建設與知識產權保護，加強種子協會與金融機構聯合開展信用評級，促進公平、誠信的種業信用體系建設，構建良好的種業與金融融合發展的生態環境。

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2016-10-14）

北京市科委科技創新戰略研究及專家咨詢專項（Z161100003116070）