內資入港

恒生指數今年已下跌8%，卻阻擋不了大陸投資者涌入港股的熱情，港股通創下最長凈流入紀錄。自2015年10月28日，連續104天，累計凈流入438億元。內地投資者都在談論資產荒，內地資產吸引力有限，于是利用港股通等一切可能的方式投資海外資產。以恒生AH股溢價指數觀察，A股價格比港股價格高出39%。恒生國企指數6.8倍市盈率較其10年移動平均及A股市盈率均低至少35%。

P2P下調收益率

合規化運營以及央行連續降準降息倒逼P2P平臺紛紛降低產品收益率。如金蛋理財將年化收益率從8%降到7.2%，短融網年化收益率均下降了1%，金投手平臺上的活期產品年化收益率也從6%降到5%，有利網也降息0.5%～1%。據統計，3月網貸行業綜合收益率為11.63%，環比下降了23個基點，同比下降了339個基點。融資端需求疲軟，優質資產越來越稀缺，而合規化運營也增加平臺的經營成本，擠占產品收益。

詭異的美股

年初暴跌后美股持續反彈了14%，出現大規模逼空。摩根士丹利報告顯示，對沖基金們此前一直在積極融券做空個股，被逼平倉的時候，他們并沒有通過買回個股的方式平倉，而是通過買入ETF或平掉ETF空倉來進行對沖。如今的美股堪稱7年來最超買的市場，同時也是8年來做空程度最高的市場。這樣的背離顯然難以持續，要么美股迎來2008年那樣的大暴跌，要么是大規模空頭踩踏導致再次刷出新高。

貶值的苦果

去年人民幣貶值4.5%，體現在上市公司的財報中是巨大的匯率損失。據彭博統計，已發布財報的980家上市公司，2015年外匯損失高達487億元，較2014年暴增13倍，利潤下滑11%至7892億元，其中匯兌損失約占利潤減少額的一半。中石化2015年凈匯兌損失38.62億元，2014年僅為1.79億元。石油部門還不是損失最慘重的，航空業才是受災密集區，僅南航一家就折損57億元。

理財也“借殼”

繼泛亞、e租寶后，又一家百億級理財平臺中晉系因涉嫌非法集資被查。中晉系的獨特之處在于頻頻“借殼”港股，以中晉資管為“融資平臺”，募資投向了三只港股：中國創新投資、中國趨勢和華耐控股。靠平臺自己募資給自己的母公司、資金投向二級市場卻給投資人固定收益，既有違規之嫌，事實證明也不靠譜：這三只股票本來就是仙股，中晉投資后股價不升反跌。而中晉許諾給投資人的一款理財產品年化收益率高達60%。

貨幣戰逆轉

3月6日日元暴漲，日元兌美元漲破110大關，為2014年10月以來的最高點。這還是在日本央行寬松政策下實現的，各國為了獲得全球貿易的優勢，順便出口通縮，近年來紛紛采取政策削弱本國貨幣。可一旦負利率都祭出，政策運用至極限，貨幣戰爭就步入了一個更復雜的階段。今年來，曾經因央行的極度寬松姿態而被廣泛看空的日元、歐元大幅走強，兌美元分別升值8.8%、5%。