飛樂音響的“二次”混改值得肯定

飛樂音響的“二次”混改值得肯定

飛樂音響實施“二次”混改一年間，企業面貌變化之大引起市場廣泛關注。

在編者看來，飛樂音響的混改有三大亮點：

一是實施“二次”混改，進一步優化了股權結構。作為上海市屬國有企業旗下上市平臺，亦是第一家登陸上交所的上市公司，飛樂音響已經通過改制成為混合所有制企業，但受制于單一國有股東控股比例過高帶來的治理機制等諸多弊端，企業面對經營環境的變化，競爭力下降、轉型徘徊不前。在困境面前，公司積極引入民營資本，降低國有控股比例，實施了“二次”混改。混改后，第一大股東上海儀電集團持股比例降至21.85%，與第二大民營股東僅相差近四個百分點，股比十分接近，進一步優化了股權結構，為治理結構的完善奠定了良好的基礎。

二是各方資本取長補短，優勢互補。公司著力做好混改后文章，充分發揮各方股東的優勢，百年歷史的“亞”牌、較強的管理和研發水平，與民營企業的市場營銷優勢、靈活有效的激勵機制相互融合，大大提升了企業的競爭力，混合雖一年，但成績相當搶眼，就是一個例證。

三是董事會充分授權與業績對賭約束機制相得益彰。飛樂音響董事會對民營企業派出的總經理，嚴格按照《公司法》的要求，大膽放權，支持管理團隊營造市場化的經營機制，同時，又對資本的運行效率提升設定了嚴格的業績考核對賭機制，在充分授權的同時又嚴格約束條件，確保各方股東權益能夠得到有效保障。

綜上所述，飛樂音響作為一家上市公司，其通過并購引入民營第二大股東，并主動讓步，由民營股東派出代表擔任上市公司總經理，在經營上充分授權，又嚴格業績約束，使飛樂音響這一完全競爭領域的企業在激烈的市場競爭中釋放出活力，初步實現了各種所有制資本取長補短、互相促進，提高了資本的運行效率，實現了企業的發展。

這樣的混改探索，值得充分肯定。

2016年，國資改革將在更深領域更廣幅度推進，其中衡量混改是否有效的關鍵，是社會資本的進入能否真正為企業帶來更為規范的現代治理和更高效的資本運行效率。

混合所有制改革對各方參與資本而言，是一場博弈，雙方的磨合亦是現實問題。如果過分角力，容易陷入零和局面；如果雙方能夠充分認識到對方的優勢，實現互補，擺正各自位置，則能實現共贏。

對于國有企業而言，一方面，國資當有大智慧，在充分競爭領域，可以主動降低持股比例，進一步優化股權結構，促進企業治理結構的優化；另一方面，充分發揮各方資本的優勢，特別是能真正體現“國有企業的實力+民營企業的活力=企業的競爭力”，堅持以資本為紐帶，切實保障各類資本出資人以股東身份履行權利和職責，使混合所有制企業成為真正的市場主體。