中國(guó)金融市場(chǎng)如何才能不“脫實(shí)向虛”？

今年兩會(huì)及政府工作報(bào)告與早幾年不同的是，就是金融改革的步伐全面放緩，強(qiáng)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)改革。比如，IPO注冊(cè)制、人民幣國(guó)際化已經(jīng)不是《政府工作報(bào)告》的內(nèi)容，上海交易所戰(zhàn)略新興市場(chǎng)板更是被十三五規(guī)劃所刪除等。這與早幾年兩會(huì)期間及政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)金融市場(chǎng)改革有天壤之別，讓市場(chǎng)感覺到有些意外。在早幾年兩會(huì)及政府工作報(bào)告中，金融改革都是重點(diǎn)，不僅總是有新的金融改革政策出臺(tái)，而且政府的金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)人往往都會(huì)成為兩會(huì)記者關(guān)注的焦點(diǎn)，并且他們的改革態(tài)度十分積極。政府有意透過金融市場(chǎng)體制的改革與開放，推進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)成熟，倒逼中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的改革。

今年的兩會(huì)及政府工作報(bào)告，特別強(qiáng)調(diào)的金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持，絕不能“脫實(shí)向虛”，而是要把實(shí)體經(jīng)濟(jì)做實(shí)。因?yàn)椋瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差，是金融最大的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，政府工作報(bào)告重新簡(jiǎn)述了“新經(jīng)濟(jì)”。“ 新經(jīng)濟(jì)”覆蓋面涉及第一（農(nóng)業(yè)）、第二（工業(yè)）、第三（服務(wù)）產(chǎn)業(yè)，不僅僅是指第三產(chǎn)業(yè)中的“互聯(lián)網(wǎng)+”、物聯(lián)網(wǎng)、云端運(yùn)算、電子商務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)及業(yè)態(tài)，也包括工業(yè)制造業(yè)中的智能制造、大規(guī)模的定制化生產(chǎn)等，還涉及到第一產(chǎn)業(yè)中有利于推進(jìn)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)的家庭農(nóng)場(chǎng)、股份合作制，農(nóng)村一、二、三產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展等等。因此，“新經(jīng)濟(jì)”就是要培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能，以此來保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

不過，放緩中國(guó)金融市場(chǎng)改革步伐，讓中國(guó)金融市場(chǎng)有一個(gè)休養(yǎng)生息的時(shí)期，這沒有錯(cuò)；特別是強(qiáng)調(diào)金融業(yè)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)更是重要。而且這一點(diǎn)多年來一直在強(qiáng)調(diào)。但是，為何這些年通過過度擴(kuò)張的信貸政策向市場(chǎng)注入的流動(dòng)性就是不流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)？為何一方面弱勢(shì)行業(yè)及企業(yè)會(huì)融資貴及融資難，另一方面整個(gè)金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，并導(dǎo)致資產(chǎn)的價(jià)格不斷地瘋狂上漲？為何金融市場(chǎng)就是要“脫實(shí)向虛”？

其實(shí)，這些年來有兩大問題沒有解決。一是只要市場(chǎng)運(yùn)作，信貸最寬松，其資金一定會(huì)流向高利潤(rùn)的地方，要改變這種利益的驅(qū)使是不可能的。試想，房地產(chǎn)開發(fā)可能是幾十、幾百的暴利，那么哪一家企業(yè)愿意去從事實(shí)業(yè)生產(chǎn)？我上課時(shí)，有學(xué)員告訴我，他們企業(yè)炒作幾套住房就高于他做主業(yè)一年的利潤(rùn)，他們豈有心思把主要資金放在做主業(yè)上？而房地產(chǎn)開發(fā)暴利，一定會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的資金通過各種方式流向房地產(chǎn)。比如目前有2000多家P2P企業(yè)，它們的資金流向就是房地產(chǎn)市場(chǎng)。在這種情況下，弱勢(shì)企業(yè)及行業(yè)要獲得資金肯定是不容易。

二是住房既是投資品也是消費(fèi)品，房地產(chǎn)投資既是金融也是實(shí)業(yè)。如果沒有一個(gè)清楚明確的住房稅收制度對(duì)住房的性質(zhì)作一個(gè)嚴(yán)格的規(guī)定，而是故意混淆起來，那么這個(gè)市場(chǎng)最后一定會(huì)成了為一個(gè)投資為主導(dǎo)的金融市場(chǎng)。在這種情況下，住房市場(chǎng)看上去是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但實(shí)際上完全是一個(gè)金融市場(chǎng)。如果政府的政策不能夠?qū)@個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的區(qū)分，而且把住房投機(jī)與消費(fèi)故意混淆起來，那么中國(guó)的金融市場(chǎng)要不“脫實(shí)向虛”是根本不可能的。