貴州金融結構、資本配置效率與經濟增長關系實證研究

摘 要：本文基于貴州省相關數據，對金融資產的金融資產結構與經濟增長的關系進行了檢驗。實證結果顯示，金融資產總量顯著促進經濟增長，貨幣類資產對經濟增長呈現較強的正面影響，保險類資產影響較小，證券類資產則呈一定的負面影響。得出：通過優化和調整金融資產的配置來提高資本的運行效率，從而來促進經濟增長。

關鍵詞：金融結構；資本配置；經濟增長

一、引言

金融是一個國家的血脈，經濟運行及發展必然與金融業發展有著密切聯系。一般而言，主要從金融總量和金融結構兩個方面測量金融業發展情況。資本配置的實質是金融結構的調整和優化，即在金融總量不變的情況下，將資本合理分配到不同的經濟領域或用途上去，使用較少的資本獲得更多的產出，以此促進經濟增長。2014年全省金融業增加值比地區生產總值增速高出3.4個百分點，對地區生產總值的貢獻率達到7%，拉動全省經濟增長0.8個百分點。因此，研究貴州金融資產結構與經濟增長的關系，對今后貴州經濟發展具有重要的作用。

二、文獻綜述

國內關于金融資產結構與經濟增長關系的實證研究始于20世紀90年代。謝平（1992）研究了我國1978年-1991年金融資產結構的變動情況。陳述云（2007）以銀行業為例研究貴州金融發展與經濟增長的因果影響關系。黃燕君，李融（2014）應用雙對數回歸模型和廣義差分方法，對浙江金融資產結構與經濟增長的關系進行了實證分析和檢驗。康海媛，孫焱林（2015）從經濟增長與金融結構的視角出發，對金融危機的研究焦點及后續研究方向進行了闡述。研究不適當的經濟增長模式和失衡的金融結構造成的金融危機及其溢出效應。張樂、李德慧（2015）基于我國29個省市1996年-2011年的平衡面板數據，對農村金融和農業經濟結構變動對經濟增長的影響進行實證分析。王欣（2015）把資本配置效率作為重點，從直接金融資本和間接金融資本角度研究其與經濟增長之間的關系。

三、數據選取及處理

本文運用2005年-2014年貴州省的相關數據，選取變量為存貸款總額（M）、證券期貨交易額（S）、保費收入（I）、GDPa、金融資產總量（FA），文中數據均來自國家統計局、《貴州統計年鑒》、貴州省統計局、貴州證監會、中國人民銀行——貴州省支行等。對于通貨膨脹率，以消費者物價指數來計算，用CPI表示，2005年消費者物價指數作為基數，取值為1，2005年后的各個年份進行相應的折算。為了消除時間序列的波動性和異方差性，并使計算方便，各變量均取自然對數處理。

四、實證分析

1.平穩性和協整性檢驗

變量的平穩性是計量經濟學分析的基礎，現實生活中的時間序列是非平穩的，主要的經濟指標，如收入、價格等表現出一致的上升或下降，很難運用模型得出有意義的結果。所以在數據分析前要進行平穩性檢驗，如果非平穩序列差分后平穩，說明存在線性的協整關系。本文借助Eviews6.0對貴州省的各類數據進行處理，運用ADF檢驗來檢驗是否存在單位根，若ADF值大于5%的臨界值則拒絕原假設，說明序列不存在單位根，是平穩序列。

從表2結果看出，所有變量均為一階單整，結果具有可信度。數據的平穩性檢驗后，需要對時間序列進行協整檢驗，以判斷是否存在偽回歸現象，本文中采用Johansen協整檢驗法進行協整檢驗，檢驗結果如表3所示。

從檢驗結果看，2005年-2014年各時間序列變量間均存在長期穩定的關系，可以進行Granger因果檢驗。

2.格蘭杰因果檢驗

前文證明2005年-2014年金融資產與人均GDP均存在長期穩定的關系，為了檢驗兩個變量之間是否具有因果關系，將采用Granger因果檢驗方法進行檢驗，如下表4所示。

檢驗結果看出，金融資產總量能很大促進經濟增長，存貸款額和保費收入在一定程度上促進經濟增長，反過來經濟增長對證券類資產影響較大，對金融資產總量有一定程度影響。金融資產總量、存貸款總額和保費收入是影響貴州經濟增長的變量；證券交易期貨總額和金融資產總量受經濟增長影響，但對金融資產總量影響并不顯著。

五、結論

從分析結果看出，各金融資產對經濟增長的影響不同，貴州應在保證資本投入的前提下進行資本結構優化，將資本進行重新分配來實現對經濟的支撐和促進作用，以實現投入資本效率最大化。首先，政府應加大對存貸額等貨幣類資本和保費收入等保險類資本的投入，相對減少證券類資本的投入，保證經濟的增長，當經濟增長到一定程度也會相應的促進證券類資產和資產總量的增加。同時，政府在完善各個資本市場的前提下，引導鼓勵金融機構的良性競爭，通過資本的合理分配和運用來促進經濟增長。

參考文獻：

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[2]韓立巖，蔡紅艷.我國資本配置效率及其與金融市場關系評價研究[J].管理世界，2002（1）.

[3]易綱，樊綱，李巖.關于中國經濟增長與全要素生產率的理論思考[J].經濟研究，2003（8）.

作者簡介：李慧婷（1988.12- ），女，漢，山東，碩士研究生，現供職單位：貴州大學管理學院2013級研究生在讀，專業：管理科學與工程，工學，研究方向：金融工程與管理