改進和完善信貸企業償債能力分析的探討

連育青

改進和完善信貸企業償債能力分析的探討

連育青

在新常態下，銀行信貸資金的安全性得到了越來越多的關注，信貸企業償債力分析是商業銀行信貸管理中的一個重要方面。但是，現行償債能力分析指標與方法亟待完善，本文在系統剖析償債能力指標不足的基礎上，基于信貸風險管理謹慎原則，提出了改進和完善的方法，以使企業債務償還能力分析更加科學可靠。

新常態 改進和完善 信貸企業 償債能力分析

信貸企業償債力分析是商業銀行信貸管理中的一個重要方面，在經濟“新常態”下，國內面臨經濟下行、產能過剩和經濟泡沫化問題相互交織的復雜局面，銀行業不良貸款與日俱增。在實際中經常會遇到這樣的情況：一家償債能力不錯的企業可能因不能償還到期貸款而面臨清算，而一家償債能力較弱的企業卻能償還貸款并繼續維持經營。這種看似奇怪的現象說明，我國商業銀行對信貸企業的現有償債能力分析存在一定局限性。因而，加強和改進信貸企業償債能力分析，確保信貸資金安全，對于商業銀行信貸管理而言十分重要而緊迫。

一、目前商業銀行對信貸企業償債能力分析的缺陷

企業的償債能力包括短期償債能力和長期償債能力兩個方面，是反應企業財務狀況和經營能力的重要標志。目前，我國商業銀行對信貸企業的償債能力分析，主要以資產負債表為依據，基于企業提供給銀行最近3年經審計的財務報告，計算出企業的償債能力相關比率，在實際分析運用中發現，其指標體系主要存在著以下缺陷：

1、償債能力分析未建立在現金流量的基礎上。現有的信貸企業償債能力分析大多是在資產負債表和利潤表的基礎上計算得出的，在正常情況下，由此可得出相對正確的結論。但在新常態下，受國內外經濟形勢的影響，國內企業經營狀況普遍不容樂觀，不少企業甚至由于應收賬款無法及時收回而面臨資金鏈斷裂的危險。由此可見，在企業的償債能力分析時必須與現金流量相關的指標結合，否則，容易導致信貸人員對企業得出錯誤的判斷。

2、償債能力分析未準確區分企業資金來源。我國商業銀行對企業償還債務資金的來源尚未細分，實際上，信貸企業償還其銀行負債的資金來源有多種渠道，既可以通過資產變現來償還，也可以通過經營活動中產生的現金償還，還可以以新的短期融資資金作為償還渠道。而后兩種償還渠道往往是信貸企業在正常經營情況下常常采用的，但是，現有的償債能力分析是以信貸企業的資產變現作為其主要的資金償還渠道，顯然這樣并不能正確衡量企業的債務償還能力。同時，財務報表以歷史成本報告資產，不代表其現行成本或變現價值，也未充分考慮企業流動資產的質量，如流動資產中的待攤費用、存貨等不能或不能很快轉變為可償債的現金。有些企業有大量的流動資產，但現金支付能力很差，甚至無力償還債務面臨破產清算。

3、償債能力分析未涉及對信貸企業的動態分析。商業銀行現有的償債能力分析實際上是一種財務數據的靜態分析，而沒有充分重視到信貸企業生產經營運轉過程中的償債能力；企業為了顯示出短期償債能力指標的良好性，會通過虛列應收賬款、少提壞賬準備、提前確認銷售收入和推遲結轉銷售成本以增加存貨等利潤操縱方式來扭曲流動比率（或速動比率）。此外，企業還可以采取推遲賒購商品和暫時償還債務等方法人為地粉飾流動比率（或速動比率），信貸人員容易被誤導，甚至成為假財務報表的受害者。只有動態地分析企業的財務數據，才能對企業整個經營運轉過程有全盤的掌握，對財務數據才能有理性、全面的認識，從而正確、客觀地評價企業的償債能力。

4、企業償債能力分析未考慮表內外各種因素的影響。企業償債能力定量分析固然具有可計量性和易接受性，但目前企業財務會計報告中卻存在著許多非正常因素，定性分析也不可忽視，比如在運用流動比率時，資產的構成、計價及變現能力、負債的情況等因素都會影響流動比率指標的運用，若僅以此判斷，難免有偏差。隨著經濟的發展，企業表外業務對企業的影響越來越重要，忽視對企業表外因素的分析必然導致結論不客觀。

二、改進和完善信貸企業償債能力分析指標的建議

鑒于以上原因，基于銀行信貸風險管理謹慎原則的要求，在計算償債能力指標的過程中不可簡單比較，應綜合分析，結合企業經營狀況、考慮企業行業特點、恰當選擇主要評價指標，并將企業資產、負債的屬性等考慮進去，以確保償債能力指標的相對正確。

（一）短期償債能力分析指標的改進：

1、流動比率。現行流動比率=流動資產/流動負債，一般認為流動比率為2：1比較合理。但在計算中：第一，流動資產應扣除：超過12個月或一個營業周期以上未收回的應收款項，因它可能收不回來而成為壞賬損失；用于購買長期資產（固定資產、工程物資、無形資產、長期待攤費用）的預付賬款，因它從動態看是長期資產；超儲積壓12個月或一個營業周期以上的存貨，因它具有“長期資產性質”。第二，在流動負債中：應扣減預收賬款，因它是庫存商品的等價交換，一般以商品償還；加上或有負債（如債務擔保、未決訴訟或仲裁、票據貼現或背書轉讓等）可能增加流動負債的部分；若企業未核算預計負債，還應加上或有負債很可能增加流動負債的部分（否則，不予考慮）。修改后，流動比率=（流動資產-超過12個月或一個營業周期以上尚未收回的應收款項-購買長期資產的預付賬款-積壓12個月或一個營業周期以上的存貨）/（流動負債-預收款項+或有負債很可能增加流動負債的部分+一年內到期的預計負債）。

2、速動比率。速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債，一般認為速動比率為1：1比較合理。但在計算時應調整如下：第一，在速動資產中：減去超過12個月或一個營業周期以上未收回的應收款項；減去用于購買長期資產的預付賬款；加上有價證券變現凈值超過賬面凈值部分。第二，在流動負債中：減除預收賬款；加上或有負債可能增加流動負債的部分。修改后，速動比率=（流動資產-存貨-超過12個月或一個營業周期以上尚未收回的應收款項-購買長期資產的預付賬款+有價證券可變現凈值超過賬面價值部分）/（流動負債-預收賬款+或有負債可能增加流動負債的部分+一年內到期的預計負債）。

3、現金比率。現金比率=現金及現金等價物/流動負債，一般認為現金比率≥20%比較合理。但應關注如下：第一，在現金及現金等價物中：現金=貨幣資金；現金等價物=交易性金融資產中三個月內到期的債券投資；減去不可隨時支取的定期存款（含保證金）或具有專門用途的資金；加上“一年內到期的流動負債”中三個月內到期的債券投資。第二，在流動負債中：減除預收賬款；加上或有負債可能增加流動負債的部分。修改后，現金比率=（貨幣資金-不可隨時支取的定期存款或具有專項用途的資金+現金等價物可變現凈值大于賬面價值部分+一年內到期的流動負債中三個月內到期的債券投資）/（流動負債-預收賬款+或有負債可能增加流動負債的部分+一年內到期的預計負債）。

（二）長期償債能力分析指標的改進

1、資產負債率。現行資產負債率=負債總額/資產總額，一般認為資產負債率在40%-60%比較合適。但在計算時應做調整：在資產總額中：減除固定資產清理（借方余額）、商譽、長期待攤費用等項目，因為它們實質是企業的費用，不屬于資產性質。資產負債率越高，企業總體債務越重，長期債權能力越差。要重點審核借款人的預期投資收益率是否遠大于借款利息率。修改后，資產負債率=負債總額/（資產總額-固定資產清理-商譽-長期待攤費用）。

2、產權比率。現行產權比率=所有者權益/資產總額=1-資產負債率，一般認為產權比率在60% -40%比較合適。在計算時應注意：在資產總額中：減除固定資產清理（借項）、商譽、長期待攤費用等項目。產權比率越高，表明自有資本占總資產的比重越大，長期償債能力越強，銀行長期信貸資產越安全。當預期投資收益率遠大于借款利息率時，產權比率適度小于50%信貸風險仍屬可控。修改后，產權比率=所有者權益/（資產總額-固定資產清理-商譽-長期待攤費用）。

3、利息保障倍數。現行利息保障倍數=（利潤總額+利息費用）/利息費用，一般認為利息保障倍數≥5倍比較合適。計算時應在利潤總額中：要減除“應收賬款”期末增加數，因為應收賬款對應的營業收入并沒有形成現實的償債能力；加上“資產減值損失”，因為它不屬于企業現實的費用或支出（如：計提的壞賬準備、資產減值準備、存貨跌價準備等），而是一種會計職業判斷或估計的損失。修改后，利息保障倍數=（利潤總額+利息費用-應收賬款期末增加數+資產減值損失）/利息費用。

4、長期資產負債率。長期資產負債率=非流動負債/能夠償債的長期資產，其中：長期資產=非流動負債+股東權益。能夠償債的長期資產=固定資產+無形資產+可供出售金融資產+持有至到期投資+長期股權投資+投資性房地產。一般認為，長期資產的2/3以股東權益購置、1/3以負債購置為宜，最高不超過50%。若負債購置超過50%，意味著長期資產占用長期負債過多，企業長期償債能力較差，存在較大的償債風險。信貸風險審核時，還要特別注意企業以新債還舊債的“拆東墻補西墻”行為。

4）訓練方式、手段及步驟：將學生分成幾個小組（5人一組），每個小組確定說話的類型，小組內進行談論，要求每位學生都參與，說話時間至少3分鐘；小組訓練結束后，教師在隨機抽取各小組幾名學生，進行即興說話，學生和老師按照既定標準進行的評分和點評。

5、長期權益比率。長期權益比率=所有者權益中投資在長期資產上的部分/能夠償債的長期資產。它是所有者權益中投資在長期資產上的部分占可償債長期資產的比重。一般認為，所有者權益約1/3用在流動資產上，約2/3占用在固定資產等長期資產上。長期權益比率最好不要低于50%或高于70%。若低于50%，表明長期資產中用長期負債購置的超過一半，信貸風險較大；若高于70%，說明企業籌資能力較差或盈利水平較低。

（三）增加以現金流為基礎的償債能力分析指標

1、現金到期債務比=經營活動現金流量凈額／本期到期債務。其中，本期到期債務=短期借款本金及利息+1年內到期的長期負債本金及利息+應付票據+應付賬款。該指標反映企業經營活動現金凈流量對當期到期的負債的保障程度，集中體現了企業風險的本質特征，該比率較靈敏地表現企業近期財務風險的變動。該比率一般應大于1，如果比率小于1，說明企業經營活動產生的現金不足以償付到期債務本息，企業必須對外籌資或出售資產才能償還債務，比如借新債還舊債，反映企業經營狀況存在問題。

2、現金債務比=經營活動現金凈流量／負債總額。該指標反映企業年度經營活動產生的現金凈流量償還企業全部債務的能力，體現現金流對企業債務的長期償債能力。比率越大，反映企業償債能力越強；反之，反映企業償債能力越弱。國外經驗表明，該比率值在0.2以上的財務狀況較好。

3、現金流動負債比=經營活動現金流量凈額／流動負債。該比率也反映企業現金償債能力，與上述對應，比率越高，企業短期償債能力越強。而對企業來講現金比率并不是越高越好，因為資產的流動性和其盈利成反比，企業不應保持長時間的高現金比率，在不同行業對該指標有不同的要求，一般在0.5-1為好，采用此指標，可有效避免存貨和應收賬款對企業短期償債能力評價準確性的影響。

4、盈余現金保障倍數。盈余現金保障倍數=經營性現金凈流量/凈利潤。該指標反映了當期經營活動實現的凈利潤中有多少現金作為保證，如該比率大于1，則說明利潤質量較高，在1.2-1.5之間較合理；若小于1，則說明利潤質量較差，該指標較低時，有幾種可能性：一是賬面利潤完全是虛構的，二是賬面利潤沒有真實的現金流入予以支撐，三是對上下游企業的信用政策發生重大調整，導致其經常性應收、應付項目發生較大變動，需要結合企業的商業信用政策深入分析。

5、營運指數。營運指數=經營現金凈流入／經營所得現金（營運資金）。其中經營所得現金是指經營活動凈收益與非付現費用之和。該指標反映企業營運管理的水平和收益的質量，可以衡量企業往來類帳目規模、變化頻度及對現金經營效益的影響，有助于商業銀行分析信貸企業經營現金流量不足的原因及其中隱含的風險。營運指數等于1，說明經營所得現金全部實現；營運指數小于1，說明經營所得現金被營運資金占用；營運指數大于1，說明一部分營運資金被收回，返回現金狀態，該指標越高，說明企業的營運資金周轉良好。

三、提高企業償債能力分析準確性的途徑

1、表內與表外相結合，客觀地把握企業償債能力的真實情況。根據相關財務報表計算償債能力指標雖可以在一定程度上說明企業的償債能力，可僅僅依靠這些數據便判斷一個企業償債能力的強弱就難免有所偏頗。因為一些未列在財務報表中的信息在一定程度上同樣影響著指標的計算。具體表現在以下幾方面：第一，可動用的銀行貸款額度。這種信貸的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現，銀行已同意但企業尚未辦理的限額越大，表明債務支付能力越強；第二，有可以快速變現的長期資產。基于某些原因，企業可能將一些長期資產短期出售變為現金，緩解資金流動性的問題。第三，租賃合同，經營租賃不在資產負債表中反映，但作為租賃費用會在損益表中反映。企業的經營租賃量比較大，期限比較長并且具有經常性時，會對企業的償債能力產生較大的影響。第四，應全面了解企業的對外擔保和擔保企業的經營情況，可通過與企業的財務人員交談直接獲取信息，或者從同行業中獲取相關信息，以防止企業潛在的擔保風險轉化成現實的經營風險,影響企業的償債能力。第五，分析企業短期融資成本，若短期借款利息高于公布的貸款利息，則說明債權人對企業的信任度不夠。因此一旦發生危機，代價會很高。此外，企業若將應收賬款出售或應收票據貼現等行為會增加短期債務。因此，應將表外項目分析作為償債能力分析指標的必要補充，以真實反映企業的償債能力狀況。

2、深入分析企業償債能力指標，正確判斷企業的財務風險。對償債力指標定量分析時，不能簡單、機械地套用流動比率、速動比率等指標，還應注重對企業資產負債有關科目的定性分析，才能正確判斷把握企業的償債能力和財務風險。首先，在分析企業的主營業務收入應重點考慮應收賬款周轉率和主營業務收入絕對額的變動，關注銷售收入增減變動的合理性；是否存在關聯交易，關聯交易是否有真實貿易背景，交易價格是否公允；關注應收賬款增長是否遠超過主營業務收入的增長，是否存在通過應收賬款、預收賬款等科目虛增銷售收入現象；銷售收入確認是否符合規定，有無提前確認收入實現；對應收賬款要關注其額度、集中度、質量、增減合理性。第二，對其他應收款的審查，包括應收的各種賠款、罰款，向職工收取的各種墊付款項，備用金，存款保證金等，其中往往隱藏很多問題，如其他應收款中有企業大股東或關聯企業的大筆借款，說明投資者有抽逃注冊資本的可能，企業的經營風險增大，償債能力減弱；第三，存貨主要從兩個方面影響流動比率：一是由于存貨變現速度慢，且可能由于積壓、變質和抵押等原因，使得存貨的變現金額與賬面金額具有較大差異。二是由于存貨市價變化情況與存貨計價方法存在差異，按照存貨賬面價值計算的流動比率不能真實反映企業實際的短期償債能力。第四，對固定資產要分析其組成、產權、計價、折舊、增減變化合理性等。關注是否存在將經營租賃固定資產計入固定資產原值；是否存在固定資產評估增值現象；關注折舊方法是否遵守一貫性原則，是否存在少提折舊、不提折舊現象。第五，在流動負債中的應付賬款和其他應付款占比較大，說明企業的運作資金主要靠占用上游供應商、下游客戶的結算資金和個人借款來維持，尤其要關注其他應付款，如果金額較大，往往隱藏著向股東、關聯企業或職工的大額借款，或非法資金拆借，削弱了企業未來的償債能力。第六，經營活動現金流是銀行信貸審查、擔保審查等進行風險防范和控制的重點。企業雖然可以通過變賣資產或融資來維持或彌補現金的不足但這都是暫時的。從長遠看，經營活動產生的現金流量是最穩定、可靠的，影響經營性現金流的因素主要有：行業特點、發展階段、收付異常、異常運作等。總之，信貸人員通過大額往來明細及款項性質的注釋，了解企業大額資金是否被其他企業占用，有無往來單位名稱異常（如：期貨、擔保、房地產等），往來異常的款項對分析企業的資金流向及風險有很大作用。

3、多角度、全方位綜合分析，提高償債能力分析的精準性。首先，準確甄別企業報表的真實性。當前不少企業為了獲取銀行的融資,想方設法“美化”報表，虛擬業績，有的甚至與會計師事務所串通一氣，向銀行提供含有大量虛假財務信息的財務報表，以騙取銀行的貸款。信貸人員應對企業報表的真實性進行分析，對有問題貸款的企業要有針對性地查看企業的原始憑證、記賬憑證和有關賬簿、實物，通過賬賬、賬表、賬實的核對，分析判斷企業提供的財務報表的真實性。第二，了解企業經營者的素質和誠信度，防止因經營者個人行為引發的企業風險。民營企業的個人素質與企業的前景息息相關，個別經營者素質不佳，在獲得大量的銀行貸款后，用螞蟻搬家的方式抽逃資金，或投資新企業或揮霍一空，使銀行追債無門;或者挪用信貸資金“炒股”，根本無心顧及企業的生產經營，也會造成信貸資金的風險。因而在綜合分析企業的償債能力時，還應了解企業經營者的工作作風、個人品行、誠信意識和與銀行的合作態度，嚴格把握貸款投向，確保銀行信貸資金的安全。第三，密切關注企業投資風險和潛在風險對企業償債能力的影響。在市場經濟條件下，高利潤蘊藏著高風險。企業最大的失誤是投資決策的失誤，企業最大的風險也是投資項目的風險。除非企業的政策壟斷和技術壟斷因素，一般競爭性企業的暴利都是很短暫的，如果繼續高負債盲目擴大生產規模，市場一有風吹草動，企業就只能被動挨打，甚至血本無歸。密切關注企業新增投資項目的風險，才能正確判斷企業的償債能力。第四，關注企業資金來源和流向，警惕民間借貸風險。近幾年來，由民間借貸引發的“跑路”現象較為普遍，直接影響企業的償債能力。有的企業為了獲得高額收益，將自有資金甚至信貸資金通過民間借貸渠道借出；有的企業為了擺脫困境，通過民間借貸彌補資金不足；還有的企業則充當資金“掮客”，通過媒介借入借出雙方來賺取利差。不論哪種情況，一旦企業資金鏈斷裂，商業銀行往往成為最終的受害者。因此，商業銀行既要加強對企業資金來源和流向的分析和監控，準確、客觀地評價貸款企業的償債能力，又要從多方面了解企業法人代表的資金活動情況，以及時發現風險苗頭。

4、建立信貸企業指標數據庫，完善償債能力評價體系。首先，要建立一個與信貸企業償債能力評價指標體系相適應的數據庫，為銀行判斷信貸風險提供判斷依據。商業銀行要加強與與人民銀行、銀監會、公檢法、供水供電、海關、稅務等政府機構、網絡運營服務供應商及第三方支付機構等外部開展數據合作與信息共享，提升信貸企業數據倉庫涵蓋范圍；并通過與傳統數據的快速整合、關聯補充，依靠“云計算”等分析工具，建立對企業償債能力分析的數據庫。其次，利用強大的信貸數據庫系統，通過對不同行業、不同規模、不同性質違約企業和正常企業差異的橫向對比和企業自身的縱向比較，結合不同信貸產品種類、期限等，盡早確定不同區域、行業和種類企業的正常運轉區間等，構建信貸企業償債能力分析的風險預警體系。再次，將信貸評價指標中的償債能力評價體系編成軟件，使其成為一個可操作的工具。利用這個軟件，在今后的評價中，只要輸入被評價企業的數據，即可迅速地得到基本的評價意見，以供銀行信貸審查人員參考，彌補主觀判斷的誤差，從而提高評價工作的效率和質量。

總之，商業銀行分析信貸企業償債能力，不能簡單地利用一些指標去分析，而是應從償債能力的本質上去尋找解決問題的方法，進而分層次構建適合各個分析主體的企業償債能力的財務指標，并且結合企業行業特點，做到靜態與動態分析、表內與表外分析、定量與定性分析相結合，這樣得出的結論才會比較符合企業的實際情況。

［1］袁靖.后危機時代商業銀行的企業償債能力分析.福建金融.2012（11）

［2］趙曉霞.商業銀行、現金流量、企業償債能力.中外企業家.2013（10）

［3］陳軍華.從信貸風險評價體系談企業償債能力分析.經濟論壇.2009（9）

［4］王寶田等.完善償債能力指標.有效控制信貸風險.商業會計.2014（5）

Research on Improving and Perfecting the Solvency of Credit Enterprises under the New Normality

LIAN Yu-qing
Fujian branch,China Construction Bank,Fuzhou 350001

Under the new normality,the security of bank credit funds has caught more and more attention,and the solvency analysis is an important aspect of commercial bank credit management.However,the current solvency analysis index and method need to be improved,based on the systematic analysis of the Solvency Index and based on the principle of credit risk management,this paper put forward methods to improve and perfect,in order to make the analysis more scientific and more reliable.

New Normality,Improvement and Perfection,Credit Enterprise,Solvency Analysis

F230

A

連育青，男，福建泉州人，中國建設銀行福建分行高級經濟師，研究方向：商業銀行經營管理；福建福州，350001