供給側改革將給有色行業帶來轉變

近期，中國高層提出供給側結構改革，這一話語體系中的微妙變化傳遞出一個明確信號：中國宏觀調控思路正在發生重大轉變，從以往偏重需求側調控轉為偏重供給側調控。它將會解決有色金屬行業哪些問題？

2015年11月以來，供給側改革在新聞報道中密集出現。在近期舉行的中央財經領導小組會議和亞太經合組織APEC工商領導人峰會上，國家主席習近平兩次提到要加強供給側改革。那么，供給側改革是什么樣的改革？具體內容有哪些？可以解決有色金屬行業哪些問題？

供給側改革與需求側改革相互促進

供給側與需求側相對應，“需求側”是投資、消費、出口，也就是多年以來拉動中國經濟高速增長的“三駕馬車”。而“供給側”改革，就是從供給、生產端入手，通過解放生產力，提升競爭力促進經濟發展。過去我國通過增加投資來改善總需求、增加居民收入、擴大居民消費、通過政策鼓勵出口，需求側對我國經濟高速增長起到非常重要的作用。由于對需求側過于依仗，目前我國經濟供給側相對而言與需求側發展不匹配，所以目前我國需要從過去糾結于需求端的思維中解放出來，兼顧供給側和需求側兩方面。

供給側改革是我國經濟結構性改革的重要內容之一。在11月10日召開的中央財經領導小組第十一次會議上，習近平指出，要促進過剩產能有效化解，促進產業優化重組。要降低成本，幫助企業保持競爭優勢。要化解房地產庫存，促進房地產業持續發展。要防范化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。

促進過剩產能化解和產業優化重組

今年以來，有色金屬工業生產平穩運行、投資增幅回落、市場價格疲軟、企業效益下滑。作為跟消費側緊密關聯的有色金屬行業，投資、消費、出口均不同程度的下降。有色金屬供大于求矛盾短期內難以消除，價格受其影響更是屢創新低，目前部分基本金屬價格已經跌至2008年全球金融危機期間的水平。在價格持續下行的倒逼下，11月下旬開始，鋅、鎳、銅、鋁行業企業紛紛發布聯合聲明，或者減產，或者不再新增產能，共同抵御市場“嚴冬”。

供給側結構的調整，不僅可以化解產能過剩，提高全要素生產率，還可以推動規模經濟和技術創新等方面具體工作的落實。12月9日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議。會議指出，對不符合國家能耗、環保、質量、安全等標準和長期虧損的產能過剩行業企業實行關停并轉或剝離重組，對持續虧損三年以上且不符合結構調整方向的企業采取資產重組、產權轉讓、關閉破產等方式予以“出清”，清理處置“僵尸企業”，到2017年末實現經營性虧損企業虧損額顯著下降；加快從非主業領域退出，嚴控產能過剩行業投資，促進國有資本更多地向關系國家安全、國民經濟命脈的重點行業和關鍵領域集中。

從今年國家出臺的政策和指導意見看，為了避免供給側調整帶來負面影響，我國將對已經嚴重不適應經濟發展要求的、阻礙經濟結構調整的企業逐步予以關閉，未來國企兼并重組的步伐將會越來越快。2015年6月份，中國南車、中國北車合并為中國中車；12月8日，中冶集團整體并入中國五礦集團；12月11日，中國航運業兩大巨頭中國遠洋與中國海運啟動重組。如果說年底密集發布的央企巨頭的重組還讓人意外的話，作為“十三五”開局之年的2016年，國企兼并重組的步伐可能會更快。因為首先從國家戰略層面考慮，保障戰略性資源的供給安全非常重要，實現全球資源配置的愿景是央企整合的重要內容；其次，兼并重組還滿足了央企做優做強做大的需要，重組既能使企業更好地參與全球競爭，還能實現內部資源的優化配置。

降低成本 幫助企業保持競爭優勢

目前有色金屬企業資金普遍趨緊，央行出臺的降息、降準等措施難以根本解決融資難及融資貴的問題。在需求整體不佳的大背景下，資金緊張問題困擾多數有色金屬企業，企業難以加大項目的投資和科技創新的投入。而供給側另一個改革的重要方向是資本，資本改革的重要方向是提高資本回報率，而降低成本可以改善有色金屬企業盈利、提升資本回報率。

首先，降低企業的成本最有效的路徑是下調能源價格。當前國內市場供電、燃氣等產品價格明顯高于國際市場，嚴重削弱了實體產業的盈利空間和國際競爭力。尤其是電解鋁行業，上網電價差之一角錢往往決定一個企業的生死，而不是企業的管理好壞或者技術優劣的問題；其次，降低企業的財稅成本也是路徑之一。海通證券近日報告顯示，2015年，我國財政預算赤字為1．62萬億元，赤字率約為2．4%，如果2016年赤字率能提高到3%，則財政預算赤字可以提高5000億元到2．1萬億元。這其中最應該削減的是企業所得稅，因為企業所得稅占財政收入的比重在近幾年大幅上升，說明企業稅收負擔增加。我國2015年的企業所得稅大約2．5萬億元，當前企業所得稅稅率約為25%。如果能將企業所得稅稅率從25%降至20%，那么就可以為企業節約5000億元的稅收成本，也是潛在利潤來源。與國外礦山企業相比，國內有色金屬企業的稅費負擔明顯偏重，以智利為例，其有色金屬礦山企業綜合稅率為營業收入的10%，而我國的綜合稅率（多種稅費）大致在20%～25%之間，是國外稅率的2倍多。如果通過減稅降費、清費立稅等多種方式降低企業財稅成本，企業能把資本配置到更合適的地方去。

此外，在供給側的資本方面，我國還應該通過降息等手段，降低企業財務成本，還應對企業技術創新給予專項資金或者信貸方面的支持，加快混合所有制改革，剝離企業辦社會職能，降低企業的管理成本和增加企業的創新能力。綜上所述，供給側改革運用好資本這個籌碼，通過各種方式來降低企業運營成本，將是企業保持市場競爭優勢的重要砝碼。

化解房地產庫存 防范化解金融風險

目前國內房地產行業跟有色金屬行業一樣，面臨庫存高企、投資下降等問題。化解房地產庫存，從“供給”的基本要素——土地和勞動力因素來說，城鎮化改革、戶籍制度改革，都是供給側改革化解房地產庫存的有效路徑。鑒于房地產行業對于國內經濟穩定的重要性，房地產行業還將處于長周期的調整期，房地產行業又占有色金屬消費比例最大，預計未來幾個季度內中國將繼續出臺對房地產行業支持的政策，刺激經濟增長并遏制房地產投資下降的勢頭。

供給側改革的另一個重要任務——防范化解金融風險，更多的是政府在供給側改革中的調控和管理行為。在防范化解金融風險方面，我國將通過抵押補充貸款、降低企業債發行門檻以及放松企業貸款條件等方式引導資金進入實體經濟，保持社會融資規模適度增長。我國還將支持企業進行創新投資，全面落實企業研發費用加計等普惠性措施，完善設備加速折舊等政策，推動企業加快技術改造，把國家自主創新示范區股權激勵、科技成果處置權、收益權等試點政策擴大到所有科技園區和科教單位，延伸到行業和企業層面。我國將保護市場這只“看不見的手”，保障投資者權益，完備股市、期貨市場的融資、套期保值功能，使企業即使是在比較差的市場周期中，也能建立風險對沖機制，發展與我國經濟發展相適應的大宗商品定價權，發揮供給側改革中資本的關鍵要素，使我國企業更好地抓住全球經濟貿易競爭中的主動權。