股債雙修 投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

中國成長(zhǎng)企業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟執(zhí)行副理事長(zhǎng) 張鍇雍

股債雙修 投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

中國成長(zhǎng)企業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟執(zhí)行副理事長(zhǎng) 張鍇雍

中國成長(zhǎng)企業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟執(zhí)行副理事長(zhǎng) 張鍇雍

搭建中國成長(zhǎng)企業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟這一平臺(tái)，目的就是要建立一個(gè)企業(yè)成長(zhǎng)生態(tài)系統(tǒng)。目前，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新、金融深化成為社會(huì)關(guān)注焦點(diǎn)，伴隨實(shí)體產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，必然要有金融的升級(jí)換代進(jìn)行支持和服務(wù)，要建設(shè)一個(gè)金融生態(tài)系統(tǒng)，開創(chuàng)一種“股債雙修、投貸聯(lián)動(dòng)”的新型融資方式，服務(wù)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新發(fā)展。

在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的周期中，債權(quán)融資處在歷史低位，它的貸款、不良資產(chǎn)率在快速上升。為此，銀監(jiān)會(huì)政策法規(guī)司提出了一個(gè)“全周期利潤”的新概念，亦即：在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中債權(quán)融資狀況有好有壞，好的時(shí)候利潤高不能完全說明問題，不好的時(shí)候利潤低也不能完全說明問題，而要通過全周期來看它的平均利潤率。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行、債權(quán)不良率上升的背景下，把債權(quán)融資和股權(quán)融資相結(jié)合起來具有重要的戰(zhàn)略意義。目前，銀監(jiān)會(huì)政策法規(guī)司正著手推動(dòng)商業(yè)銀行實(shí)行投貸聯(lián)動(dòng)，讓客戶在貸款的過程中可以做投資。這是非常重要的一個(gè)立足點(diǎn)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)與金融的緊密結(jié)合，普惠金融理念為越來越多的大眾投資者所接納。為此，依托于互聯(lián)網(wǎng)、真正有效、全方位的為社會(huì)所有階層和群體提供服務(wù)的創(chuàng)新金融體系，為傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)形成補(bǔ)充，“全網(wǎng)金融”應(yīng)時(shí)而生。全網(wǎng)金融著力打造“三網(wǎng)合一”的P2P平臺(tái)，以滿足廣大小微企業(yè)與個(gè)人融資難、貸款難的難題。所謂三網(wǎng)，即天網(wǎng)、地網(wǎng)、人網(wǎng)，天網(wǎng)指的是以互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)終端網(wǎng)絡(luò)、智能網(wǎng)為代表的線上信息傳輸網(wǎng)絡(luò)，地網(wǎng)指的是特許經(jīng)營、加盟代理、直營終端、管理托管代表的線下網(wǎng)絡(luò)，而人網(wǎng)則指的是社交、傳媒、公益、智慧等交互的社群人文網(wǎng)絡(luò)。三網(wǎng)合一是將三者匯集的生態(tài)系統(tǒng)，是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)金融與O2O模式的有機(jī)結(jié)合。這一創(chuàng)新的3.0版本互聯(lián)網(wǎng)金融模式也極大地保證了從風(fēng)險(xiǎn)源頭控制并降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

全網(wǎng)金融概念中非常重要的一條就是股權(quán)融資和債權(quán)融資相結(jié)合，銀行信用和商業(yè)信用相結(jié)合，固定收益和浮動(dòng)收益相結(jié)合。股權(quán)融資的商業(yè)模式有四個(gè)特點(diǎn)：一是小數(shù)定律，即靠小比例投資成功取得的回報(bào)，也離不開大筆的投資；二是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)；三是流動(dòng)性偏弱，更確切的說是流動(dòng)性差；四是浮動(dòng)性收益。債權(quán)融資的模式則是大數(shù)定律，靠大比例投資賺取存貸利差，在彌補(bǔ)小比例貸款損失以后還能掙錢。它流動(dòng)性好一些，往往能獲得固定收益，屬于低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的商業(yè)模式。

商業(yè)銀行更多看企業(yè)的過去，關(guān)注企業(yè)的資產(chǎn)；投資銀行則更多關(guān)注企業(yè)的未來，關(guān)注企業(yè)未來的盈利預(yù)測(cè)。由債權(quán)融資方式向股權(quán)融資方式上轉(zhuǎn)，有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：一是針對(duì)投資而言可以做股權(quán)的保本擔(dān)保，這對(duì)投資人來說十分有益；二是投資人做了投資以后，在股權(quán)投資基金被鎖定、流動(dòng)性受到影響的情況下，可以基于基金份額給客戶一種理財(cái)貸，給予相應(yīng)的授信額度，解決其流動(dòng)性資金的需要。這是股債雙修結(jié)合起來的一大優(yōu)勢(shì)。日本1990年爆發(fā)金融危機(jī)，從此一蹶不振；而美國2008年發(fā)生金融危機(jī)以來，如今經(jīng)濟(jì)已逐漸開始恢復(fù)。其中很重要的一個(gè)原因就是，日本是以商業(yè)銀行為主的債權(quán)融資模式，而美國是以資本市場(chǎng)為主的股權(quán)融資模式。