國際大公司尋求可持續(xù)的投資水平

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國際大公司尋求可持續(xù)的投資水平

據(jù)美國《石油情報周刊》2015年10月12日報道，由于資本支出計劃與大額股息支付造成幾十億美元的資金缺口，在當(dāng)前低油價環(huán)境下，一體化大公司顯然要面臨嚴(yán)峻的財務(wù)挑戰(zhàn)。近期在倫敦召開的第36屆石油和貨幣會議上，國際大公司的代表仍持非常樂觀的態(tài)度，認(rèn)為一體化業(yè)務(wù)模式可提升勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)的盈利能力，大公司將調(diào)整未來投資水平以更好地適應(yīng)油價波動。?？松梨诒硎?，價格波動是大規(guī)模能源需求的基本屬性，公司一直在石油供需錯位下進(jìn)行運營；而企業(yè)對需求信息作出反應(yīng)的時間過長，以致不能很好地滿足需求，這就解釋了為什么油價上漲到100美元/桶后出現(xiàn)暴跌。殼牌表示，即使油價疲軟，其長期戰(zhàn)略仍未調(diào)整，但短期油價下跌，公司努力推動已批準(zhǔn)的大型項目。近期，殼牌以820億美元收購BG，在LNG和深水業(yè)務(wù)加大投資力度。

國際大公司認(rèn)為自己是動作緩慢、聚焦長期發(fā)展的行業(yè)巨頭，但是也完成了自身的戰(zhàn)略管理循環(huán)。20世紀(jì)90年代末油價低迷，為降低成本，石油公司紛紛合并，形成如今的石油巨頭。2000年以后，油價快速上漲，使產(chǎn)量增長成為主要目標(biāo)，促使大公司看似批準(zhǔn)了案頭上的每個項目，但對新項目的熱衷最終增強了大公司的運營能力。道達(dá)爾稱，審視下游重組，公司汲取的經(jīng)驗是需要找到穩(wěn)定的發(fā)展水平。由于下游業(yè)務(wù)運營要面對的行業(yè)周期通常是幾個月而非幾年，在高毛利時不進(jìn)行過度投資是非常重要的；但是，這只是石油公司在油價周期下運營業(yè)務(wù)的一種方法，公司也不會一直這樣做。對于大宗產(chǎn)品業(yè)務(wù)，正確的戰(zhàn)略是在行業(yè)周期中保持持續(xù)投資和員工人數(shù)，而非在資金充裕時雇傭更多員工，反之亦然；可持續(xù)并不僅意味著資金問題和財務(wù)，而是能按時、在預(yù)算內(nèi)完成高質(zhì)量的項目。近期，道達(dá)爾削減了2016—2019年的資本支出計劃，并承認(rèn)未來四年公司產(chǎn)量年均增長5%的目標(biāo)不可持續(xù)。事實上，道達(dá)爾認(rèn)為年均增長1%~2%對行業(yè)總體來說是更好的目標(biāo)，因為這足以滿足全球日益增長的能源需求，且不會出現(xiàn)過度服務(wù)和嚴(yán)重的成本飛漲。殼牌甚至表示不太關(guān)注產(chǎn)量和儲量增長，認(rèn)為每股自由現(xiàn)金流增長才是最終目標(biāo)。但是，如果油價沒有上漲，殼牌要實現(xiàn)每股自由現(xiàn)金流增長目標(biāo)，必須增加產(chǎn)量或回購股票。

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